# Introducción: Reconfigurando el Paisaje del Mercado de Criptomonedas en 2025

En los ciclos tradicionales del mercado alcista, el capital solía fluir a través de una secuencia familiar: BTC, luego ETH, seguido de altcoins de gran capitalización y finalmente rotando hacia tokens de menor capitalización, dando lugar a lo que comúnmente se conoce como la "Temporada de Altcoins". Sin embargo, el ciclo de 2025 se está desarrollando en un panorama macroeconómico y de mercado notablemente diferente: las tasas de interés elevadas han persistido, las figuras políticas están lanzando tokens, las monedas meme están estableciendo la agenda narrativa y el capital está persiguiendo un conjunto cada vez más fragmentado de temas. La dinámica estructural del mercado cripto ha cambiado fundamentalmente.

A diferencia de las temporadas anteriores de altcoins marcadas por entradas de capital sincronizadas, este ciclo se define por narrativas fragmentadas, rotaciones rápidas de sectores y la creciente influencia de actores políticos y plataformas emergentes como Pump.fun. Lo que estamos presenciando es una transformación estructural del comportamiento del mercado, a lo que llamo Temporada de Altcoins 2.0.

Este artículo examina la evolución de las altseasons a través de cuatro dimensiones principales: progresión histórica, rotación narrativa, dinámica de flujo sectorial y posicionamiento institucional. El objetivo es equipar a los inversores con una comprensión más clara de los patrones de rotación de capital y los factores de riesgo emergentes en el entorno de mercado impulsado por narrativas de hoy.

¿Qué es una temporada de Altcoin?

El término "Temporada de Altcoins" surgió por primera vez de forma informal en comunidades criptográficas como Reddit y Bitcointalk durante el segundo y cuarto trimestre de 2017. A medida que Bitcoin superaba los $3,000, los inversores notaron que el capital se estaba rotando hacia otras criptomonedas. Esto desencadenó rallies explosivos en altcoins. Inicialmente un término coloquial, desde entonces ha sido adoptado para describir un fenómeno de mercado recurrente.

¿Cómo se identificó la temporada alta en los primeros días?

No había métricas formales durante la primera generación: Altseason 1.0. Los participantes del mercado dependían en gran medida de observaciones y sentimientos compartidos para "calcular aproximadamente" el inicio y las etapas de una temporada de altcoins.

Definición de Altseason 1.0:

La temporada de Altcoin se refiere a una fase del mercado en la que el capital se mueve fuera de Bitcoin hacia activos criptográficos alternativos y resulta en un rally generalizado donde las altcoins a menudo superan a BTC.

Indicadores clave para identificar el inicio de la temporada de altcoins

Fuente: Análisis de la Temporada de Altcoins 2025
(Figura 1: Tres características definitorias de una temporada clásica de altcoins - Hecho por Deniz)

Tres características definitorias de una temporada clásica de altcoins

1) Rotación de capital (Desbordamiento de capital desde BTC):

• Después de que BTC se recupera y comienza a estancarse o consolidarse,
• El capital busca activos de mayor riesgo y rendimiento, como ETH, cadenas L1 y altcoins de gran capitalización, y eventualmente fluye hacia memes y microcaps.
• Una caída significativa en la Dominancia de BTC (BTC.D) tradicionalmente ha servido como una señal clave.

2) Las Altcoins superaron significativamente a Bitcoin:

• El mercado entra en una fase en la que "todo sube". Algunas altcoins se disparan varias veces en cuestión de días o semanas.
• El valor total del mercado de altcoins está creciendo rápidamente. El capital se desplaza de los proyectos principales a tokens respaldados por la narrativa y la comunidad.
• MEMEs, DeFi y GameFi a menudo lideran la carga.

3）FOMO y Euforia del Sentimiento:

• El entusiasmo de la comunidad alcanza su punto máximo: Telegram, Discord y Twitter (X) zumban con especulaciones.
• Nuevos participantes minoristas inundan, los influencers comienzan a promocionar tokens, y los CEXs compiten por listar proyectos populares.
• La charla sobre tokens domina las redes sociales, los KOL y la cobertura mediática. \

Finalmente, para reducir la subjetividad, plataformas como CoinMarketCap y Blockchain Center comenzaron a cuantificar las tendencias de la temporada de altcoins con herramientas como el Índice de la Temporada de Altcoins para ayudar a los inversores a hacer una evaluación más objetiva de las temporadas de altcoins.

El índice de la temporada de altcoins del Centro Blockchain más conocido define altseason como un período en el que al menos el 75% de las 50 principales altcoins superan a BTC en los últimos 90 días.

