Gate 研究院：Web3 行業政策和宏觀跟進（2025.4.4-2025.4.10）

進階

4/10/2025, 8:07:49 AM

Gate 研究院（2025.4.4-4.10），本報告綜合分析了加密貨幣市場和宏觀經濟的重要動態。4 月 10 日，特朗普暫停關稅推動市場全面漲：美股與加密資產同步反彈，比特幣突破 82,000 美元。4 月 9 日，SEC 撤銷對 Ripple 訴訟，首支 XRP 掛鉤的 ETF 上市。4 月 8 日，韓國國民養老金計劃引入區塊鏈管理，爲加密資產應用鋪路。4 月 8 日，香港證監會將開放虛擬資產現貨 ETF 質押服務，設比例上限加強風險管理。4 月 6 日，SEC 審查拜登時代數字資產政策，或爲放松監管鋪路。4 月 4 日，美國 3 月非農新增就業超預期，美國勞動力市場保持較強韌性。

前言

本周，Web3 行業在政策與宏觀經濟層面均迎來諸多重要事件。特朗普關稅政策的反復給市場帶來了巨大的不確定性，全球股市與加密資產在本周經歷了大幅波動。4 月 10 日，特朗普暫停關稅推動市場全面漲：美股與加密資產同步反彈，比特幣突破 82,000 美元。4 月 9 日，SEC 撤銷對 Ripple 訴訟，首支 XRP 掛鉤的 ETF 上市。4 月 8 日，韓國國民養老金計劃引入區塊鏈管理，爲加密資產應用鋪路。4 月 8 日，香港證監會將開放虛擬資產現貨 ETF 質押服務，設比例上限加強風險管理。4 月 6 日，SEC 審查拜登時代數字資產政策，或爲放松監管鋪路。4 月 4 日，美國 3 月非農新增就業超預期，美國勞動力市場保持較強韌性。

摘要

4 月 10 日 —— 特朗普暫停關稅推動市場全面漲：美股與加密資產同步反彈，比特幣突破 82,000 美元。
4 月 9 日 —— SEC 撤銷對 Ripple 訴訟，首支 XRP 掛鉤的 ETF 上市。
4 月 8 日 —— 香港證監會將開放虛擬資產現貨 ETF 質押服務，設比例上限加強風險管理。
4 月 8 日 —— 韓國國民養老金計劃引入區塊鏈管理，爲加密資產應用鋪路。
4 月 6 日 —— SEC 審查拜登時代數字資產政策，或爲放松監管鋪路。
4 月 4 日 —— 美國 3 月非農新增就業超預期，美國勞動力市場保持較強韌性。

重點關注事件

4 月 10 日 —— 特朗普暫停關稅推動市場全面漲：美股與加密資產同步反彈，比特幣突破 82,000 美元

在美國總統特朗普於 4 月 9 日宣布暫停對大多數國家加徵關稅 90 天後，全球市場迅速迎來罕見的全面漲潮，反映出投資者對貿易緊張局勢緩解的積極反應。根據聲明，美國將暫停對超過 75 個未實施報復的國家加徵新關稅，爲新一輪貿易談判爭取時間。盡管政策仍存在不確定性，但利好消息推動美國股市強勢拉升：標普 500 指數飆漲 9.5%，創二戰以來單日最大漲幅，道瓊斯漲近 3,000 點，納斯達克大漲 12.2%，尤其在東部時間下午 2:30 後出現顯著跳升，市場情緒明顯轉向樂觀。加密貨幣市場亦同步飆升，比特幣價格自約 76,000 美元漲至 82,572 美元，單日漲幅達 8.19%；加密市場總市值隨之增長 6.53%，突破 2.61 萬億美元。

回顧特朗普加徵關稅的時間線，其政策的每一次調整都引發全球資本市場的劇烈波動：2 月 1 日，特朗普政府突然宣布擬對 75 個貿易夥伴國加徵 5%-10% 的階段性關稅，覆蓋鋼鐵、鋁和新能源等關鍵行業，原定 3 月 15 日生效；2 月 18 日出現首次政策松動，美國貿易代表辦公室（USTR）宣布對 28 個國家的醫療設備和半導體產品給予關稅豁免；4 月 2 日形勢再度逆轉，特朗普宣布對數百個國家統一徵收 10% 的全球關稅，並威脅將在 4 月 9 日對所謂”剝削”美國的國家實施更高稅率的”對等”關稅；最終在 4 月 9 日，白宮出人意料地宣布暫停加徵關稅 90 天，爲貿易談判留出窗口期，這一連串政策反復導致市場在三個月內經歷了從恐慌性拋售到報復性反彈的完整周期。【1】

