Nova Política de Taxas da Polymarket: Boa Oportunidade para Aumentar a Receita ou Armadilha de Liquidez?

Polymarket irá implementar a taxa de comprador (taker fee) na maioria das categorias de mercado no dia 30 de março de 2026, expandindo a estrutura de taxas das atuais mercados de criptomoedas e desportivos.
Com base nos dados em cadeia da Dune Analytics e nas métricas de taxas divulgadas pela Polymarket, estimamos que, ao nível do volume de transações atual (cerca de 160 milhões de dólares americanos negociados diariamente), a receita total de taxas de transação da plataforma seja de cerca de 1,2 milhões de dólares americanos.
Após deduzir o desconto para os formadores de mercado e as recompensas de referência, a receita líquida diária do protocolo é de cerca de 573.000 dólares americanos, ou cerca de 209 milhões de dólares americanos por ano.
Os dados iniciais da aplicação da taxa de transação nos mercados de criptomoedas e desportivos mostram que o impacto da taxa de transação no volume de transações é, em geral, insignificante: o volume de transações no mercado desportivo não diminuiu, e o mercado de criptomoedas apenas teve uma leve queda, dentro da faixa de variação normal.

Mecanismo de Funcionamento da Estrutura de Preços do Mercado Multidimensional
A Polymarket utiliza um modelo de precificação flexível, cobrando taxas diretamente dos consumidores.
Os formadores de mercado (aqueles que negociam oferecendo liquidez através de ordens) não precisam pagar taxas e até podem receber reembolsos; o comprador da ordem (o trader que executa uma ordem existente) deve pagar uma taxa de comissão, que varia dinamicamente dependendo da probabilidade implícita do ativo negociado.
A fórmula para calcular a taxa:
Taxa de transação = Número de ações × Preço × Taxa de taxa × (Preço × (1 − Preço))^Índice
O preço p, que varia de 0 a 1, representa a probabilidade implícita do evento ocorrer.
Este design cria uma curva de taxas em forma de sino: a taxa atinge o pico a uma probabilidade de 50% (o nível mais alto de incerteza), diminuindo para 0 em ambas as extremidades. Uma transação a um preço de 0,95 (probabilidade de 95%) tem uma taxa insignificante, enquanto uma transação a um preço de 0,50 tem a maior taxa. Os mercados relacionados a questões geopolíticas e eventos globais permanecem totalmente isentos de taxas.
Após o lançamento oficial no dia 30 de março, a taxa máxima em vigor para cada categoria é a seguinte:
Criptomoedas: 1,80%
Desporto: 0,75%
Taxas de juros: 1,00%
Política: 1,00%
Economia: 1,50%
Cultura: 1,25%
Clima: 1,25%
Tecnologia: 1,00%
Outros temas/quentes: 1,25%–1,56%
Geopolítica: 0%

Distribuição de Taxas
As taxas de transação arrecadadas são divididas em três partes:
Comissão para os formadores de mercado: alocada proporcionalmente por categoria, 20% para criptomoedas, 25% para a maioria das categorias e 50% para categorias financeiras, paga diariamente com base no volume de transações do formador de mercado;
Recompensa de referência: O indicado diretamente recebe 30% da comissão total por cada transação; o indicado indiretamente recebe 10%.
Reserva de parte do acordo: O restante pertence à plataforma.
Teoricamente, a taxa de retenção de clientes básica deste protocolo é de cerca de 47%, mas na prática, nem todas as transações são geradas através de referências, portanto a porcentagem real do protocolo será maior.

