โครงสร้างพื้นฐานการเทรดผลตอบแทน RWA

สิ่งที่ควรรู้:

• การเปิดเผย RWA โทเคนโดยตรงไม่ได้ผล. มูลค่าทางเศรษฐกิจจากการทำโทเคนจะตกอยู่กับผู้ดูแลและผู้ออกโทเคน ไม่ใช่ผู้ถือโทเคนการกำกับดูแล - การเติบโตของเงินฝาก 80% ของ Kamino ควบคู่กับการลดลงของโทเคน 16% เป็นหลักฐานที่ชัดเจนที่สุดในเรื่องนี้
• ปัญหาภาระหนี้เป็นโอกาสโครงสร้างพื้นฐานที่น่าสนใจที่สุด. การชำระเงิน RWA ที่ล่าช้า (สูงสุด 122 วันของการเปิดเผยเมื่อออก) ทำให้กลยุทธ์การวนซ้ำในคริปโตที่เป็นนามธรรมไม่สามารถทำซ้ำได้ สร้างช่องว่างเชิงโครงสร้างที่โปรโตคอลเช่น Keyring และ 3F กำลังสร้างขึ้น - แต่ทั้งคู่ยังไม่มีโทเคนที่มีสภาพคล่อง
• Morpho เป็นชั้นการกู้ยืมที่สำคัญสำหรับสถาบัน แต่ทฤษฎีโทเคนขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมที่สมาคมไม่มีแรงจูงใจเชิงโครงสร้างที่จะเปลี่ยน. TVL ที่ 6.8 พันล้านดอลลาร์และค่าธรรมเนียมประจำปี 120.9 ล้านดอลลาร์มีอยู่ทั้งหมดสำหรับผู้ฝากและผู้ดูแล - ผู้ถือโทเคน MORPHO ขณะนี้ไม่ได้รับส่วนแบ่งใด ๆ จากมัน
• Fluid เป็นการแสดงออกของโทเคนที่สะอาดกว่าในทฤษฎีเดียวกัน แม้ว่าจะมีความไม่ตรงไปตรงมา. ส่วนแบ่งปริมาณ DEX ที่โดดเด่นสำหรับเหรียญ stablecoin ที่เกี่ยวข้องกับ RWA ที่สำคัญ (100% ของ sUSDai, 87% ของ syrupUSDC, 68% ของ reUSD), กลไกการซื้อคืนที่เชื่อมโยงกับรายได้ และการกำกับดูแลที่มีโครงสร้างที่สะอาดกว่า ทำให้มันเป็นยานพาหนะสำหรับผู้ถือโทเคนที่น่าสนใจมากขึ้น - แต่การเปิดเผย RWA ของมันผ่านเหรียญ stablecoin ที่สร้างรายได้แทนที่จะเป็นตลาดสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนโดยตรง