เกาหลีใต้เสนอร่างพระราชบัญญัติสินทรัพย์ดิจิทัลฉบับพื้นฐาน พร้อมกฎแบบสไตล์ธนาคารสำหรับสเตเบิลคอยน์

เมื่อวันที่ 8 เมษายน 2026 พรรคเดโมแครตซึ่งเป็นพรรครัฐบาลของเกาหลีใต้ได้เสนอร่างพระราชบัญญัติว่าด้วยสินทรัพย์ดิจิทัลพื้นฐาน โดยจะกำหนดข้อกำหนดด้านเงินสำรอง เงินทุน และการปฏิบัติการในลักษณะเดียวกับธนาคารให้แก่ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ และห้ามการจ่ายผลตอบแทน (yield) สำหรับยอดสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้ใช้งาน พร้อมทั้งนำสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกทำให้อยู่ในรูปโทเคน (RWAs) เข้าภายใต้กรอบกฎหมายการเงินที่มีอยู่

ข้อเสนอนี้มีเป้าหมายเพื่อวางบทบาทให้เกาหลีใต้เป็นผู้นำด้านการเงินดิจิทัล แต่กลับเผชิญกับความล่าช้าทางกระบวนการนิติบัญญัตินอกเหนือจากกำหนดเดิมในปี 2025 หลังจากเกิดความเห็นไม่ตรงกันระหว่างธนาคารกลางเกาหลี (Bank of Korea) และคณะกรรมการบริการการเงิน (Financial Services Commission) ว่าผู้ใดควรได้รับอนุญาตให้เป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงกับวอน (won‑pegged stablecoins)

สเตเบิลคอยน์ถูกจัดประเภทเป็นเครื่องมือชำระเงินภายใต้กฎหมายว่าด้วยธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ร่างกฎหมายดังกล่าวจัดประเภทสเตเบิลคอยน์เป็น “means of payment” ภายใต้พระราชบัญญัติธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ซึ่งหมายความว่า หน่วยงานกำกับดูแลอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในท้องถิ่นจะดูแลบริษัทสเตเบิลคอยน์โดยไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนแยกต่างหาก การทำธุรกรรมสเตเบิลคอยน์ขนาดเล็กสำหรับสินค้าและบริการจะได้รับการยกเว้นจากข้อกำหนดการรายงานภายใต้กฎหมายว่าด้วยการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เป็นความพยายามเพื่อส่งเสริมการใช้งานในชีวิตประจำวัน ขณะเดียวกันยังคงรักษาการกำกับดูแลสำหรับการโอนขนาดใหญ่ไว้

ข้อเสนอนี้ยังจะห้ามการจ่ายผลตอบแทนจากยอดสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้ใช้งาน ซึ่งสะท้อนให้เห็นการถกเถียงในสหรัฐอเมริกาที่มีการพิจารณาข้อจำกัดลักษณะเดียวกัน คณะกรรมการบริการการเงิน (FSC) ได้รับมอบหมายให้พัฒนามาตรฐานเชิงเทคนิคสำหรับความสามารถในการทำงานร่วมกัน (interoperability) ของสเตเบิลคอยน์ และจัดตั้งระบบการเปิดเผยข้อมูลที่เป็นเอกภาพสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล

สินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกทำให้อยู่ในรูปโทเคนถูกให้อยู่ภายใต้พระราชบัญญัติตลาดทุน

ผู้ออกสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกทำให้อยู่ในรูปโทเคน (tokenized RWAs) ต้องนำสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกันไปฝากไว้ในทรัสต์ที่มีการบริหารจัดการ ตามที่กำหนดไว้ในพระราชบัญญัติตลาดทุน (Capital Markets Act) โดยรายละเอียดเพิ่มเติมจะถูกกำหนดไว้ในพระราชกฤษฎีกาของประธานาธิบดี แนวทางดังกล่าวทำให้ tokenized RWAs ถูกนำไปอยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลเดียวกันกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม ซึ่งต้องมีการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ (asset backing) และการเก็บรักษาโดยผู้ให้บริการบุคคลที่สาม

