Почему я постепенно отказался от исследований и инвестиций в проекты Web3?

null Введение

В последнее время я в основном сосредоточился на области ИИ, а объем контента, связанного с Web3, также сократился. Однако за более чем год накопления у меня есть много новых впечатлений и пониманий о этой отрасли, которыми стоит поделиться с вами.

Дорогие читатели, возможно, вы помните, что моя писательская карьера началась с анализа проектов и исследований в этой области. Но не знаю с каких пор я стал реже писать такие статьи. За этим стоит как повышение моего личного видения — возможность заглянуть в более высокие и более глубокие логики работы мира Web3; так и ряд изменений в личных ресурсах и концепциях богатства.

В это время многие друзья спрашивают меня: “Как дела у этого проекта?” “Стоит ли инвестировать в этот сегмент?” Я часто не знаю, что ответить, потому что в текущих условиях на эти вопросы уже трудно дать точный ответ.

После некоторого времени размышлений и整理я, я хотел бы систематически обсудить, почему мой интерес к исследованию и анализу конкретных проектов постепенно угасает.

Ядро 1: Обратное преодоление информационных барьеров — когда ИИ становится инструментом создания тумана

Несомненно, одна из ключевых моделей получения прибыли в индустрии Web3 исходит из информационного неравенства. В отношении “инвестиций и исследований”, тот, кто сможет раньше других обнаружить потенциальную ценность проекта и заранее позиционировать себя, сможет получить сверхнормативную прибыль. Однако именно эта причина в конечном итоге заставила меня отказаться от этого пути.

Вспоминая 2018 и 2019 годы, я все еще занимался рейтингом проектов. Благодаря моему образованию в области информатики, многие сложные для понимания концепции блокчейна были для меня привычны. Это позволяло мне относительно легко различать, какие проекты являются пустыми, а какие действительно обладают технологической ценностью.

Однако, когда время подойдет к 2025 году (примечание: здесь имеется в виду текущая и ближайшая будущая ситуация в отрасли), эта методология практически утратит свою силу. Дело не в том, что технологии блокчейна развились до уровня, выходящего за пределы моего понимания, а в том, что проектные команды уже умеют неимоверно ловко использовать новейшие AI большие модели для “упаковки” себя. Прошлые некачественные проекты, которые можно было легко разоблачить, сегодня с поддержкой AI могут создать нарратив, технические белые книги и даже репозитории кода на GitHub, которые выглядят безупречно и вполне солидно.

Я не могу не сказать прямо: за последние два года я помогал некоторым биржам и проектам написать немало рекламных материалов, которые со стороны выглядят как “технические профессиональные”, но на самом деле их истинные авторы - это ИИ. Даже те, казалось бы, активные данные взаимодействия проектов, записи о транзакциях в блокчейне, многие из которых также были сгенерированы с помощью сценариев ИИ.

Это означает, что в эпоху распространения ИИ затраты на традиционные исследования и инвестиции растут экспоненциально. Чтобы определить подлинность проекта, вам нужно будет потратить гораздо больше усилий и времени, чем раньше. Каналы публичной информации сильно загрязнены «шумом», сгенерированным ИИ, и нам кажется, что мы наблюдаем за «магической битвой» между ИИ, в то время как настоящая и эффективная информация оказывается скрытой под слоями. Я также пробовал использовать ИИ для анализа проектов Web3, но прогресс был незначительным, и я почувствовал, что застрял в замкнутом цикле взаимной проверки контента, созданного ИИ.

Ядро два: декомпозиция ценности — расхождение между качеством проекта и ценой токена.

Для многих, кто еще не глубоко погружен в исследования Web3, это выглядит как путь с высокой доходностью. Действительно, в первые два цикла я заработал значительные доходы благодаря исследованиям. Но это было в относительно “простую” эпоху - хорошие проекты действительно росли.

На сегодняшний день Web3 стал высокоразвитой и четко структурированной отраслевой цепочкой. На каждом этапе, начиная от подготовки проекта, сбора средств, выпуска, продвижения и заканчивая управлением рыночной стоимостью, есть профессиональные учреждения или инкубаторы, которые управляют процессом. Даже многие KOL, которых вы видите, имеют поддержку бирж за своей спиной.

