Análise aprofundada: Kraken conquista a conta principal da Federal Reserve, será o início da "bancarização" do setor de criptomoedas?

Em março de 2026, o departamento bancário da Kraken, Kraken Financial, recebeu oficialmente a aprovação do Federal Reserve de Kansas City para abrir uma Conta-Mestra (Master Account) no Fed. Isso significa que uma empresa de criptomoedas nativa foi autorizada a conectar-se diretamente ao sistema de pagamento central do Fed, o Fedwire, que diariamente movimenta mais de 4 trilhões de dólares em transferências financeiras.

Visão geral do evento: de “participantes periféricos” a “conexão direta”

Em 4 de março, Arjun Sethi, co-CEO da Kraken, anunciou que seu departamento bancário havia obtido uma conta principal de uso limitado junto ao Federal Reserve. Antes disso, empresas de criptomoedas precisavam depender de um ou mais bancos parceiros como intermediários para movimentar dólares, enfrentando custos mais altos, atrasos na liquidação e o risco de o banco parceiro interromper o serviço a qualquer momento. Com a conta principal, a Kraken poderá realizar liquidações em dólares diretamente pelo Fedwire, sem intermediários.

No entanto, essa autorização não concede todos os privilégios de um banco completo. Segundo o Federal Reserve de Kansas City, a Kraken Financial foi aprovada como uma “entidade de nível 3”, com validade de um ano, e sujeita a restrições específicas relacionadas ao seu modelo de negócio e perfil de risco. A Kraken pode manter reservas e usar fundos do banco central para liquidação, mas não receberá juros sobre as reservas nem poderá usar ferramentas de empréstimo de emergência, como a janela de desconto. Isso é semelhante ao conceito de “Conta-Mestra Enxuta” (Skinny Master Account) proposto pelo Fed anteriormente — permitindo que entidades não bancárias acessem o sistema de pagamento, mas sem todos os serviços tradicionais de um banco.

Uma batalha de cinco anos: cronologia de pedidos e mudanças regulatórias

Por trás dessa aprovação há uma disputa regulatória de cinco anos e meio. A Kraken Financial enviou seu pedido ao Fed de Kansas City já em outubro de 2020. Durante esse período, o Custodia Bank, uma instituição de depósito de propósito específico (SPDI) de Wyoming, também entrou com uma ação judicial na tentativa de obter uma conta principal, mas não obteve sucesso.

A mudança real ocorreu em 2025. Com a aprovação do “GÊNIO” (GENIUS Act), os EUA estabeleceram pela primeira vez um quadro regulatório federal para stablecoins. Nesse mesmo ano, o Conselho do Federal Reserve propôs a ideia de uma “Conta-Mestra Enxuta”, apoiando uma entrada diferenciada com base no risco de cada entidade. Ainda mais, após a ascensão do governo Trump, que declarou como meta tornar os EUA a capital global das criptomoedas e nomeou vários oficiais favoráveis ao setor, a direção regulatória mudou drasticamente. Foi nesse contexto que a solicitação da Kraken foi finalmente aprovada em março de 2026.

Análise de dados e estrutura: o valor estratégico do Fedwire

Para entender a importância dessa aprovação, é preciso compreender o papel do Fedwire. Como sistema de liquidação em tempo real operado pelo Fed, o Fedwire processa milhões de transações diárias envolvendo títulos do Tesouro, títulos corporativos, notas comerciais e quase todas as grandes transferências em dólares. Conectar-se a esse sistema significa que a Kraken obteve uma infraestrutura de pagamento equivalente à de gigantes tradicionais como JPMorgan Chase e Bank of America.

Do ponto de vista operacional, a conexão direta ao Fedwire traz três melhorias principais:

• Redução de custos: ao eliminar bancos intermediários, a Kraken economiza nas taxas de canal e custos de câmbio;
• Agilidade na liquidação: de T+1 ou T+2 para liquidação em tempo real;
• Menor risco de contraparte: não depender mais da solvência de um único banco parceiro, aumentando a segurança dos fundos.

Para a Kraken, essa conquista ocorre em um momento crucial de sua tentativa de abertura de capital (IPO). Segundo informações, Goldman Sachs e Morgan Stanley estão assessorando a empresa na preparação para o mercado público. A aprovação da conta principal é um sinal forte de que a Kraken está evoluindo de uma simples exchange para uma instituição financeira com infraestrutura bancária de nível.

Análise de opiniões públicas: entusiasmo no mercado de cripto e reação do setor bancário

Após o anúncio, a comunidade cripto celebrou. A senadora Cynthia Lummis chamou o feito de “marco na história dos ativos digitais”. A jornalista de criptomoedas Eleanor Terrett interpretou como um sinal de que o Fed está adotando uma postura mais moderada, reconhecendo que a Kraken possui mecanismos adequados de combate à lavagem de dinheiro e de conformidade com sanções. Jesse Powell, cofundador da Kraken, afirmou nas redes sociais: “Agora somos banqueiros.”

