Биткойн提前“Капитуляция”，рынок静待英伟达“破局”

Автор: Bootly

Перед публикацией отчета Nvidia на рынке глобальные рисковые активы уже заранее отреагировали: настроение перешло от паники к «крушению» паники.

Во вторник индекс Доу-Джонса упал на 499 пунктов, что составляет 1,07%; индекс S&P 500 упал четвертый день подряд, установив самый длительный период падения с августа; индекс Nasdaq с момента достижения исторического максимума в октябре снизился более чем на 6%, что привело к потере рыночной капитализации примерно на 2,6 триллиона долларов.

Рынок криптовалют, который считается индикатором высокорисковых активов, пережил “кровавую расправу”: биткойн в краткосрочной перспективе упал ниже 90 000 долларов впервые за семь месяцев; эфириум упал ниже 3000 долларов.

!

!

За резким падением на американском фондовом и криптовалютном рынках стоит двойной «удар»: паника инвесторов по поводу «AI-пузыри» и неопределенность в отношении денежно-кредитной политики ФРС.

Обсуждение пузыря ИИ достигло пика перед отчетом Nvidia

На этот раз падение американских акций связано с темой ИИ.

Сегодня немного ранее NVIDIA и Microsoft объявили о планах инвестировать до 10 миллиардов долларов в Anthropic для следующего раунда гонки вычислительных мощностей. Это было сообщение, символизирующее будущую динамику роста отрасли, но оно почти не смогло поддержать рынок.

!

За последние полгода инвестиции крупных технологических компаний в инфраструктуру ИИ показали экспоненциальный рост — строительство дата-центров, расширение энергетических мощностей, закупка GPU — все это измеряется сотнями миллиардов долларов. Рыночная капитализация Nvidia когда-то достигала 5 триллионов долларов, а доля ИИ-компаний в индексе S&P 500 быстро приближается к одной трети.

Это также заставляет рынок паниковать, и голос о том, что «мыльный пузырь ускоряется», начинает звучать все громче.

Генеральный директор материнской компании Google Alphabet Сундар Пичаи в интервью BBC отметил, что в нынешнем AI-буме есть «нерациональные элементы». Он предупредил: «Если пузырь AI лопнет, ни одна компания не сможет оставаться в стороне, включая нас.»

!

Профессор Уортонской школы бизнеса Джереми Сигел на этой неделе в интервью Bloomberg Television заявил: «Искусственный интеллект революционен, но это не означает, что оценка может отрываться от фундаментальных показателей.»

Это предложение в определенной степени описывает противоречивые чувства инвесторов в данное время: они безусловно верят в будущее ИИ, но также беспокоятся о том, что рост за последний год исчерпал будущие достижения.

Таким образом, перед выходом отчета Nvidia часть средств решила вывести их заранее и переоценить соотношение риска и доходности в секторе ИИ.

Глобальный макроаналитик группы Карсен Сонu Varghese в своем аналитическом отчете отметил: «Сектор технологий в этом году продолжает бурно развиваться, и колебания не являются неожиданными. Увеличение волатильности акций технологий также связано с высококонцентрированным риском — как в составе индекса, так и в позициях инвесторов наблюдаются такие характеристики. Несмотря на значительный рост, инвесторы, которые сильно вложились в акции, связанные с ИИ, всегда находятся на тонком льду, и любое снижение может вызвать цепную реакцию. Более того, когда цены на акции начинают падать, одновременный поиск диверсификации рисков со стороны большого числа инвесторов может, наоборот, усугубить рыночные колебания.»

Макроэкономические переменные: недостающие данные скоро будут восполнены, но перспективы процентных ставок все еще остаются наибольшей неопределенностью.

Ключевые экономические данные, которые были потеряны из-за приостановки работы правительства, быстро восстанавливаются. Министерство труда США подтвердило, что до четверга будут компенсированы все недостающие данные по недельным первичным заявкам на пособие по безработице, а 25 ноября и 3 декабря будут повторно опубликованы индексы цен производителей за сентябрь и индексы цен на импорт и экспорт.

