Acabei de reparar numa coisa interessante no espaço dos chips de IA que vale a pena ter em atenção. A TSMC divulgou recentemente orientações bastante otimistas e isso está a remodelar a forma como estou a pensar sobre a totalidade da tese dos semicondutores e da infraestrutura de IA para o resto de 2026.

Olha, os fundamentos estão a alinhar-se de uma forma que não víamos há algum tempo. A inflação está a abrandar, o Fed deverá voltar a cortar as taxas este ano, e aqui está o ponto decisivo — espera-se que o S&P 500 inteiro cresça os lucros em 12,8% em 2026. Mas o setor de tecnologia? Está a registar um crescimento de lucros de 20%. Os 16 setores do mercado estão projetados para apresentar lucros positivos pela primeira vez desde 2018. É o tipo de vento favorável que não aparece muitas vezes.

A TSMC acaba de aumentar a orientação de capex para entre 52 e 56 mil milhões de dólares, acima de forma significativa dos 40,9 mil milhões do ano passado. Estão à espera de um crescimento de receitas de 30% em 2026, só por si, com uma taxa de crescimento anual composta de 25% até 2029. Quando a foundry que fabrica chips para a Nvidia e a Apple está a apostar esse tipo de dinheiro na expansão, diz tudo o que é preciso para perceber para onde a indústria vê a procura a encaminhar-se.

Então, que apostas é que devem mesmo estar no teu radar agora? Eu tenho estado a analisar duas que parecem particularmente interessantes.

A primeira é a Vertiv. Esta é a aposta em infraestrutura que toda a gente ignora. Enquanto toda a gente está focada nos designers de chips, a Vertiv está a resolver os problemas nos bastidores que, na prática, fazem os data centers de IA funcionar — energia, refrigeração, tudo aquilo pouco glamoroso que ninguém fala, mas de que tudo depende. Trabalham diretamente com a Nvidia nessas soluções, o que é um sinal de validação bastante sólido.

O que há de mais estranho na VRT é o seguinte — está acima de 1000% em três anos, mas está 12% abaixo dos máximos de outubro, mesmo com outras ações de IA a atingirem novos picos. A empresa está a projetar um crescimento de receitas de 28% em 2025 e 22% em 2026, atingindo 12,43 mil milhões. Isso representa mais do que o dobro das vendas entre 2022 e 2026. Do lado dos resultados, espera-se que o EPS ajustado cresça 45% este ano e 29% no próximo. A ação está a ser negociada com um desconto de 25% face aos seus máximos recentes, a 32,5X lucros futuros. Eles divulgam os resultados do Q4 em February 11, e sinceramente, esta retração combinada com essa perspetiva de crescimento parece uma configuração.

Depois há a AMD. Olha, toda a gente sabe que a Nvidia domina o mercado de chips de IA, mas ficar em segundo lugar nessa corrida não é, de todo, uma má posição quando estás à procura de crescimento ao longo de vários anos. A AMD tem vindo a expandir o seu portefólio otimizado para IA em CPUs, GPUs, redes e software. Eles delinearam planos para uma taxa de crescimento anual composta das receitas superior a 35% em data center e IA nos próximos três a cinco anos, com o objetivo de um EPS não-GAAP superior a 20 dólares.

Os números aqui são genuinamente impressionantes. A AMD cresceu de 6,7 mil milhões de dólares em receitas em 2019 para 25,8 mil milhões em 2024. Estão a projetar um crescimento de 32% em 2025 e 28% em 2026, o que as colocaria em 43,43 mil milhões. Espera-se que o crescimento do EPS seja de 20% este ano e 58% no próximo, chegando a 6,26 por ação. Nos próximos vários anos, prevê-se que os lucros subam bem acima de 12 por ação. A ação subiu 97% nos últimos 12 meses e aproximadamente 11.400% ao longo da última década, mas continua a ser negociada com um desconto de 50% face aos máximos de cinco anos, a 40X lucros futuros. A AMD divulga os resultados do Q4 em February 3.

A minha opinião é a seguinte — estamos numa fase em que as melhores ações de IA para comprar são aquelas que têm um crescimento real dos lucros a sustentá-las, não apenas “hype”. As apostas em infraestrutura e os designers de chips que conseguem, de facto, executar a expansão de capacidade vão ser os vencedores reais. Tanto a VRT como a AMD encaixam nesse perfil e a leitura técnica sugere que ambas se estão a preparar para movimentos em alta. Vale a pena manter estas ações de perto à medida que se aproxima a temporada de resultados.