#MarchNonfarmPayrollsIncoming

Число только что снизилось. В марте было добавлено 228 000 рабочих мест, что значительно превышает консенсус в 140 000. На первый взгляд, это выглядит как сильный рынок труда. Но копнув чуть глубже, картина быстро усложняется.

Здравоохранение обеспечило основную часть прироста, как это происходит уже несколько месяцев. Также были добавлены рабочие места в транспортировке и складском хозяйстве. Но за предыдущие месяцы показатели были пересмотрены вниз на 48 000 в совокупности, что означает, что текущий средний показатель не так уж и горяч, как кажется по заголовкам. Временные службы занятости сократили еще 6 400 позиций и сейчас насчитывают 2,53 миллиона. Эта цифра важна, потому что временная занятость historically является ведущим индикатором. Когда компании перестают нанимать временных работников, это говорит о их уверенности в ближайших 6-12 месяцах.

Для криптовалют и рискованных активов в целом, интерпретация более тонкая. Такой сильный показатель снимает необходимость у ФРС сокращать ставки. Меньшее количество ожиданий снижения ставок обычно оказывает краткосрочное давление на BTC и ETH, потому что сценарий «входящей ликвидности» откладывается дальше. Трейдеры, ориентированные на мягкую политику ФРС, сегодня оказались не на той стороне.

Тем не менее, проблема тарифов не исчезла. Рынки пытаются одновременно учесть два противоречивых сигнала: рынок труда, который все еще кажется устойчивым, и макроэкономический фон, где неопределенность по тарифам уже начинает влиять на долгосрочные бизнес-решения. Если это напряжение в ближайшие два-три месяца перейдет к замедлению, показатели NFP начнут выглядеть совсем иначе, и расчет ФРС быстро изменится.

Следите за публикацией за апрель. Это будет первый отчет, который реально покажет, как бизнес реагировал после объявлений о тарифах. Сегодняшнее число — последний взгляд на мир до шока. Следующее — настоящее испытание.