!

Однако ключевая тревога рынка заключается не в том, «отсутствуют ли данные», а в том, какой будет путь процентных ставок после их восстановления?

Согласно инструменту CME FedWatch (по состоянию на 19 ноября по пекинскому времени): вероятность снижения процентной ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов в декабре составляет 48,9%, вероятность сохранения ставки без изменений составляет 51,1%.

Другими словами, рынок почти на равных ожидает, произойдет ли снижение процентной ставки в ближайшее время, что делает ожидания по процентным ставкам особенно чувствительными и уязвимыми.

Технологические акции и криптоактивы относятся к классу активов, зависящих от высокой оценки и сильных ожиданий роста, и крайне чувствительны к изменениям процентных ставок. Если предстоящие данные усилят нарратив о том, что “инфляция по-прежнему устойчива” или “рынок труда более устойчив, чем ожидалось”, что приведет к дальнейшей задержке ожиданий по снижению процентных ставок, то давление на ликвидность будет продолжать давить на рисковые активы.

Эксперты: это «глубокая коррекция» или «идеальный вход»?

За последние несколько лет связь между биткойном и американскими технологическими акциями, особенно с индексом Nasdaq 100, значительно усилилась. Последние данные показывают, что 30-дневная корреляция биткойна с Nasdaq достигла примерно 0,80, что является новым максимумом с 2022 года.

Эксперты в отрасли в целом считают, что поведение биткойна все больше напоминает “акции технологической компании с кредитным плечом”: во время бычьего рынка он взрывается одновременно, а в условиях высокой склонности к риску он также распродается, и падение усиливается.

С учетом отката биткойна мнения представителей криптоиндустрии разделились:

• Долгосрочная фиксация прибыли: аналитики, такие как Гэрри О'Ши из Hashdex Asset Management, считают, что трудности биткойна частично связаны с тем, что долгосрочные держатели фиксируют прибыль, запирая огромные доходы за последние годы.
• Техническое предупреждение: главный рыночный аналитик FxPro Алекс Купцикевич отметил, что биткойн пробил 50-недельную скользящую среднюю, подтвердив разрыв двухлетнего бычьего тренда. Его прогноз заключается в том, что биткойн может дополнительно опуститься до 200-недельной скользящей средней (примерно в диапазоне 60 тысяч до 70 тысяч долларов).

!

• Сигналы «крайнего паники»: Индекс настроений CoinMarketCap показывает, что текущие криптоинвесторы находятся в состоянии «крайнего страха». Однако глобальный управляющий партнер OKX Хайдер Рафик считает, что поведение рынка в ближайшие дни определит, является ли это лишь «резким, временным откатом» или это перерастет в «глубокую перезагрузку».
• Оптимисты призывают к входу: Райан Расмуссен из Bitwise Asset Management и другие все еще сохраняют оптимизм, полагая, что когда рынок находится на «крайних» значениях «страха», это «идеальная возможность» для инвесторов сформировать существующие позиции или войти на рынок. Геоффри Кендрик, глава исследований цифровых активов Standard Chartered, в своем последнем отчете отметил: текущая коррекция биткойна является здоровой корректировкой в рамках цикла, если удастся удержаться в районе 100 000 долларов, биткойн сформирует новую структурную поддержку.

!

В общем, текущий рынок находится в типичном «ожидании», инвесторам рекомендуется контролировать позиции, избегать покупки на пике или панической распродажи, акции технологических компаний и криптоактивы в краткосрочной перспективе могут продолжать колебаться в слабом тренде. Рынок ждет новых опор для направления, включая фундаментальные данные, политические сигналы и проверку нарратива ИИ. До этого момента рискованные активы войдут в более сдержанную фазу консолидации.