A regulamentação torna-se cada vez mais clara, e a Paradigm quer fazer com que o mercado de previsão «Pro» ganhe destaque

Escrito por: Yangz, Techub News

Se perguntarmos quais são as narrativas mais importantes do 1.º trimestre de 2026 até ao ano inteiro, a previsão de mercado terá certamente lugar cativo. E, com um certo número de intervenientes a entrar, como a JPMorgan, entre outros gigantes de Wall Street, e as regras de regulação a ficarem cada vez mais claras, há um jogador que pretende brincar de forma diferente.

Ontem à noite, segundo a revista Fortune, citando pessoas familiarizadas com o assunto, a gestora de capital de risco cripto Paradigm está a desenvolver uma plataforma de negociação de mercados de previsão orientada para traders profissionais e market makers, liderada pelo sócio Arjun Balaji desde o final de 2025.

Do jogo para retalhistas à negociação profissional: um terminal que liga toda a liquidez

Para compreender a importância desta investida da Paradigm, é preciso primeiro ver com clareza o panorama real dos mercados de previsão atuais.

Atualmente, os mercados de previsão estão longe de estar “em baixa”, mas, quer sejam a Kalshi, vinda das finanças tradicionais, quer sejam a Polymarket, nativa de cripto, ou ainda outros novos intervenientes, no essencial são ilhas “cada uma por si”. Cada plataforma tem o seu próprio livro de ordens, o seu próprio pool de liquidez e a sua própria interface de API. Um trader profissional, se quiser fazer arbitragem entre plataformas ou diversificar risco entre diferentes plataformas, só consegue abrir simultaneamente cinco ou seis páginas da web, alternando manualmente, efetuando pedidos manualmente e registando manualmente as contas.

O ponto doloroso mais profundo é que, nos mercados de previsão, a lógica de produto das plataformas atuais privilegia “facilitar a colocação de ordens” — a interface é simples, as operações são diretas. Embora isso seja uma consideração amigável para utilizadores comuns, para traders profissionais as funcionalidades são demasiado básicas. Take profit/stop loss, arbitragem algorítmica, combinações de múltiplas estratégias e outras ferramentas profissionais que já se tornaram comuns nos mercados financeiros tradicionais e no mercado de criptomoedas praticamente não existem no universo dos mercados de previsão.

Para equipas quantitativas habituadas a executar estratégias com algoritmos no mercado de criptomoedas, a experiência de negociação nos mercados de previsão só pode ser descrita como “primitiva”. E o ponto de entrada da Paradigm está precisamente aí.

O que a Paradigm quer fazer não é apenas resolver esta dor superficial de “fragmentação de liquidez”, mas também injetar nos mercados de previsão verdadeiras “capacidades de execução profissional”, criando um campo de batalha realmente à medida para traders profissionais. E, na verdade, o posicionamento de especialização da Paradigm já tinha sido insinuado com antecedência. No início de fevereiro deste ano, a empresa colocou silenciosamente no ar o painel de dados Paradigm Predictions. Embora seja apenas uma ferramenta de visualização de dados, sem dúvida abriu caminho para o plano de um terminal de negociação profissional na situação atual.

De eventos pontuais a negociação indexada: elevar o nível da forma de jogar

Se um terminal de negociação resolve o problema de “como negociar”, então a outra linha que a Paradigm está a explorar está relacionada com a resposta à pergunta: “o que negociar”.

Nos mercados de previsão atuais, você só pode apostar em “se A vai vencer” ou “se B vai acontecer”. Mas a Paradigm tenta agrupar vários eventos relacionados, explorando a viabilidade de criar índices de mercados de previsão. Imagine que os utilizadores já não precisem de estudar cada jogo em particular, mas, em vez disso, negociem diretamente um “índice de volatilidade de uma época desportiva”; ou que, em vez de se preocuparem com o resultado de um conflito regional específico, comprem diretamente um “índice de volatilidade geopolítica”.

Claro que a indexação traz não só uma diversificação da forma de jogar, mas também uma mudança estrutural no mercado.

Para retalhistas, a indexação baixa o patamar para investigação e tomada de decisão — não é necessário julgar o resultado de um evento específico; basta captar a tendência geral. Para instituições, o índice oferece uma ferramenta de cobertura de risco macro. Quando a incerteza política se torna a principal fonte de risco de uma carteira de investimentos, as instituições podem fazer cobertura através de um “índice de volatilidade política”, em vez de tentarem apostar no resultado de cada eleição.