Desempenho Inicial: Impacto da Taxa de Transação no Volume de Transação
A taxa de transação foi aplicada pela primeira vez no mercado de criptomoedas no dia 5 de janeiro de 2026, inicialmente apenas para contratos de 15 minutos, e depois expandida para incluir todos os ciclos de transação no mercado de criptomoedas no dia 6 de março.
A taxa de transação para o mercado desportivo foi oficialmente implementada no dia 18 de fevereiro. Com base nisso, acumulamos dados do mercado de criptomoedas por cerca de dois meses e dados do mercado desportivo por um mês, que podem ser usados para avaliar o impacto da taxa de transação no volume de transação.
O mercado de criptomoedas viu um aumento de curto prazo no volume de transações, chegando a 100-120 milhões de dólares por dia durante a expansão da taxa de transação no início de março, antes de retornar a níveis de 73-100 milhões de dólares. Embora essa queda seja compreensível, ela ainda se encontra dentro da faixa normal, e dados apenas de 18 dias não podem ser diretamente atribuídos à taxa de transação.
No entanto, o mercado de apostas desportivas foi praticamente inalterado. Em vez de diminuir, o volume de transações aumentou após a implementação da taxa de transação, subindo de uma média de 100-150 milhões de dólares por dia para 150-250 milhões de dólares por dia.
A razão fundamental para a diferença está na estrutura de taxas: as taxas de transação de criptomoedas são aproximadamente 3,5 vezes superiores às taxas de apostas desportivas. As taxas para a maioria dos novos tipos de taxas adicionadas no dia 30 de março estão situadas entre esses dois níveis e espera-se que tenham um impacto mínimo no volume de transação.
Enquanto isso, o mecanismo de reembolso para os formadores de mercado cria um incentivo estrutural, ajudando a compensar eficazmente a falta de liquidez; agora, os formadores de mercado podem gerar receita ao fornecer liquidez, em vez de fornecer gratuitamente.
Estimativa de Receita
Método de Cálculo
Utilizámos a Dune Analytics para consultar os dados de transação dos contratos da Polymarket na blockchain Polygon nos últimos 7 dias, calculando a taxa média ponderada pelo volume e comparando-a com o pico teórico no ponto de probabilidade de 50%. Como as diferentes categorias utilizam diferentes índices, resultando em formas de curva diferentes, calculámos cada índice separadamente.
Índice 1 por categoria (Criptomoeda, Desporto, Política, Finanças, Cultura, Tecnologia): A taxa de transação média é de 70,1% em relação à taxa mais alta;
Índice 2 (Outros/General, Tema quente): 59,7%;
Índice 0,5, Categoria (Economia, Clima): 80,2%.
O volume de transação real diário (cerca de 160 milhões de dólares) reflete a receita real de USDC, sendo cerca de metade do volume de transação nominal (350 milhões de dólares) divulgado por esta plataforma.
Resultados do Cálculo
A taxa real total para todos os tipos de produtos é de cerca de 0,76% do volume total de transação. Com base nos níveis atuais:
Receita total de taxas de transação diária: cerca de 1,2 milhões de dólares americanos;
Após deduzir os descontos e as recompensas de referência, a receita líquida diária estimada é de cerca de 573.000 dólares.
Lucro líquido anual: cerca de 209 milhões de dólares americanos.

Nota importante: O custo de referência mencionado acima assume uma cobertura total (todas as transações vêm de referências). A receita líquida real do acordo será maior, com uma escala anual prevista entre 209 milhões de dólares e 342 milhões de dólares, dependendo da taxa de utilização do sistema de referências.

Panorama Competitivo na Indústria
O impacto da taxa de transação no crescimento da plataforma é ligeiramente negativo ou insignificante, enquanto o mecanismo de reembolso para os formadores de mercado compensa eficazmente as pequenas lacunas de liquidez. Comparado a plataformas semelhantes:
A Pumpfun gera cerca de 1 milhão de dólares em receita líquida por dia a partir de acordos.
A Hyperliquid gera receita de cerca de 2 milhões de dólares por dia.
A receita líquida diária da Polymarket, após deduzir as taxas, é estimada em cerca de 580.000 dólares, representando cerca de 60% da Pump.fun e 30% da Hyperliquid. Considerando que o número de referências nem sempre está completo, a receita líquida real diária da Polymarket pode variar entre 580.000 e 950.000 dólares, com o nível mais alto quase equivalente ao da Pump.fun.
Se a Polymarket mantiver metade da taxa de crescimento recente (o volume de transações aumentou cerca de 200% nos últimos seis meses), espera-se que a sua receita líquida iguale a da Pump.fun em setembro de 2026 e reduza significativamente a diferença em relação à Hyperliquid.
Entre as aplicações que geram fluxo de caixa significativo no espaço das criptomoedas, a Polymarket está atualmente entre as aplicações mais eficientes. A contínua expansão de categorias, a integração com meios de comunicação tradicionais como o X/Twitter, a conformidade regulatória graças ao investimento da ICE, e uma estrutura de taxas equilibrada entre taxas de transação baixas e fortes incentivos para a criação de mercado contribuem para uma base sólida para a geração de receitas sustentáveis.