Тайная команда, доминирующая в Solana на протяжении трех месяцев, собирается выпустить монету на Jupiter?

Исходный заголовок: Мистическая команда, доминирующая на Solana в течение трех месяцев, собирается выпустить монету на Jupiter?

Автор оригинала: SpecialistXBT

Исходный текст:

Перепечатка: Mars Finance

Команда без официального сайта, без сообщества и с анонимной командой за 90 дней захватила почти половину доли объема сделок, происходящих на Jupiter.

Чтобы глубже понять этот загадочный проект, нам сначала нужно погрузиться в революцию онлайновых сделок, которая тихо происходит на Solana.

Как самостоятельно реорганизовать торговлю на AMM в блокчейне

В контексте AMM токсичный ордерный поток означает, что высокочастотные арбитражники используют низколатентные соединения и сложные алгоритмы, чтобы заранее поймать ценовые различия и быстро сгладить ценовые расхождения на блокчейне с местами обнаружения цен (обычно это централизованные биржи, такие как Binance). Прибыль, которую забирает этот токсичный ордерный поток, в конечном итоге несут трейдеры, поставщики ликвидности и маркет-мейкеры на блокчейне.

В традиционных финансовых рынках, где сделки совершаются с помощью централизованной книги заказов по текущей цене (далее «CLOB»), профессиональные маркет-мейкеры могут реагировать на токсичный поток заказов различными способами (например, изменением спреда, приостановкой котировок). Они могут анализировать модели потока заказов, чтобы выявить трейдеров с информационным преимуществом и соответствующим образом корректировать котировки, тем самым снижая потери из-за «обратного выбора». Поэтому маркет-мейкеры, работающие на Solana, естественным образом выбрали DEX, такие как Phoenix, которые используют CLOB. Однако в период «мем-истерии» на Solana с 2024 по начало 2025 года сеть Solana не выдержала беспрецедентного спроса, и заказы маркет-мейкеров часто не могли быть отправлены в цепочку, в то время как обновление котировок требовало значительных затрат вычислительных единиц, что резко увеличивало затраты маркет-мейкеров.

Серия сложных практических проблем заставляет группу самых опытных AMM-маркетмейкеров коренным образом пересмотреть способы функционирования онлайновых рынков, и начинает зарождаться революционная новая рыночная структура.

Эта новая парадигма называется «проп AMM» (Prop AMM), и ее цель состоит в том, чтобы обеспечить на блокчейне более низкие спреды и более эффективную ликвидность, одновременно минимизируя риски, связанные с использованием высокочастотными арбитражниками.

SolFi, ZeroFi и Obric являются первоначальными самоуправляемыми AMM «тремя гигантами», они не публикуют интерфейсы контрактов, а напрямую предоставляют интерфейсы таким основным торговым маршрутам, как Jupiter, и требуют от Jupiter маршрутизировать заказы в их AMM. Эта конструкция делает крайне сложным для внешних профессиональных арбитражников, таких как Wintermute, напрямую взаимодействовать с контрактом, так как они не могут понять или предсказать логику торгов, тем самым предотвращая замену котировок маркет-мейкеров и проблему «обратного выбора» для лиц с информационным преимуществом.

Молниеносная битва HumidiFi

Конкуренция самоуправляемых AMM к июлю 2025 года достигнет предела, в то время как проект под названием HumidiFi с потрясающей скоростью переписывает всю рыночную картину.

HumidiFi официально запустился в середине июня 2025 года, и всего через два месяца он уже занял 47,1% от общего объема торгов на собственных AMM, став бесспорным лидером рынка. В то время как некогда доминирующий SolFi резко снизил свою долю на рынке с 61,8% два месяца назад до 9,2%.

Доминирование HumidiFi особенно очевидно в торговой паре SOL/USDC. 28 октября HumidiFi обработал 1,08 миллиарда долларов в сделках SOL/USDC, что составило 64,3% от общего объема торгов по этой паре в тот день.

HumidiFi имеет очень высокую степень проникновения в маршрутизацию Jupiter. Как агрегатор, занимающий 86,4% рыночной доли на Solana, выбор маршрутов Jupiter в значительной степени определяет фактический опыт трейдеров. Данные от 20 октября показывают, что рыночная доля HumidiFi в Jupiter достигла 46,8%, что более чем в четыре раза превышает долю второго места TesseraV (10,7%).

