Оглядываясь на Биткойн 2025 года: почему «цифровое золото» разочаровывает инвесторов?

С доходностью всего 5,8% в 2025 году, биткоин сильно отстает от основных классов активов и сталкивается с такими проблемами, как сопротивление в $100 000, слабый спрос и денежные потоки в акции AI. Эта статья основана на статье Алисы Лю и была скомпилирована, скомпилирована и предоставлена PANews. (Аннотация: Standard Chartered: Биткоин может «никогда» не вернуться ниже 100 000 долларов, четыре основные силы поддерживают BTC) (Справочное дополнение: Почему этот бычий рынок Биткоин постоянно достигает новых максимумов, а альткоины часто достигают новых минимумов? Несмотря на всю шумиху о возможном криптобуме в «эпоху Трампа», биткоин отстает почти по всем основным классам активов. Оглядываясь на показатели биткоина в 2025 году, 2025 год можно назвать «годом разочарования». С момента инаугурации президента США в январе биткоин вернул всего около 5,8%, в то время как Nasdaq и S&P 500 продемонстрировали двузначный рост, и даже золото, классический актив-убежище, значительно превзошел биткоин. Инвесторы, ожидающие роста от «сделки Трампа», теперь сталкиваются с суровой реальностью: неблагоприятная макроэкономическая среда, вращение капитала в акции ИИ и долгосрочная фиксация прибыли инвесторами ограничивали потенциал роста биткоина в течение большей части года. С тех пор, как Трамп вступил в должность 20 января: биткоин вырос на 5,78%, S&P 500 вырос на 11,95%, а Nasdaq вырос на 16,17%. Источник: X уровень сопротивления $100 000 Ключевой вопрос, который все задают: почему биткоин не может пробиться? Говоря простым языком, $100 000 стали психологической зоной прибыли. Ончейн-данные показывают, что всякий раз, когда биткоин пробивает этот уровень, количество продаж долгосрочными держателями значительно возрастает. К таким людям относятся ранние последователи, киты и давние верные сторонники, и они не продают в панике; Это просто снижает риски и перенаправляет деньги в другие опережающие области, такие как искусственный интеллект и акции технологических компаний. Каждый раз, когда биткоин пробивает отметку в $100 000, это запускает волну продаж: это не паника, а фиксация прибыли. Это создает структурное давление продаж, которое затрудняет поддержание цены биткоина на новых максимумах. Слабый спрос и структура рынка Еще одной причиной спада на рынке является слабый спрос. Биткоин в настоящее время торгуется ниже стоимостной базы для краткосрочных держателей: около $106 100 (по состоянию на 30 октября), и ему сложно удержаться выше $110 000, что можно назвать уровнем поддержки 0,85. Это важно, потому что, исторически сложилось так, что когда биткоину не удается удержать этот диапазон, он часто сигнализирует о более крупном откате – возможном падении до $97 000, где находится поддержка 0,75. Уже в третий раз в текущем цикле наблюдается такая закономерность: сильный отскок, истощение спроса, за которым следует длительный период консолидации. Короче говоря, рынок нуждается в перезагрузке. В настоящее время не наблюдается новых масштабных притоков. Розничные настроения подавлены. Институциональные инвесторы также проявляют осторожность. Без нового спроса каждое ралли затухает быстрее. В настоящее время зарегистрированные на бирже компании владеют более 5% от общего предложения биткоина, источник данных: CoinMarketCap Майнеры и макрофакторы Кроме того, майнеры и макрофакторы оказывают двойное давление. Начнем с майнеров: после халвинга биткоина норма прибыли майнеров сокращается. Многим майнерам пришлось продать часть своих позиций, чтобы покрыть операционные расходы. Это, в сочетании с ростом реальной доходности в Соединенных Штатах в начале этого года, привело к тому, что горнодобывающие компании перешли от чистых покупателей к чистым продавцам. Однако на макроуровне более низкий, чем