#PreciousMetalsPullBackUnderPressure

Золото откатилось примерно на $400 от своего мартовского пика около $5 400, сейчас колеблется чуть выше уровня $5 000. Серебро понесло еще больший удар — упало более чем на 8% за одну сессию после того, как Трамп пригрозил военными действиями против Ирана, и фьючерсы сейчас находятся в районе $69-70 за унцию после достижения минимумов около $67,75 в конце марта.

Драйвером являются одновременно множество насыщенных негативных факторов. Рост цен на нефть поглощает основную часть спроса на безопасные активы, который обычно идет в металлы. Укрепление доллара добавляет дополнительное давление вниз. А изменение ожиданий по ставкам сделало доходность облигаций достаточно привлекательной, чтобы отвлечь институциональные деньги от бездоходных активов, таких как золото и серебро.

Что делает этот откат интересным, так это развитие отрицательной корреляции с нефтью. Обычно геополитические вспышки вызывают рост как нефти, так и золота. Этот цикл отличается — энергия захватывает страховой спрос, оставляя золото без привычной кризисной премии.

Структурная картина не изменилась. Серебро входит в шестой подряд год глобального дефицита предложения. Центробанки не прекращают покупать золото. История спроса на солнечную энергию и промышленное использование серебра остается актуальной. Wells Fargo и J.P. Morgan сохранили оптимистичные годовые цели, несмотря на мартовско-апрельский спад, при этом JPM прогнозирует, что средняя цена серебра за год составит $81 .

Вопрос, который сейчас стоит перед рынком, — является ли это здоровой коррекцией внутри более длительного бычьего тренда или началом более значительного разворота, поскольку импульс остановился. Уровень $5 000 в золоте и зона $67-68 в серебре — это линии, за которыми стоит следить. Удержание выше этих уровней сохраняет долгосрочную гипотезу. Пробой ниже тянет за собой много технически обусловленной распродажи со стороны инвесторов, купивших парболический рост.

Для тех, у кого более долгие горизонты, такая волатильность — это тот тип движений, который обычно отделяет уверенность от шума. Для краткосрочных трейдеров отсутствие явного катализатора, который мог бы изменить доминирование нефти в качестве безопасного актива, делает вход в позицию здесь рискованным.