4 月 9 日 —— SEC 撤銷對 Ripple 訴訟，首支 XRP 掛鉤的 ETF 上市

在美國證券交易委員會（SEC）撤銷對 Ripple 的訴訟後，資產管理公司 Teucrium Trading LLC 宣布推出首只與瑞波幣（XRP）掛鉤的槓杆型交易所交易基金（ETF），代碼爲“XXRP”，費率爲 1.85%，並將在 NYSE Arca 交易所上市。XRP ETF 的上市，標志着主流市場對 XRP 的認可度進一步提升，也預示着加密資產多元化投資工具正逐步進入成熟階段。此次 ETF 的推出不僅延續了比特幣和以太坊 ETF 帶動的機構參與熱潮，也反映出監管態度正逐步由審慎轉向開放。【2】【3】

自 2024 年初以來，現貨比特幣 ETF 已吸引超 940 億美元資金，以太坊 ETF 也取得了 60 億美元的資金流入。相比之下，XRP 等加密資產的 ETF 尚處於起步階段，但隨着監管明確性增強，XRP ETF 的落地有望爲其他資產類別打開通道，推動整個加密市場結構性發展。

4 月 8 日 —— 香港證監會將開放虛擬資產現貨 ETF 質押服務，設比例上限加強風險管理

香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）宣布，允許持牌虛擬資產交易平台提供質押服務，涵蓋虛擬資產現貨 ETF。這意味着投資者未來可將持有的現貨ETF用於質押，參與區塊鏈網絡並獲得回報，標志着香港在虛擬資產合規發展上的又一重要進展。

香港自 2018 年起持續構建虛擬資產監管框架，並於 2023 年 4 月成爲亞洲首個推出虛擬資產現貨 ETF 的地區。目前，香港已躍升爲亞太地區最大的虛擬資產 ETF 市場。監管機構也正計劃擴大合資格虛擬資產標的範圍，除了比特幣和以太坊，未來或將出現追蹤多種加密資產的一籃子 ETF 產品，進一步豐富市場選擇。【4】

4 月 8 日 —— 韓國國民養老金計劃引入區塊鏈管理，爲加密資產應用鋪路

韓國國家養老金公團（National Pension Service，簡稱 NPS）正在探索將區塊鏈技術應用於其龐大的基金交易系統，以提升交易透明度與安全性。這一舉措標志着全球第三大公共養老金基金正積極評估前沿科技在傳統金融體系中的應用潛力。

報告顯示，NPS 當前管理着約 1,224 萬億韓元（約合 8,360 億美元）的資產。此次對區塊鏈技術的探索，主要目的是通過共享帳本機制防止資金記錄被篡改，強化對存款、提款及投資的內部管理。這對於保障數百萬退休人士的養老金安全至關重要。NPS 表示將在研究開始前，先展開“預披露程序”，邀請區塊鏈專家與企業提交意見與技術建議。這一流程在韓國的大型公共項目中屬於標準程序，其反饋將用於後續的可行性研究，以決定是否將區塊鏈整合至養老金會計系統中。此項新舉措恰逢韓國近期在數字貨幣領域的一系列創新——包括 7-Eleven 便利店開始試點接受韓國央行的數字貨幣支付，反映出該國正逐步推動區塊鏈與數字資產的廣泛應用。【5】

4 月 6 日 —— SEC 審查拜登時代數字資產政策，或爲放松監管鋪路

SEC 於 2025 年 4 月 6 日宣布啓動對拜登政府時期數字資產監管政策的審查，涉及投資合同分析框架、比特幣期貨市場指導和加密市場披露信件等員工聲明。此舉源自特朗普總統 2025 年 1 月籤署的行政命令 14192《通過放松管制釋放繁榮》，要求各機構識別並清理冗餘法規，優先考慮經濟增長與技術創新。審查的目標是“識別應修改或撤銷的員工聲明”，以符合新一屆政府對數字資產更友好、促進發展的政策取向。2023 至 2024 年間發布的員工聲明曾是數字資產監管的核心依據，包括如何界定代幣是否構成證券、企業在涉足加密市場時的披露要求，以及比特幣期貨基金投資的風險指引等。這些框架未來可能被弱化或廢止。

SEC 此次政策轉向表明，其正積極調整以迎合新政府的政策導向。特朗普政府曾提名支持放松監管的 Paul Atkins 擔任 SEC 主席，這使得 SEC 與政府之間的協作關系得以加強；然而，這也引發了消費者保護者的擔憂，他們認爲寬松的監管可能會增加加密市場中投資者面臨的風險。SEC 需要在履行其法定職責與實現新政府推動技術創新和經濟增長目標之間取得平衡，這將影響其內部資源分配和執法重點。總體而言，加密行業或將因監管寬松而受益，刺激創新和吸引更多投資，但同時也必須防範市場操縱和欺詐風險，以免損害投資者信心。【6】