Расширив свои горизонты на всю экосистему самоуправляемых AMM, доминирование HumidiFi также остается устойчивым. 28 октября общий объем торгов всех самоуправляемых AMM достиг 2,18 миллиарда долларов, из которых HumidiFi占据ла 1,35 миллиарда долларов, что составляет целых 61,9%. Эта цифра не только значительно превышает объем торгов второго места SolFi в 309 миллионов долларов, но даже больше, чем общий объем торгов всех конкурентов на позициях с 2 по 8.

Победа HumidiFi была достигнута практически в полностью “невидимом” состоянии. У него нет официального сайта, изначально не было аккаунта в Twitter, а информация о членах команды никогда не была обнародована.

HumidiFi не нуждается в маркетинге, не нуждается в airdrop, не нуждается в рассказах. Ему просто нужно предоставить лучшие спреды и лучшие цены исполнения в каждой сделке по сравнению с конкурентами. Когда алгоритм маршрутизации Jupiter снова и снова выбирает HumidiFi, рынок уже проголосовал за него по-своему.

Гонка на пределе скорости и затрат

Ключом к успеху HumidiFi является максимальное сокращение вычислительных затрат на обновление оракулов, а также умелое преобразование этого технологического преимущества в абсолютное господство на рынке через механизм аукционов Jito.

Во-первых, HumidiFi потребляет очень мало вычислительных ресурсов. Согласно данным, предоставленным @bqbrady, каждое обновление оракула HumidiFi требует всего 799 CU (вычислительных единиц). В то время как его основной конкурент SolFi требует 4339 CU. TesseraV, управляемая ведущим маркет-мейкером Wintermute, также требует 1595 CU, что в два раза больше, чем HumidiFi.

HumidiFi также в полной мере использует свои преимущества низкого потребления CU, получая абсолютный приоритет в транзакциях на аукционе Jito в MEV инфраструктуре Solana. На аукционе Jito приоритет транзакций определяется не абсолютным чаевым (tip), а чаевым за каждую вычислительную единицу (Tip per CU). HumidiFi платит около 4,998 лампортов чаевыми при каждом обновлении оракула. Благодаря очень низкому потреблению CU (799 CUs), его коэффициент Tip per CU достигает потрясающих 6.25 лампортов/CU.

Согласно данным инженера Brennan Watt от основного разработчика Solana Anza, HumidiFi использует на 6 раз меньше CU, чем ведущий Prop AMM SolFi, и дает на 8 раз больше чаевых.

Еще одно ключевое преимущество HumidiFi заключается в частоте обновления оракула. HumidiFi обновляет свой оракул с частотой 17 раз в секунду, что значительно превышает его основных конкурентов (SolFi — 13 раз, TesseraV — 11 раз и ZeroFi — 10 раз).

В условиях резких колебаний на рынке криптовалют, эта почти мгновенная способность отслеживать цены позволяет ему всегда оставаться вблизи справедливой стоимости, избегая возможностей для арбитражников, при этом не прибегая к увеличению спреда для самозащиты, что обеспечивает более плотную ликвидность.

Кроме того, HumidiFi также хорошо справляется с контролем затрат. Ежедневные операционные расходы HumidiFi составляют всего 2,247 долларов. В то же время, хотя объем управляемых средств (AUM) SolFi в 5 раз больше, чем у HumidiFi (8 миллиардов долларов против 1.6 миллиарда долларов), ежедневные расходы всего на 20% ниже, чем у HumidiFi (1,785 долларов).

Токен WET вошел в Jupiter DTF

На вечернем собрании сообщества 30 октября команда Jupiter объявила о первом проекте запуска своей платформы ICO DTF: HumidiFi, токен с идентификатором WET.

Согласно раскрытой демонстрационной странице, участие в новом выпуске делится на три части:

Правила получения белого списка ( еще не определены ) могут гарантировать часть доли

JUP ставщики могут получить гарантированную долю в зависимости от объема стейкинга

Общественная доля использует модель “первый пришел - первый обслужен” (FCFS), и как только она заполняется, сразу же открывается для обращения в сети без периода блокировки.

Стоит отметить, что команда HumidiFi на Twitter четко заявила, что “нет доли венчурного капитала”, что в текущей среде рынка, насыщенной пред-продажами венчурного капитала и низкой ликвидностью с высокой FDV, выглядит особенно ценным.

Самостоятельный AMM — это «winner-takes-all» рынок, HumidiFi достигла своего доминирования благодаря технической силе, но это также означает, что как только появится новый конкурент, который добьется прорыва в эффективности CU или скорости оракула, его доля на рынке может быстро сократиться. Эта война Prop AMM, очевидно, только начинается.