Da especulação à cobertura, do jogo à segurança — esta é a verdadeira transformação que a indexação traz aos mercados de previsão. Ela pode tirar os mercados de previsão do gosto mais básico de “jogo”, fazendo-os aproximar-se de verdade de uma “classe de ativos”.

Além disso, vale notar que a Paradigm também está a considerar a criação de um departamento interno de market making. E já no final de 2024, a Paradigm estava a estudar algoritmos de market making automatizados (pm-AMM) especificamente para mercados de previsão. Se a Paradigm, no fim, vier a fornecer tanto ferramentas de terminal como “ativos subjacentes” indexados, e ainda entrar pessoalmente para fazer market making, então, nessa altura, ela iria replicar no setor de mercados de previsão um “consórcio Goldman Sachs + Bloomberg”.

Qual é a base desta confiança: o tom quantitativo de Balaji profundamente ligado à Kalshi

Há dois fatores-chave que sustentam esta série de arranjos da Paradigm.

Em primeiro lugar, o perfil quantitativo do líder do projeto, Arjun Balaji. Antes de se juntar à Paradigm, Balaji não era um analista típico de venture capital; era um investigador independente de macro, ativo na fronteira entre Wall Street e cripto. Ele trabalhou durante muito tempo fornecendo modelos de pricing de derivados cripto a fundos de hedge de Nova Iorque, conhecendo bem a “mania” dos traders profissionais por profundidade de liquidez e eficiência de execução. Ou seja, não é um mero programador que “entende de cripto” a construir uma App; é um especialista que “entende de infraestrutura financeira” a reconstruir ferramentas de negociação.

Em segundo lugar, a forte ligação da Paradigm à Kalshi. O cofundador da Paradigm, Matt Huang, está atualmente a desempenhar o papel de membro do conselho de administração da Kalshi, e, na valorização da Kalshi ao longo do último ano, também se vê, em todo o lado, a presença da Paradigm. No último ano, a avaliação da Kalshi saltou de 2 mil milhões de dólares em meados de 2025 para 22 mil milhões de dólares em março de 2026 — um aumento de 11 vezes em menos de um ano. A Paradigm esteve quase sempre presente: liderou a ronda C, participou na ronda D, voltou a liderar a ronda E e, na ronda mais recente, continuou a participar. Esta aposta contínua já ultrapassa um investimento financeiro comum, parecendo mais uma ligação profunda ao nível estratégico. E o que esta ligação trará para o terminal da Paradigm será uma base de liquidez protegida por conformidade regulatória.

Se o primeiro fator determina o teto desta ferramenta de terminal — afinal, apenas quem realmente entende de negociação consegue criar um produto que os traders profissionais queiram usar — então o segundo fator define o seu ponto de partida: apenas plataformas conformes, com liquidez suficiente, conseguem sustentar desde o início uma apresentação digna de um terminal.

Conclusão

Com a lança das perceções quantitativas de Arjun Balaji e com o escudo da liquidez em conformidade regulatória da Kalshi, a Paradigm planeia, ao construir um terminal de negociação profissional, explorar produtos indexados e até entrar pessoalmente para fazer market making, tentar transformar os mercados de previsão de um “mercado de apostas” fragmentado numa “nova classe de ativos” com profundidade, eficiência e funções de cobertura.

Para a Paradigm, isto é simultaneamente uma escolha estratégica de posicionamento de venture capital cripto num setor emergente e um experimento de longo prazo sobre infraestrutura financeira. A ambição final deste arranjo talvez vá muito além de fornecer apenas uma ferramenta prática para traders. Quando os mercados de previsão tiverem padrões de execução e uma matriz de produtos comparáveis aos das finanças tradicionais, a sua narrativa completará a transição fundamental de “apostar no resultado dos eventos” para “gerir o risco macro”. Nessa altura, o verdadeiro lado adversário dos mercados de previsão já não serão apenas apostadores; serão capitais globais que procuram cobrir a incerteza. Em 2026, talvez seja mesmo o ano de viragem em que este experimento passa do conceito para a concretização.