ожидалось, индекс потребительских цен (ИПЦ) в сентябре принес некоторое облегчение, в основном из-за снижения инфляции на рынке жилья. Это дает ФРС возможность снизить ставки в октябре и декабре, и рынок в настоящее время в значительной степени учитывает эти ожидания. Если этот цикл смягчения материализуется, это может повысить рисковые настроения к концу четвертого квартала. Но на данный момент этот потенциал роста еще не отразился на силе биткоина: ликвидность остается ограниченной, и фонды по-прежнему гонятся за акциями ИИ с высоким индексом бета (прим. PANews: финансовые показатели, отражающие динамику высоковолатильных фондовых рынков), а не за криптоактивами. Бум опционов и эволюция рынка Основные структурные изменения в этом году произошли в сфере деривативов. Открытый интерес к биткоин-опционам достиг исторического максимума и продолжает расти. На самом деле это положительный признак того, что рынок созревает. Это также изменило поведение инвесторов. Вместо того, чтобы продавать спотовые биткоины напрямую, они используют опционы для хеджирования рисков или делают ставку на волатильность. Это ослабляет давление прямых продаж на спотовом рынке, но также усиливает краткосрочную волатильность. В настоящее время каждое крупное движение запускает операцию хеджирования со стороны трейдера, что усугубляет внутридневную волатильность цен. В настоящее время она вступает в новую фазу, в которой ценовое действие в большей степени обусловлено запасами деривативов, чем долгосрочными убеждениями. Это показывает, что биткоин стал полностью финансиализированным макроактивом. На какой стадии цикла находится текущий рынок? В целом, это выглядит как фаза консолидации в конце цикла. Долгосрочные держатели снижают риск, майнеры продают, краткосрочные покупатели теряют деньги, а деривативы доминируют. Эта комбинация обычно приводит к длительной консолидации перед приходом следующего реального рынка. Исторически сложилось так, что биткоин процветал в периодических перезагрузках — слабые руки выходили, сильные руки восстанавливали позиции, а макроликвидность в конечном итоге возвращалась. В настоящее время или в стадии реконструкции. Криптовалютный рынок находится в фазе восстановления, источник данных: CoinMarketCap Путь вперед Так что же дальше? Диапазон от $97 000 до $100 000 будет иметь решающее значение. Если биткоин сможет удержать этот диапазон между заседаниями ФРС, то в начале 2026 года ситуация выглядит оптимистичной – особенно если снижение процентных ставок и фискальная экспансия начнут возрождать аппетит к риску. Но если эта поддержка будет пробита, перед следующим ралли можно будет увидеть распродажу в стиле капитуляции — по аналогии с коррекциями, которые наблюдались в 2019 году и середине 2022 года. Суть в следующем: это не крах, а перекалибровка. Отставание биткоина в этом году связано не с фундаментальными факторами, а с ротацией средств и естественной волатильностью зрелых классов активов. Как только макроэкономическая среда снова станет благоприятной, ожидается, что биткоин восстановит свои позиции в качестве предпочтительного актива-убежища с высоким бета-коэффициентом на мировом рынке. Похожие отчеты Биткоин прогревается выше $109 000, Ethereum возвращается к $3 800! Акции США все красные, Nasdaq достигает 7 ежемесячных приростов подряд Белая книга биткоина выпущена 17-я годовщина: мечта Сатоши Накамото о децентрализации переосмысливается властью Под поверхностью мира происходит всплеск спокойствия на встрече Сычуань и Си: Соединенные Штаты возобновляют ядерные испытания, чтобы «вернуться к конфронтации холодной войны», чувствительность биткоина резко падает [Оглядываясь назад на 2025 год биткоина: почему «цифровое золото» разочаровывает инвесторов? Эта статья была впервые опубликована в журнале BlockTempo “Dynamic Trend - The Most Influence Blockchain News Media”.