Почему исследование и анализ Web3 проектов становятся все менее значимыми?

Автор: Лиу Е Цзин Хун

Введение

В последнее время я в основном сосредоточился на области ИИ, и выход материалов, связанных с Web3, также сократился. Однако за более чем год накопил много новых знаний и впечатлений об этой отрасли, которыми стоит поделиться.

Скорее всего, мои более ранние читатели помнят, что моя писательская карьера началась с инвестиционного анализа проектов и направлений. Но не знаю, с какого момента я перестал писать такие статьи. За этим стоят как повышение моего личного видения — возможность заглянуть в более высокие и более глубокие логики работы мира Web3, так и ряд изменений в личных ресурсах и представлениях о богатстве.

В это время многие друзья спрашивают меня: “Как там тот или иной проект?” “Стоит ли инвестировать в эту нишу?”. Я часто остаюсь без слов, потому что в текущей обстановке на эти вопросы трудно дать точный ответ.

После некоторого времени размышлений и упорядочивания мыслей, я хотел бы систематически обсудить, почему мой интерес к аналитике и исследованию конкретных проектов постепенно угасает.

Основной момент 1: Обратная сторона информационных барьеров — когда ИИ становится инструментом создания тумана

Нельзя отрицать, что одной из ключевых моделей получения прибыли в индустрии Web3 является информационное неравенство. Для “инвестиционных исследований” тот, кто сможет раньше других выявить потенциальную ценность проекта и заранее подготовиться, сможет получить сверхприбыли. Однако именно эта причина заставила меня в конечном итоге отказаться от этого пути.

Вспоминая 2018 и 2019 годы, я все еще занимался оценкой проектов. Благодаря моему профессиональному образованию в области компьютеров, многие сложные для понимания концепции блокчейна были для меня привычными. Это позволяло мне относительно легко различать, какие проекты являются пустыми, а какие действительно обладают технологической ценностью.

Однако, когда наступит 2025 год (примечание: здесь имеется в виду современная и ближайшая к будущему отрасль), эта методология почти полностью утратит свою актуальность. Дело не в том, что технологии блокчейн сами по себе развились до уровня, который выходит за пределы моего понимания, а в том, что проектные команды уже способны невероятно мастерски использовать новейшие большие модели ИИ, чтобы “упаковывать” себя. Проекты низкого качества, которые раньше было легко разоблачить, теперь с поддержкой ИИ могут создавать повествования, технические документы и даже репозитории кода на GitHub так, что все выглядит безупречно и весьма правдоподобно.

Я не побоюсь быть откровенным: в течение последних двух лет я помогал нескольким биржам и проектам составлять множество рекламных материалов, которые снаружи кажутся “технически профессиональными”, но на самом деле их настоящими авторами являются ИИ. Даже те данные о взаимодействии проектов и записи о транзакциях в блокчейне, которые выглядят активными, многие из них также были массово сгенерированы с помощью скриптов ИИ.

Это означает, что в эпоху распространения ИИ затраты на традиционные исследования и инвестиции растут экспоненциально. Чтобы проверить подлинность проекта, вам потребуется значительно больше усилий и времени, чем раньше. Каналы публичной информации серьезно загрязнены «шумом», генерируемым ИИ, и нам кажется, что мы наблюдаем за «магическим противостоянием» между ИИ, в то время как реальные и полезные сведения скрыты под слоями. Лично я также пытался использовать ИИ для анализа проектов Web3, но прогресс был минимальным, и я почувствовал, что застрял в замкнутом цикле взаимной проверки контента, созданного ИИ.

Ядро два: Разделение ценности — Существует явная разница между качеством проекта и ценой токена.

Для многих, кто еще не глубоко погрузился в исследование Web3, это кажется путем с высокой доходностью. Действительно, в первые два цикла я заработал значительные доходы благодаря исследованию. Но это уже была относительно «простая» эпоха для отрасли — хорошие проекты действительно будут расти.

На сегодняшний день Web3 стал высокоразвитыми и четко структурированными в рамках отрасли. На каждом этапе, начиная от подготовки проекта, сбора средств, выпуска, продвижения и управления капитализацией, существуют профессиональные учреждения или инкубаторы, которые управляют процессом. Даже многие KOL, которых вы видите, имеют поддержку со стороны бирж.

