Обновление нарратива HTX DAO: Обновленный Вайтпейпер переопределяет парадигму "CeFi x DeFi"

В эволюции цифровых активов мы стали свидетелями роста как централизованных финансов (CeFi), так и децентрализованных финансов (DeFi).

CeFi, поддерживаемый проектированием продукта, системами контроля рисков и обширными пользовательскими базами централизованных платформ, долгое время был основным центром ликвидности на крипторынке. DeFi, напротив, появился во время "DeFi лета" в 2020 году, когда новые протоколы для децентрализованного кредитования, DEX и ликвидного майнинга быстро расширялись, способствуя разработке все более экспериментальных и автономных финансовых приложений.

С ростом Ethereum и DeFi, ликвидные пулы и кредитные протоколы улучшили эффективность оборота капитала, но активы по-прежнему оставались сосредоточенными в нативных криптовалютах, таких как BTC и ETH. Поскольку отрасль вступает в новую стадию, токенизация реальных активов (RWA) приносит огромные объемы реальной ликвидности на рынок. В то же время CeFi продолжает обеспечивать базовую ликвидность и точки входа, расширяясь на цепочке, чтобы более открыто взаимодействовать с децентрализованной экосистемой.

По мере того как граница между ончейн и офчейн финансами стирается, взаимодополняющее развитие CeFi и DeFi задает тон эволюции криптофинансовой экосистемы. Этот сдвиг вызван изменением источника ликвидности.

Новый ландшафт ликвидности Web3

Обеспечение непрерывной ликвидности на рынке Web3 стало основным фокусом в конкурентной борьбе в индустрии. В отличие от ранних дней, когда ликвидность почти полностью зависела от BTC, ETH и других криптоактивов, сегодня источники ликвидности становятся гораздо более разнообразными:

●CeFi Платформы: Биржи и другие CeFi платформы остаются крупнейшими воротами как для пользователей, так и для средств. Они не только объединяют огромные пользовательские базы и пуулы ликвидности, но и предоставляют необходимую начальную ликвидность, которая нужна протоколам DeFi для запуска и масштабирования, выступая в качестве каналов, которые направляют ликвидность в экосистему.

●****Соблюдающие стабильные монеты: Будучи якорями для торговли на блокчейне, платежей и расчетов, стабильные монеты обеспечивают определенность потоков средств, а также предлагают низкофрикционную инфраструктуру для трансграничных платежей и институциональных расчетов. Согласно CoinGecko, рыночная капитализация стабильных монет продолжала расти в 2025 году и превысила 283,5 миллиарда долларов, укрепив их роль в качестве твёрдой валюты крипторынка.

● Токенизация RWA: Путем отображения традиционных финансовых активов, таких как облигации, векселя и недвижимость, в блокчейн, RWA создают канал ценности между реальными рынками и блокчейнами, высвобождая новую ликвидность из ранее спящих активов. Boston Consulting Group прогнозирует, что рынок токенизации RWA вырастет до $16 триллионов к 2030 году, при этом ожидается, что 30–50% стейблкоинов будут поддерживаться RWA.

●****Участие институциональных фондов: Поскольку рынок криптовалют становится более соответствующим требованиям, традиционные учреждения, такие как хедж-фонды и инвестиционные банки, входят в эту сферу. Они не только приносят крупные капитальные вливания, но и вводят стабильность долгосрочного капитала, направляя экосистему к более здоровому и устойчивому росту.

Очевидно, что база пользователей CeFi, механизмы управления DeFi и участие TradFi convergируют в мощную силу, которая улучшает как эффективность, так и безопасность средств, одновременно расширяя ликвидность в ширину и глубину. Эволюция от "ранних экспериментов" к "разнообразной интеграции" не только раскрывает ключевую динамику отрасли, но и предоставляет надежную реальную основу для конвергенции CeFi и DeFi.

Управление: Двигатель ликвидности Web3

Если ликвидность является топливом, которое приводит в движение криптофинансовую экосистему, то управление — это двигатель, который ее запускает. Aave V4, например, динамически корректирует процентные ставки на основе качества залога и рыночной ликвидности, обеспечивая эффективное использование фондовых пулов при минимизации системных рисков. Между тем, MakerDAO использует механизмы управления, которые стабилизируют сборы и соотношения залога, чтобы поддерживать DAI на надежном уровне даже в бурные времена. Оба примера демонстрируют, как децентрализованные механизмы управления уравновешивают взаимосвязь между ликвидностью активов и стабильностью рынка.

Доказательства показывают, что на быстро развивающемся рынке с динамическими рисками структуры управления DAO часто более адаптивны и устойчивы, чем традиционные CeFi структуры.