4 月 4 日 —— 美國 3 月非農新增就業超預期，美國勞動力市場保持較強韌性

美國勞工統計局於 4 月 4 日周五發布 3 月就業形勢報告。數據顯示非農就業人數大幅增長 22.8 萬，遠超市場預期的 14 萬——也高於過去 12 個月 15.8 萬的月均增幅。2 月數據從 15.1 萬下修 3.4 萬至 11.7 萬，1月數據從 12.5萬下修 1.4 萬至 11.1 萬。經此修正，1-2 月非農就業總人數較此前報告減少 4.8 萬。從行業看，3 月非農就業增長主要來自醫療保健行業（新增 5.4 萬）、社會援助服務（新增 2.4 萬）及運輸倉儲業（新增 2.3 萬）。臨時援助服務業就業人數則減少 6,400 人，總量維持在 253 萬人。滲透率穩定在 1.58% 水平。

就業數據顯示美國勞動力市場仍保持較強韌性，這可能推遲聯準會降息時點。盡管前兩個月數據被下修，但醫療保健、社會服務等剛性需求行業持續擴張，抵消了臨時援助服務等領域的疲軟，反映經濟結構正在調整。就業市場的穩健表現或支撐消費支出，爲經濟增長提供緩衝，但薪資壓力若持續存在，可能使通脹回落進程復雜化。【7】

小結

本周，加密貨幣市場受到宏觀經濟政策和監管動態的共同影響。美國勞工統計局於 4 月 4 日周五發布 3 月就業形勢報告。數據顯示非農就業人數大幅增長 22.8 萬，遠超市場預期的 14 萬。SEC 審查拜登時代數字資產政策，或爲放松監管鋪路。韓國國家養老金公團正在探索將區塊鏈技術應用於其龐大的基金交易系統，以提升交易透明度與安全性。香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）宣布，允許持牌虛擬資產交易平台提供質押服務，涵蓋虛擬資產現貨 ETF。SEC 撤銷對 Ripple 訴訟，首支 XRP 掛鉤的 ETF 上市。特朗普暫停關稅推動市場全面漲：美股與加密資產同步反彈，比特幣突破 82,000 美元。

在美國總統特朗普宣布暫停對大多數國家加徵關稅 90 天後，全球風險資產迎來階段性喘息窗口。然而，貿易保護主義政策的不確定性、美國經濟周期性放緩壓力以及潛在的政策反復風險，仍將持續壓制全球股票市場及加密貨幣等風險資產的估值修復空間。建議投資者保持審慎態度，並密切關注美國核心通脹數據及聯準會貨幣政策取向等關鍵變量的邊際變化。

參考資料：

Gate 研究院
Gate 研究院是一個全面的區塊鏈和加密貨幣研究平台，爲讀者提供深度內容，包括技術分析、熱點洞察、市場回顧、行業研究、趨勢預測和宏觀經濟政策分析。

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免責聲明
加密貨幣市場投資涉及高風險，建議用戶在做出任何投資決定之前進行獨立研究並充分了解所購買資產和產品的性質。 Gate.io 不對此類投資決策造成的任何損失或損害承擔責任。

ผู้เขียน: Mark

นักแปล: Piper

ผู้ตรวจทาน: Addie、Evelyn、Ember

ผู้ตรวจสอบการแปล: Joyce

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Gate 研究院：Web3 行業政策和宏觀跟進（2025.4.4-2025.4.10）

進階4/10/2025, 8:07:49 AM

前言

摘要

4 月 10 日 —— 特朗普暫停關稅推動市場全面漲：美股與加密資產同步反彈，比特幣突破 82,000 美元。
4 月 9 日 —— SEC 撤銷對 Ripple 訴訟，首支 XRP 掛鉤的 ETF 上市。
4 月 8 日 —— 香港證監會將開放虛擬資產現貨 ETF 質押服務，設比例上限加強風險管理。
4 月 8 日 —— 韓國國民養老金計劃引入區塊鏈管理，爲加密資產應用鋪路。
4 月 6 日 —— SEC 審查拜登時代數字資產政策，或爲放松監管鋪路。
4 月 4 日 —— 美國 3 月非農新增就業超預期，美國勞動力市場保持較強韌性。

重點關注事件

4 月 10 日 —— 特朗普暫停關稅推動市場全面漲：美股與加密資產同步反彈，比特幣突破 82,000 美元

4 月 9 日 —— SEC 撤銷對 Ripple 訴訟，首支 XRP 掛鉤的 ETF 上市