กลยุทธ์เปิดแผนเพิ่มทุน ATM มูลค่า 42 พันล้านดอลลาร์ เพื่อขยายคลังเหรียญ พร้อมเผชิญแรงกดดันจากการขาดทุนผันแปรและปัญหาจ่ายปันผล
เพื่อระดมทุนซื้อ Bitcoin เพิ่มขึ้น กลยุทธ์ (Strategy, รหัสหุ้น: MSTR) ยังคงขยายช่องทางการเงินอย่างต่อเนื่อง โดยประกาศว่าจะเปิดแผนเพิ่มทุนแบบ “ขายตามราคาตลาด (At-The-Market Offering, ATM)” ใหม่ เพื่อระดมทุน 42 พันล้านดอลลาร์
จากเอกสารยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา กลยุทธ์จะขายหุ้นสามัญ MSTR มูลค่าสูงสุด 21 พันล้านดอลลาร์ พร้อมออกหุ้นบุริมสิทธิ STRC มูลค่าสูงสุด 21 พันล้านดอลลาร์ และหุ้นบุริมสิทธิ STRK มูลค่า 2.1 พันล้านดอลลาร์
ต่างจากการระดมทุนแบบครั้งเดียวขนาดใหญ่แบบเดิม การเพิ่มทุน ATM ช่วยให้กลยุทธ์สามารถขายหุ้นเป็นชุดๆ ตามราคาตลาดทีละน้อยๆ ได้จริงๆ ตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา กลยุทธ์ใช้เครื่องมือระดมทุนแบบนี้บ่อยครั้งเพื่อสนับสนุนกลยุทธ์สะสมเหรียญ และสร้างกลไกการออกหุ้นที่ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งรวมถึงการเชื่อมโยงกับผลิตภัณฑ์หุ้นบุริมสิทธิอย่าง STRF, STRD ด้วย
จากมาตรการทั้งหมดนี้ กลยุทธ์มีศักยภาพในการออกหุ้นและผลิตภัณฑ์เชื่อมโยงหุ้นได้มูลค่าหลายร้อยพันล้านดอลลาร์
ไม่หวั่นขาดทุนในบัญชี! กลยุทธ์ยังคงลงทุน Bitcoin อย่างต่อเนื่อง
ในขณะที่ขยายขนาดการระดมทุน กลยุทธ์ก็ยังคงสะสม Bitcoin อย่างไม่หยุดหย่อน
ตามเอกสารอีกฉบับหนึ่ง กลยุทธ์ลงทุนเพิ่มอีกประมาณ 7.66 ล้านดอลลาร์ เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ซื้อ Bitcoin จำนวน 1,031 เหรียญ ทำให้จำนวนเหรียญสะสมเพิ่มเป็น 762,099 เหรียญ และเงินทุนสำหรับการซื้อครั้งนี้มาจากกำไรจากการขายหุ้นสามัญ MSTR ก่อนหน้านี้
จนถึงปัจจุบัน กลยุทธ์ใช้เงินไปแล้วประมาณ 57.7 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ Bitcoin อย่างไรก็ตาม จากราคาตลาดล่าสุด สัดส่วนการถือครองของบริษัทอยู่ต่ำกว่าต้นทุนแล้ว จากข้อมูลของแพลตฟอร์มติดตามสถานะเหรียญ SaylorTracker พบว่า ขณะนี้กลยุทธ์มีขาดทุนในบัญชี (Floating Loss) เกิน 3.2 หมื่นล้านดอลลาร์
แผนระดมทุน ATM นี้เป็นส่วนหนึ่งของ “แผน 42/42” ของกลยุทธ์ ซึ่งตั้งเป้าหมายว่าจะออกหุ้นและพันธบัตรแปลงสภาพเพื่อระดมทุนรวม 84 พันล้านดอลลาร์ ภายในปี 2027 เพื่อสนับสนุนการสะสม Bitcoin อย่างต่อเนื่อง
กระแสเงินสดและแรงกดดันจากปันผลปรากฏขึ้น
อย่างไรก็ตาม การใช้กลยุทธ์ทางการเงินแบบสุดโต่งนี้ก็แฝงความเสี่ยงไว้ไม่น้อย
นักวิเคราะห์จาก The Block, Ivan Wu ชี้ว่า หากแผนออกหุ้นบุริมสิทธิ STRC มูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ถูกใช้เต็มที่ กลยุทธ์จะต้องจ่ายปันผลปีละประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์ และหากรวมกับภาระปันผลเดิมอีกประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ ก็หมายความว่ากระแสเงินสดของกลยุทธ์ในปัจจุบันมีเพียงพอจ่ายปันผลได้ประมาณ 8 เดือนเท่านั้น
ยิ่งไปกว่านั้น ราคาหุ้นของกลยุทธ์ก็ร่วงลงจากจุดสูงสุดในปี 2025 อย่างมาก และส่วนต่างของมูลค่าสุทธิของสินทรัพย์ (NAV) กับราคาหุ้นก็ลดลงเรื่อยๆ ซึ่งหมายความว่า หากแนวโน้มตลาดอ่อนแอลงและส่วนต่างนี้หายไป การออกหุ้นใหม่เพื่อระดมทุนในอนาคตก็จะมีประสิทธิภาพลดลงอย่างมาก
- บทความนี้ได้รับอนุญาตให้นำเสนอจาก: 《区块客》
- หัวข้อเดิม: 《ยังคงสะสม Bitcoin! Strategy ประกาศขายหุ้นผ่าน ATM ระดมทุน 42 พันล้านดอลลาร์》
- ผู้เขียนต้นฉบับ: 区块妹 MEL
