Tenho acompanhado os gráficos de perto nos últimos meses e, honestamente, a questão que todos estão a fazer é se a criptomoeda vai colapsar ainda mais ou se estamos perto de um fundo. O Bitcoin tem estado sob pressão há quatro meses consecutivos, o que me faz lembrar os tempos de 2018. Mas, após analisar o que realmente move os mercados, acho que a maioria das pessoas está a perder a verdadeira história aqui.

A questão central resume-se à liquidez. Cerca de $300 mil milhões simplesmente desapareceram do sistema, e aqui é onde foi parar: a Conta Geral do Tesouro aumentou em $200 mil milhões. Verifiquei os números pessoalmente, e é difícil ignorar o padrão. Quando o governo esvazia dinheiro da TGA, o Bitcoin tende a subir. Quando eles a estão a encher como agora, a liquidez é retirada rapidamente de ativos mais arriscados. O Bitcoin reage a estas coisas quase imediatamente porque é extremamente sensível às condições de liquidez.

O que torna tudo isto pior é o stress financeiro mais amplo que aparece em todo lado. Acabámos de assistir à falência de um grande banco nos EUA, e isso costuma ser um sinal de alerta de pressão sistémica a aumentar. Quando as finanças tradicionais começam a chiar, o crypto não fica isolado. A correlação é bastante óbvia se estiveres a observar.

O pano de fundo macro neste momento é simplesmente incerto em todos os aspetos. Drama de encerramento do governo, tensão geopolítica, investidores a ficarem defensivos em relação ao risco. E sim, o crypto vai colapsar ainda mais quando o apetite ao risco desaparecer assim. O dinheiro sai instantaneamente de ativos especulativos quando o medo entra em cena.

Há também este novo ângulo que estou a ver: bancos e instituições comunitárias estão a reagir fortemente contra os rendimentos de stablecoins. Estão a fazer campanhas a alegar que as stablecoins podem esvaziar trilhões de dólares e prejudicar pequenas empresas. Parece-me alarmismo, mas a pressão política é real. O establishment não quer concorrência nos produtos financeiros, especialmente quando se trata de rendimento para as pessoas comuns.

Olho para o BTC, que está agora por volta de $67.88K, e o quadro técnico sugere que estamos numa fase de consolidação, mas os ventos macroeconómicos ainda apontam para baixo. A questão de se o crypto vai colapsar mais depende de quão rapidamente estas pressões de liquidez se aliviam. Até o governo parar de esvaziar dinheiro e os bancos deixarem de fazer lobby contra produtos de rendimento, espero mais volatilidade. O verdadeiro teste é se vamos obter alívio político ou se este aperto continuará.