Эксперт по инвестициям в полупроводники: если Китай начнет войну, он не сможет получить TSMC, Япония, США и Южная Корея уже выстраивают полупроводниковую оборону.

Бывший управляющий фондом Fidelity, а ныне инвестиционный директор хедж-фонда Atreides Management (AT Trades) Гэвин Бейкер в интервью 23 октября отметил, что даже в случае возникновения конфликта в Тайваньском проливе Китай не сможет захватить заводы и инженеров TSMC (. Ключевые кадры будут быстро эвакуированы в Японию, Южную Корею, Израиль и США, и безопасно переведены под защитой американских военнослужащих.

Он считает, что такая конфигурация на самом деле делает ситуацию более стабильной, потому что даже если Китай вторгнется, он не сможет получить технологии и людей. В то же время он подчеркивает, что TSMC по-прежнему является сердцем глобальной полупроводниковой отрасли, опережая Intel примерно на 18 – 24 месяца, в то время как США создают «альянс-версию суверенной цепочки поставок» через политику и инвестиции. С его точки зрения, полупроводники давно вышли за рамки коммерческой сферы и стали стратегическим ядром, влияющим на безопасность Тайваньского пролива и глобальный порядок.

Кто такой Гэвин Бейкер и почему он является экспертом в области полупроводников?

Бейкер основал хедж-фонд AT Trades в 2019 году, ранее работал в Fidelity Investments, управляя фондами в области технологий и потребительских товаров с объемом более десятков миллиардов долларов. На Fidelity он стал известен благодаря ранним инвестициям в такие акции роста, как NVIDIA, Tesla, Amazon, Meta, Broadcom, и поэтому в Уолл-Стрит его называют одним из «первыми, кто понял логику инвестирования в ИИ и GPU».

Baker также часто приглашался для участия в CNBC, инвестиционном форуме Bloomberg и на многих семинарах по ИИ, обсуждая тенденции инвестиций в чипы и ИИ. Его рассматривают как «инвестора, которого слушают даже генеральные директора технологических компаний», например, он многократно приглашался вместе с такими инвесторами, как Билл Гурли и Маск, на закрытые семинары. Если описать его роль в отрасли одной фразой, он является:

«Инвестор, который может одновременно говорить с инженерами о процессе производства чипов и обсуждать ROI с Уолл-Стрит.»

台積電 опережает Intel примерно на 18 – 24 месяца

Бейкер считает, что TSMC в настоящее время опережает Intel и Samsung примерно на 18-24 месяца, и это преимущество связано не только с разницей в оборудовании или технологиях, но и с накопленным опытом в «рецептуре процессов».

Он использовал выпечку как метафору, указывая на то, что все используют одни и те же ингредиенты и инструменты, но ключевым моментом является то, кто первым создаст успешный рецепт, потому что опыт предыдущего поколения позволяет следующему поколению быстрее достигать прорыва. Baker также напомнил, что история лидерства TSMC не так длинна, и по-настоящему опередил Intel всего около 6 лет назад.

Прием заказов на фоне игнорирования геополитических рисков, технологии на месте становятся ключом к защите страны

Что касается стратегии TSMC в США, Бейкер указал, что завод TSMC в Аризоне сразу же после открытия получил множество заказов, и даже после повышения цен клиенты по-прежнему стремятся разместить заказы, спрос не уменьшается. Он считает, что за полупроводники, произведенные в США, из-за политических факторов и безопасности цепочки поставок рынок готов платить почти вдвое больше.

С другой стороны, в политических кругах Тайваня широко распространено мнение, что самые передовые технологии должны оставаться на Тайване, чтобы поддерживать стратегическую безопасность в геополитическом контексте. Бейкер назвал этот подход «страховым механизмом», который обеспечивает наличие четкой мотивации у США в защите Тайваня.

Китай не может захватить TSMC, Япония, США и Южная Корея создают цепочку поставок союзников

Baker твердо заявил, что даже если в Тайваньском проливе вспыхнет конфликт, Китай не сможет захватить заводы и инженеров TSMC. Он отметил, что в случае кризиса эти ключевые специалисты будут немедленно эвакуированы и распределены по таким местам, как Япония, Южная Корея, Израиль, Аризона, Орегон и Техас, под охраной американских военных самолетов. Baker считает, что такая система реагирования и распределение союзников, наоборот, могут сделать ситуацию более стабильной.

Он также подчеркнул, что в будущем следует создать «союзную версию цепочки поставок», состоящую из США, Японии, Южной Кореи, Израиля, Европы, Мексики и стран Персидского залива, распределив производство чипов, тестирование, материалы и компоненты, чтобы создать безопасную и устойчивую глобальную сеть чипов, обеспечивая возможность поддерживать высокие производственные мощности в любых экстренных ситуациях.

Экспортные ограничения создают одно поколение разницы, Китай трудно сможет поколебать глобальное лидерство.

Говоря о ограничениях на экспорт чипов из США в Китай, Бейкер считает, что поляризованный подход не является идеальным. Он не поддерживает полную блокаду и не выступает за предоставление столь же продвинутых продуктов, а вместо этого выступает за предложение версии «на одно поколение устаревшей», чтобы сохранить стратегическое преимущество, но не доводить Китай до отчаяния.

Он оценивает, что перед введением экспортных ограничений разрыв между Китаем и самыми передовыми процессами в мире составлял примерно от шести до восьми лет, сейчас он составляет около четырех лет, но в будущем этот разрыв может увеличиться. Он также уверен в способностях и усердии китайских инженеров, считая, что хотя они и подвержены ограничениям, они все равно найдут различные способы получить часть передовых GPU, просто в количестве, значительно меньшем, чем в неконтролируемых условиях.

Он особенно упомянул китайские AI лаборатории, такие как DeepSeek, которые, несмотря на аппаратные недостатки, все же могут быстро достигать прорывов, демонстрируя высокую инженерную силу. Однако он выражает сомнения по поводу данных о затратах на НИОКР, опубликованных некоторыми китайскими лабораториями, полагая, что они преувеличены.

Если геополитический конфликт вспыхнет, мировые технологии производства чипов могут откатиться на два года.

Затем Бейкер упомянул, что если мир будет вынужден вернуться к более старым технологиям производства чипов из-за геополитических конфликтов или санкций, это будет означать, что весь мир вернется на два года назад. Он привел пример: предположим, что iPhone 17 не сможет продолжать использовать последние технологии производства, тогда глобальная мобильная индустрия должна будет вернуться к производительности и дизайну уровня iPhone 16 и потратить около шести месяцев на переработку чипов, чтобы соответствовать стандартам более старых технологий.

Процент производства Intel, безусловно, возрастет для поддержания цепочки поставок чипов в США.

Что касается того, что правительство США приобрело около 10% акций Intel, Бейкер заявил, что после этого, даже если производственный процесс чипов отстает на полпоколения или целое поколение и затраты выше, правительство США будет настаивать на том, чтобы американские компании увеличили свои заказы на Intel. Он считает, что такая стратегия «государственного заказа» очень важна для безопасности цепочки поставок чипов в США.

Baker также предсказывает, что самые современные продукты по-прежнему будут производиться на Тайване в краткосрочной перспективе, но с ростом эффективности Intel 18A и 14A доля производства в США будет постепенно увеличиваться.

Эта статья «Эксперт по инвестициям в чипы: если Китай начнет войну, он не сможет получить TSMC, а США, Япония и Южная Корея уже начали создавать полупроводниковую защиту». Впервые опубликовано в Chain News ABMedia.