Будучи независимым исследователем, находящимся «снаружи», возможность проводить исследования и извлекать прибыль, полагаясь только на общедоступную информацию, уже практически отсутствует.

Глубинная проблема заключается в том, что в большинстве проектов Web3 техническая команда отделена от команды по управлению. Иными словами, возможно, действительно есть группа технических гиков, которые усердно работают над созданием выдающихся технологий, но цена токенов не определяется ими. На этапе сбора средств права на маркетинг токенов часто уже передаются профессиональной команде по управлению.

Таким образом, когда проект публикует значительные новости, такие как прорыв в технологии, для команды управления это может стать отличным моментом для распродажи активов. Это также объясняет распространенное явление: почему, когда технология прорывается, цена на самом деле падает?

В конечном итоге, отрасль эволюционировала в то, что мы видим сегодня: качество самого проекта и его токенов совершенно не связаны между собой. Это и есть главная причина, по которой я оказываюсь в затруднительном положении, когда друзья спрашивают меня: “Насколько хороший проект, стоит ли покупать токены?”

Ядро три: Исчезновение фундаментальных факторов — эра, в которой царят трафик и эмоции

Этот момент, возможно, наиболее болезненный: в эпоху распространения мем-культуры качество проектов больше не имеет значения. Проектные команды не заботятся, и большинство участников тоже не беспокоятся. Поток и эмоции стали единственным показателем успеха проекта.

Я также слежу за некоторыми проектами, такими как ожидаемый аирдроп экосистемы Monad, но его общая популярность и вовлеченность сообщества могут быть далеко не такими высокими, как у какого-то внезапно ставшего популярным Meme проекта.

Это как раз и раскрывает одну из жестоких особенностей Web3 на данный момент: «Я пришел в Web3 ради заработка, моя цель - прибыль, а не создание качественного проекта». Когда консенсус всего рынка строится на этом, глубокое изучение основ проекта становится несущественным, даже несколько «неуместным».

С другой стороны, по мере того как я все больше погружаюсь в более высокие слои индустрии, я постепенно понимаю, что качество самого проекта не является ключевым вопросом в переговорах между проектными командами и инвесторами или управляющими компаниями. Важно лишь выбрать перспективную и модную нишу, а с помощью ИИ создать достаточно привлекательный нарратив, а остальное - это просто игра о людских отношениях и распределении долей. Что касается разработки проекта, это всего лишь временной этап, который они используют для определения момента распределения долей.

Заключение: истинная ценность инвестиционных исследований

Пишу эту статью не с целью полностью отрицать ценность «инвестиционных исследований». Напротив, само исследование инвестиций имеет неоценимое и огромное значение для расширения личного кругозора, повышения глубины понимания и построения системы знаний. Оно, по крайней мере, позволило мне из неопытного «червя» вырасти в участника, способного избежать большинства ловушек.

Но если ваша единственная цель — краткосрочная прибыль, то я думаю, что в нынешнюю эпоху полагаться только на публичную информацию для инвестиционных исследований, чтобы зарабатывать деньги, стало крайне сложно.

Сегодня открытое исследование и аналитика больше воспринимаются как «инструмент привлечения». Например, я потратил месяц на ведение одного исследовательского аккаунта, и статьи легко достигали от десяти до двадцати тысяч просмотров. Но конечная цель этого пути часто заключается в привлечении пользователей в платные сообщества третьих лиц, которые затем различными способами побуждают вас покупать определенные токены, и конечная точка получения прибыли по-прежнему заключается в «продаже токенов». Поскольку я считаю, что эта модель не очень благородна и не смог извлечь из нее прибыль, я в конечном итоге отказался от этого.

Опыт исследования и инвестиций за эти годы заставил меня глубже понять знаменитую цитату Баффета:

“Никогда не инвестируйте в бизнес, который вы не можете понять.”

“Никогда не инвестируйте в компанию, которую вы не понимаете.”

Раньше я думал, что “понимать” означает понимать технологии и модели. А теперь я понимаю, что в Web3 “понимать” также должно включать понимание капитальной структуры, игры интересов и человеческой природы, стоящей за этим. А это именно то, что открытая информация никогда не сможет вам сказать.