В сегодняшнем макроконтексте это преимущество в управлении становится еще более критичным. Неопределенность во внешней среде, требования пользователей к безопасности и ликвидности, а также продолжающаяся интеграция CeFi и DeFi подталкивают рынок к поиску более устойчивых моделей управления.

В этот решающий момент HTX DAO предлагает свой ответ: с одной стороны, опираясь на успешные практики Aave, MakerDAO и других, он динамически балансирует риск и ликвидность через механизмы управления на блокчейне. С другой стороны, он использует HTX для объединения пользовательской базы CeFi и его роли как капитального шлюза с открытым управлением и самосовершенствующейся способностью DeFi, создавая структуру управления, которая является как стабильной, так и эффективной.

От платформи-шлюза к совместному управлению экосистемой: путь эволюции управления HTX DAO

Недавно HTX DAO выпустила обновленную белую книгу. Последнее издание определяет четкий путь эволюции от отслеживания событий к замкнутой системе управления — от «управления платформой Gateway» к «совместному финансовому управлению экосистемой». В то же время эта структура способствует вовлечению пользователей через открытую модель «управления держателями токенов», подкрепленную поведенческими стимулами и дефляционными механизмами.

В этой модели пользователи не просто "пользователи" платформы, но также её "строители" и "владельцы". Масштабные эффекты CeFi и прозрачное управление DeFi действительно объединяются:

●Настоящая децентрализация власти: Через veHTX (, токены, замороженные в голосовании HTX), HTX DAO передает основную оперативную власть в принятии решений сообществу. Пользователи, которые удерживают и замораживают токены HTX, получают veHTX, что предоставляет им право голоса по ключевым операционным параметрам, таким как листинг токенов, корректировка торговых пар, структуры сборов и весовые коэффициенты стимулов. Это знаменует собой фундаментальный сдвиг в операциях биржи от централизованного контроля к управлению на основе блокчейна.

●****Глубокая интеграция доходов и управления: токены veHTX не только предоставляют пользователям права управления, но и выплачивают дивиденды на блокчейне. Эта модель тесно связывает экономические интересы пользователей с долгосрочным ростом экосистемы, побуждая их активно участвовать в принятии решений и совместно защищать здоровье экосистемы.

●****Преодоление разрыва между CeFi и DeFi: В своей основе механизм управления HTX DAO создает прямой путь для огромной базы пользователей CeFi к доступу к управлению DeFi. Не сталкиваясь со сложными операциями в цепочке, пользователи могут наслаждаться прозрачностью и справедливостью, которые предоставляет децентрализованное управление через знакомую платформу.

Таким образом, от управления обменом до расширения на блокчейне, от проектирования механизмов до создания глобального финансового хаба, управленческая структура HTX DAO не только решает проблемы неэффективности и отсутствия соблюдения норм, присущие традиционным DAO, но и создает поистине ориентованный на пользователей «Свободный Финансовый Порт», который позволяет распределять экономическую ценность и осуществлять совместное управление учреждениями.

HTX DAO строит сеть управления следующего поколения CeFi × DeFi.## HTX DAO – новая парадигма для устойчивой финансовой инфраструктуры

Можно предсказать, что финансовые рынки будущего выйдут за рамки простого кредитования в блокчейне или других торговых случаев и будут развиваться в более сложные кросс-чейн, мульти-активные сети с трансграничными потоками. На этом фоне DAO должны ответить на вечные вопросы о том, как механизмы управления могут координировать ликвидность и как капитальные пуллы могут оставаться как надежными, так и открытыми в условиях макроэкономической неопределенности.

HTX DAO позиционирует себя как "центр управления на блокчейне" в этом ландшафте.

Согласно плану, изложенному в его белой книге, HTX DAO будет не просто платформой для управления, но и узлом, соединяющим CeFi и DeFi, а также миры на цепи и вне цепи: с одной стороны, он продолжит усиливать возможности управления на цепи, улучшая управление параметрами риска и ликвидностью для многоактивных, кросс-цепочных фондов. С другой стороны, он исследует интеграцию с реальными рынками, включая модели управления на цепи для соответствующих стабильных монет, RWAs и даже токенизированные представления акций и облигаций США. В конечном итоге, он стремится построить открытую, адаптивную и кросс-рыночную сеть управления, трансформируя DAO из инструмента для настройки внутренних механизмов в долгосрочную силу, перестраивающую глобальные финансы.

Это грандиозный нарратив, больше не игра с нулевой суммой между централизацией и децентрализацией, а их симбиоз и коэволюция на более высоком уровне. То, что мы наблюдаем, это рост новой, более устойчивой финансовой инфраструктуры.