กฎเกณฑ์ด้านใบอนุญาต การเปิดเผยข้อมูล และการดำเนินการของตลาด

หน่วยงานที่ต้องการออกสินทรัพย์ดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับมูลค่า (รวมถึงสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับสกุลเงินเฟียต หรือ RWAs) ต้องได้รับการอนุมัติและมีคุณสมบัติตามเกณฑ์ด้านเงินทุน ความสามารถในการปฏิบัติการ และแผนเงินสำรอง ธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล—รวมถึงการซื้อขาย การเป็นนายหน้า การเก็บรักษา และบริการให้คำแนะนำ—จะอยู่ภายใต้ข้อกำหนดเรื่องใบอนุญาต การลงทะเบียน และการรายงาน

กฎหมายดังกล่าวจะกำหนดกฎเรื่องการเปิดเผยข้อมูล การควบคุมภายใน และการดำเนินการของตลาด รวมถึงการห้ามการปฏิบัติที่ไม่เป็นธรรมต่อการซื้อขาย เช่น การบิดเบือนตลาด และการใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ จะมีการจัดตั้งคณะกรรมการสินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อทบทวนและประสานนโยบาย รวมถึงแผนพื้นฐานระดับชาติและแผนการนำไปปฏิบัติสำหรับภาคส่วนนี้

ภูมิหลังทางนิติบัญญัติและความล่าช้า

พระราชบัญญัติสินทรัพย์ดิจิทัลพื้นฐานเป็นชุดที่สองของข้อบังคับด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของเกาหลีใต้ การเจรจาชะงักตั้งแต่ช่วงต้นปี 2026 เมื่อธนาคารกลางเกาหลียืนกรานว่าเฉพาะธนาคารที่ถือหุ้น 51% เท่านั้นที่ควรได้รับอนุญาตให้เป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงกับวอน ในขณะที่คณะกรรมการบริการการเงินเตือนว่าข้อจำกัดดังกล่าวอาจขัดขวางนวัตกรรม ร่างกฎหมายนี้พลาดกำหนดเดิมในปี 2025

ข้อเสนอดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากมีการประกาศกฎใหม่โดย FSC และ Financial Supervisory Service โดยสั่งให้บริษัทยี่งซื้อขายคริปโทเคอร์เรนซีในประเทศทุกแห่งต้องนำระบบ “การหน่วงการถอนเงิน” (withdrawal‑delay) ระบบเดียวที่เข้มงวดมาใช้ เพื่อรับมือกับกลโกงฟิชชิ่งทางเสียง (voice phishing)

คำถามที่พบบ่อย

ข้อกำหนดหลักสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ภายใต้กฎหมายที่เสนอของเกาหลีใต้คืออะไร?

ผู้ออกสเตเบิลคอยน์จะต้องได้รับการอนุญาต รักษาเงินสำรองที่เข้มงวด ปฏิบัติตามมาตรฐานด้านเงินทุนและการปฏิบัติการ และปฏิบัติตามการกำกับดูแลด้านอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ร่างกฎหมายนี้ยังจะห้ามการจ่ายผลตอบแทนจากยอดสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้ใช้งาน และยกเว้นธุรกรรมขนาดเล็กจากข้อกำหนดการรายงานภายใต้การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ข้อเสนอจะกำกับดูแลสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกทำให้อยู่ในรูปโทเค่นอย่างไร?

tokenized RWAs จะอยู่ภายใต้พระราชบัญญัติตลาดทุน (Capital Markets Act) โดยกำหนดให้ผู้ออกต้องนำสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกันไปฝากไว้ในทรัสต์ที่มีการบริหารจัดการ รายละเอียดเพิ่มเติมจะถูกกำหนดโดยพระราชกฤษฎีกาของประธานาธิบดี ซึ่งโดยประสิทธิภาพแล้วเป็นการปฏิบัติต่อ tokenized RWAs เช่นเดียวกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

ทำไมพระราชบัญญัติสินทรัพย์ดิจิทัลพื้นฐานจึงถูกเลื่อนออกไป?

ร่างกฎหมายพลาดกำหนดเดิมในปี 2025 เนื่องจากความเห็นไม่ตรงกันระหว่างธนาคารกลางเกาหลี ซึ่งต้องการให้มีเพียงธนาคารที่ถือหุ้นส่วนใหญ่เท่านั้นที่เป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงกับวอน และคณะกรรมการบริการการเงินซึ่งเตือนว่าข้อจำกัดดังกล่าวอาจทำให้นวัตกรรมชะงัก พรรคเดโมแครตที่ปกครองอยู่ในขณะนี้กำลังผลักดันให้ข้อเสนอดังกล่าวเดินหน้าต่อไป