70.000 dólares de ferro: as instituições estão a comprar, os mineiros a vender, quem está a jogar um grande jogo?

O Bitcoin mais uma vez tentou atingir os 70.000 dólares, mais uma vez falhou. Não é a primeira vez, nem será a última — a menos que alguém nos diga a verdade.

Mas no mesmo momento, os ETFs de spot nos EUA compraram 471M de dólares num só dia, atingindo um máximo de mais de um mês.

E os mineiros? A MARA vendeu 15.133 BTC num mês, a Riot também seguiu.

De um lado, as instituições a comprar freneticamente; do outro, as empresas mineiras a liquidar posições.

Isto não é mercado. São dois mundos paralelos a lutar.

Quem está a mentir? Quem está a definir o próximo passo do preço do Bitcoin?

O Bitcoin agora oscila em torno de 68k dólares.

Parece estável, certo?

Falso.

Os dados do Glassnode dizem claramente: volume de negociações fraco, atividade na cadeia baixa. Este rebound, na verdade, teve pouca participação.

É como um bar, a música está alta, mas só três pessoas estão a dançar. Quando a música para, quem fica numa situação embaraçosa?

A resposta é: todo o mercado.

Mais doloroso ainda — o relatório da Caladan aponta que os grandes detentores têm vindo a distribuir. Não é uma venda lenta, é uma liquidação total.

Achavas que o preço não caiu porque alguém estava a comprar?

Sim, os ETFs estão a comprar. Mas por quanto tempo podem sustentar essa compra?

No dia 6 de abril, os ETFs de spot nos EUA tiveram uma entrada líquida de 700M de dólares.

Este foi o maior fluxo diário desde 25 de fevereiro.

Parece impressionante, certo?

Mas tens de saber que, em janeiro, entradas diárias de mais de 471M de dólares eram comuns.

68k já é o “melhor” dia.

E o Bitcoin ainda está abaixo de 70.000 dólares.

O que é que isto mostra?

Que a procura de spot é realmente fraca. Os retalhistas não têm força, os grandes a vender, e só os ETFs a segurar.

Um só a segurar um mercado?

Isto não é um mercado em alta, é uma situação de suspensão.

A MARA vendeu 15.133 BTC em março.

Com base em 68.000 dólares, isso equivale a mais de 1.1B de dólares.

A Riot também não quis ficar atrás, vendendo mais 500 BTC.

Deves saber que os mineiros são o grupo com os custos mais baixos, que melhor compreende os ciclos e que menos se importa com emoções.

Eles vendem por uma única razão:

Acham que o preço atual vale a pena vender.

Reflete bem, pensa nisso.

Desde 19 de março, o prémio do Coinbase tornou-se positivo pela primeira vez.

Tecnicamente, isto significa que a procura nos EUA voltou a ativar-se.

Mas deixo-te uma pergunta:

Se os americanos realmente estiverem a comprar loucamente, por que o Bitcoin não consegue passar de 70.000 dólares?

A resposta é dura:

Compraram, sim, mas há mais vendedores.

O prémio do Coinbase positivo só mostra que os americanos estão a comprar um pouco mais do que o resto do mundo.

É como numa turma, tu tiraste 60 pontos, os outros 40, e tu melhoraste. Mas os teus pais ficam felizes?

Não. Porque 60 ainda é uma nota insuficiente.

Os dados das opções mostram que os traders estão dispostos a pagar um prémio mais alto por proteção contra a queda.

Em linguagem simples:

As pessoas acham que o preço vai cair, e estão dispostas a pagar por seguros.

E abaixo de 68.000 dólares, há posições com gamma negativa.

O que significa?

Simples: se o preço cair abaixo de 68.000, os market makers serão forçados a vender mais Bitcoin para fazer hedge. Quanto mais vendem, mais o preço cai; quanto mais cai, mais vendem.

É um gatilho clássico de espiral de morte.

Na Polymarket, os traders atribuem uma probabilidade de 68% de o Bitcoin cair para 65.000 dólares ou menos em abril.

Vês? Até os apostadores não estão confiantes.

Esta fase de alta, talvez, não seja para ti.

Sei que muitos não gostam de ouvir isto.

Mas olha para os dados:

- Baixa participação dos retalhistas
- Atividade na cadeia fraca
- Volume de negociações fraco
- Mineiros a vender
- Grandes a distribuir

Quem está a comprar?

ETFs. Instituições. Wall Street.

Esta alta não é tua, é das instituições.

Achavas que era uma “festa de todos”? Na verdade, é uma “colheita direcionada”.

O Bitcoin subiu de 15.000 para 70.000, ganhaste alguma coisa?

Ganhaste, mas pouco.

Porquê?

Porque ainda estás à espera que os retalhistas entrem para comprar. Mas desta vez, talvez, eles não venham.

E agora, o que fazer?

No curto prazo, 68.000 é a última linha de defesa.

Se cair, o gamma negativo acelerará as vendas, e 60.000 não é um sonho.

No médio prazo, a continuidade das entradas nos ETFs é a única variável.

Se os ETFs comprarem 400 milhões por dia, o 70.000 será inevitável.

Mas se as entradas desacelerarem, e os mineiros e grandes continuarem a vender e distribuir—

Então, 70.000 será o topo de ferro desta fase.

A longo prazo, o papel do Bitcoin mudou. De ativo passivo, tornou-se um formador de preços ativo.

Isto significa que as futuras oscilações serão mais violentas, mais imprevisíveis e mais contra-intuitivas do que antes.

Porque as instituições não vão falar de emoções, de fé, de HODL.

Elas só se preocupam com uma coisa: o poder de definir preços.