Por outro lado, o setor bancário tradicional reagiu rapidamente. Em poucas horas, o Instituto de Pesquisa de Políticas Bancárias (BPI) publicou uma declaração expressando “profunda preocupação”. A diretora de assuntos regulatórios, Paige Pidano Paridon, questionou a rapidez da aprovação, alegando que o Fed ainda não finalizou o quadro regulatório para a Conta-Mestra Enxuta, e criticou a falta de transparência no processo. A Associação de Bancários Comunitários Independentes (ICBA) também alertou que abrir acesso a entidades não bancárias pode criar novos riscos ao sistema financeiro.

Por trás dessa controvérsia está a disputa entre os 23 trilhões de dólares do setor bancário tradicional e o crescente setor de criptomoedas. Os bancos temem que, ao obterem acesso à infraestrutura de pagamento, as stablecoins e outros produtos inovadores possam atrair depósitos em larga escala, reduzindo suas margens de lucro.

Análise de autenticidade do marco: marco histórico ou exceção?

Diante de interpretações tão distintas, é importante avaliar os limites da conquista.

Fatos: a Kraken foi de fato a primeira empresa de criptomoedas nativa a obter uma Conta-Mestra do Fed. Essa realidade é inegável e representa uma mudança de paradigma na integração do setor cripto ao sistema financeiro dos EUA.

Perspectivas: o setor cripto vê isso como uma vitória definitiva, enquanto o setor bancário considera um “precedente perigoso”. Ambas as visões têm fundamentos, mas concordam que houve uma quebra de barreira.

Especulações: é importante notar que essa aprovação foi descrita por fontes como um “projeto piloto” para testar novos modelos. A conta tem validade de um ano e está sujeita a restrições específicas. Assim, Kraken não recebeu uma autorização definitiva e irrestrita, e sua operação futura continuará sob supervisão do Fed. Em vez de uma “entrada definitiva” do setor cripto no Fed, trata-se de uma porta de “teste” que pode ou não se abrir mais amplamente.

Impacto na indústria: requisitos de conformidade e uma onda de pedidos

Mesmo sendo uma iniciativa limitada, essa conquista deve gerar efeitos em cadeia.

Primeiro, a definição clara de requisitos de conformidade. Para obter a conta, a Kraken precisou demonstrar forte capacidade de combate à lavagem de dinheiro e sanções, além de estar em conformidade com o quadro regulatório de Wyoming para SPDI. Isso estabelece um caminho claro para futuros pedidos: para ter uma conta principal, a entidade deve ser uma instituição financeira estadual licenciada e bem estruturada.

Segundo, uma possível onda de pedidos. Fontes indicam que Custodia Bank, Anchorage e parceiros bancários do Ripple já solicitaram suas contas principais. A aprovação da Kraken serve de precedente, e nos próximos 12 a 24 meses espera-se que mais instituições cripto reguladas façam pedidos semelhantes.

Terceiro, a disputa pelo rendimento de stablecoins pode se intensificar. Com acesso direto ao dólar, as empresas de cripto podem oferecer mais serviços de juros, o que é visto com resistência pelos bancos tradicionais, que alegam que isso configura uma forma de captação de depósitos não regulada. O apoio recente do presidente Trump à indústria cripto e a expectativa de aprovação de uma lei de clareza regulatória (CLARITY Act) indicam que essa disputa ainda está longe de terminar.

Cenários futuros possíveis

Com base no cenário atual, podemos imaginar três trajetórias:

Cenário 1: Aceleração da conformidade (probabilidade 50%)

Se a Kraken operar sem incidentes durante o período de um ano, o Fed poderá ampliar a política de “Conta-Mestra Enxuta” para mais entidades, promovendo uma maior integração do setor cripto ao sistema financeiro tradicional.

Cenário 2: Reforço regulatório (probabilidade 30%)

Se os bancos conseguirem influenciar o Congresso, podem incluir restrições na CLARITY Act, limitando o acesso de entidades não bancárias ao Fedwire ou restringindo o pagamento de juros sobre stablecoins. Nesse caso, a iniciativa da Kraken ficaria restrita ao piloto de um ano.

Cenário 3: Coexistência limitada (probabilidade 20%)

O Fed manterá uma abordagem de avaliação caso a caso, permitindo que algumas grandes empresas tenham acesso, enquanto a maioria continuará dependendo de intermediários bancários. Assim, o setor se dividirá entre “headliners” regulados e uma longa cauda de players dependentes.

Conclusão

A aprovação do Fedwire para a Kraken marca um passo histórico na integração entre criptomoedas e o sistema financeiro soberano. Ela desafia a visão de que empresas de cripto só podem atuar na periferia do sistema financeiro, demonstrando que, com conformidade, podem se tornar participantes diretos. Contudo, essa porta ainda está parcialmente aberta, e o futuro dependerá do desempenho do piloto, da reação do setor bancário e das ações legislativas. Para o setor, o verdadeiro marco não é apenas a conquista de uma conta, mas a trajetória de conformidade e integração que ela pode abrir.