Будучи независимым исследователем, находящимся «вне системы», вероятность получения прибыли только на основе открытой информации практически нулевая.

Глубинная проблема заключается в том, что в подавляющем большинстве Web3 проектов технические команды отделены от управляющих команд. Иными словами, возможно, действительно есть группа технических гиков, которые усердно работают над созданием выдающихся технологий, но динамика цен на токены не определяется ими. На этапе привлечения средств в проекте право на маркетинг токенов часто уже передается профессиональным управляющим командам.

Поэтому, когда проект объявляет о значительных положительных новостях, таких как прорыв в технологии, для команды управления это может стать отличной возможностью для распределения токенов. Это также объясняет ту распространённую явление: почему, когда технологии достигают прорыва, цена на самом деле падает?

В конечном итоге отрасль эволюционировала в нынешнюю ситуацию: качество самого проекта и его цена токена совершенно не связаны друг с другом. Именно поэтому, сталкиваясь с вопросами друзей “хороший ли проект, стоит ли покупать токен”, я оказываюсь в затруднительном положении и не могу ответить.

Основной принцип три: исчезновение фундаментальных факторов — эпоха, в которой царят трафик и эмоции

Это, возможно, самое болезненное: в эпоху повсеместного распространения мем-культуры качество проектов уже не имеет значения. Команды проектов не заботятся об этом, и большинство участников тоже. Поток и эмоции стали единственным показателем успеха проекта.

Я также внимательно слежу за некоторыми проектами, такими как ожидаемый аирдроп экосистемы Monad, но общий интерес и участие сообщества, возможно, далеко не так высоки, как у какого-то внезапно ставшего популярным мем-проекта.

Это как раз и подчеркивает одну из жестоких особенностей Web3 на данный момент: “Я пришел в Web3, чтобы зарабатывать деньги, моя цель - прибыль, а не создание качественного проекта.” Когда консенсус всего рынка основан на этом, глубокое исследование основ проекта кажется незначительным, даже немного “неуместным”.

С одной стороны, по мере того как я погружаюсь в более высокие уровни отрасли, я постепенно понимаю, что качество самого проекта не является ключевым вопросом при переговорах между проектом и инвесторами или управляющими организациями. Достаточно выбрать привлекательную, популярную нишу и с помощью ИИ создать достаточно увлекательный рассказ, а остальное - это игра о человеческих отношениях и распределении долей. Что касается хода разработки проекта, это всего лишь временной ориентир, который они используют для определения момента распределения долей.

Заключение: истинная ценность инвестиционных исследований

Написав эту статью, я вовсе не ставлю целью полностью отрицать ценность “инвесторских исследований”. Напротив, само это занятие имеет неоценимо большое значение для расширения личного кругозора, повышения глубины восприятия и построения системы знаний. Оно, по крайней мере, позволило мне из неопытного “луковицы” вырасти в участника, способного избегать большинства ловушек.

Но если вашей единственной целью является получение краткосрочной прибыли, то я считаю, что в нынешнюю эпоху полагаться только на открытые данные для инвестиций стало крайне сложно.

Сегодня открытое исследование и аналитика более похоже на «инструмент привлечения трафика». Например, я потратил месяц на управление одним исследовательским аккаунтом, и статьи легко достигали от десяти до двадцати тысяч просмотров. Но конечная цель этого пути часто заключается в привлечении трафика в платные сообщества третьих лиц, которые затем различными способами направляют вас к покупке определенных токенов, и окончательная точка прибыли все равно остается на «продаже токенов». Поскольку я считаю, что такая модель не совсем честная и не принесла мне прибыли, я позже отказался от нее.

Эти годы опыта в инвестициях и исследованиях позволили мне в беспрецедентной степени понять знаменитую фразу Баффета:

" Никогда не инвестируйте в бизнес, который вы не понимаете. "

“Никогда не инвестируйте в компанию, которую вы не понимаете.”

Ранее я думал, что “понимать” означает понимать технологии и модели. А теперь я понимаю, что в Web3 “понимать” также должно включать понимание капитальной структуры, интересов и человеческой природы, стоящих за этим. А это, как раз, то, чего никогда не смогут рассказать публичные данные.