Биткойн опустился к «низкой оценке», ежемесячные оттоки ETF стали предзнаменованием возможного отскока, 100 000 долларов все еще в поле зрения

14 февраля стало известно, что биткойн (BTC) с примерно 126 000 долларов снизился до около 68 000 долларов, что является значительным краткосрочным падением, однако показатели оценки на блокчейне указывают на то, что эта волна распродаж может создавать условия для средне- и долгосрочного восстановления. Данные CryptoQuant показывают, что соотношение рыночной капитализации и реальной стоимости (MVRV) биткойна снизилось примерно до 1,1, приближаясь к историческому «зоне недооценки». В прошлом после достижения этого уровня BTC неоднократно переживал фазовые отскоки и начинал новый цикл роста.

Важно отметить, что попадание в зону недооценки не означает немедленного дна. Исторический опыт показывает, что цена может колебаться в этом диапазоне, формируя этап перераспределения активов. Только когда продавливое давление постепенно ослабевает и спрос восстанавливается, рынок подтверждает разворот тренда. Если макроэкономическая обстановка стабилизируется и риск-аппетит повысится, у биткойна все еще есть шанс вновь протестировать уровень в 100 000 долларов.

Основной фактор, способствующий дальнейшему снижению оценки, — это продолжающаяся распродажа. Крупные институциональные средства остаются основным источником давления: американский спотовый ETF на биткойн продолжает показывать чистый отток средств уже четыре недели подряд, а месячные потоки капитала снижаются уже четыре месяца подряд. За последние два торговых дня общий отток составил около 687 миллионов долларов, что свидетельствует о том, что часть инвесторов фиксирует прибыль или ограничивает убытки и выходит из рынка.

Спрос на спотовом рынке также снижается. Согласно данным CoinGlass, 12 февраля чистый объем покупок на рынке резко сократился с 1,02 миллиарда долларов до примерно 89,73 миллиона долларов, что свидетельствует о доминировании продавцов в краткосрочной перспективе и давлении на цену.

Ключевым фактором является поведение долгосрочных держателей. Индикатор двоичного уничтожения монет (CDD), отслеживающий их активность, сейчас равен 0, что указывает на отсутствие масштабных распродаж. В то же время соотношение долгосрочных и краткосрочных держателей снижается, что означает, что текущий продавливый настрой в основном исходит от краткосрочных спекулянтов, а не от основных участников рынка.

Если долгосрочные инвесторы сохранят стабильность, а краткосрочные распродажи будут постепенно исчерпаны, состояние «недооцененности» биткойна может стать отправной точкой для следующего роста, а рынок — восстановить доверие.