Por ejemplo, como se muestra en la figura a continuación, entre el 2 y el 8 de diciembre de 2024, el índice superó brevemente el umbral del 75%, durando solo 6 días. En contraste, la altseason de 2021, que duró de marzo a junio durante 3 meses, es 15 veces más larga. Las temporadas de altcoin se han comprimido, de altseasons a altweeks.

Figura 2: Fuente:https://www.blockchaincenter.net/en/altcoin-season-index/

Temporada de Altcoins 2.0: El capital persigue narrativas, las rotaciones son rápidas y fugaces

1. Visión general de datos

Mientras muchos inversores aún esperaban señales de una temporada de altcoins, el fundador de CryptoQuant, Ki Young Ju, compartió datos convincentes en febrero de 2025 que confirmaron sus observaciones: la Altseason ya ha comenzado y su estructura ha evolucionado, volviéndose más selectiva.

Desde el gráfico de Ki Young Ju, podemos seguir la evolución de los ciclos de las altcoins:

• Línea gris: Capitalización del mercado de altcoins (promedio móvil de 90 días)
• Línea púrpura: Ratio de volumen = Volumen de negociación de altcoins / Volumen de negociación de BTC (en intercambios centralizados)

Interpretaciones Clave:

• Cuando la línea morada sube, las altcoins están ganando volumen de operaciones en relación con BTC → indica un “rally de altcoins.”
• Cuando cae, los fondos vuelven a rotar hacia BTC → menor apetito por el riesgo.
• La línea gris refleja la tendencia de valoración general de las altcoins.

Aspectos destacados históricos:

• A finales de 2017, la línea morada se disparó rápidamente; esto fue seguido por un aumento explosivo en la capitalización del mercado de altcoins a principios de 2018. Esta fue una Altseason 1.0 típica: capital rotando de BTC a altcoins en general.
• En 2021, tanto las líneas moradas como grises se dispararon, marcando una clara fase alcista.
• En el mercado bajista de 2022-2023, ambas métricas disminuyeron.
• Desde finales de 2024, la línea morada ha vuelto a subir, lo que sugiere un renovado interés en las altcoins y un mayor apetito por el riesgo. \

Figura 3, Fuente:Ki Young Ju en X

Para 2025, los patrones tradicionales de rotación de capital habrán sido fundamentalmente interrumpidos. Según los datos de CryptoQuant, los pares de stablecoins se han convertido ahora en la principal fuente de liquidez para altcoins. Los pares de cotización de BTC han caído a mínimos históricos en volumen. Este cambio implica que los fondos ya no fluyen de BTC a altcoins, sino que entran directamente desde stablecoins en sectores específicos impulsados por narrativas.

Interpretación:

• Línea morada: Volumen de trading de altcoins de AggreGate.io para pares de cotización BTC
• Zonas amarillas: Tendencia de aumento del volumen de Altcoin (30d > 365d) → proxy de la emoción
• Línea gris: precio de ETH (utilizado como referencia para el mercado general de altcoins)
• Zonas verdes: Fuertes muros de compra (30d > 365d) → señales de ballenas

Observaciones clave sobre el volumen total de negociación de altcoins contra pares de cotización BTC:

Los gráficos de la izquierda y la derecha son idénticos en datos; el de la derecha destaca la acumulación de ballenas.

• Durante los mercados alcistas en 2017 y 2021, los pares de cotización de BTC estuvieron muy activos.
• Después de 2023, el volumen disminuyó bruscamente, lo que indica una pérdida de interés en usar BTC para rotar en alts.
• Las recientes subidas de las altcoins han sido dominadas por pares de stablecoins. (Ver Figura 5) \

Figura 4: Volumen total de operaciones de altcoins frente a pares de cotización BTC, incluye ETH, XRP, BNB, SOL - Fuente:CryptoQuant

Además, los datos de CryptoQuant revelan que a medida que el volumen cotizado en BTC continúa disminuyendo, USDT y USDC han tomado la delantera como las principales reservas de liquidez. En marzo de 2025, narrativas candentes como AI, RWA, PolitiFi y ETFs han visto flujo de capital directamente desde stablecoins.

Observaciones clave sobre el volumen cotizado en monedas estables:

Los gráficos de la izquierda y la derecha muestran los mismos datos; el de la derecha incluye zonas de compra de ballenas.

• Durante los últimos dos años, los pares de stablecoins se han convertido en la nueva norma, con un volumen de operaciones significativamente mayor que el volumen cotizado en BTC.
• En la fase alcista de 2024-2025, el volumen de operaciones de altcoins a través de USDT ha aumentado drásticamente. Las zonas amarillas resaltadas han aumentado significativamente.
• Tanto los inversores minoristas como institucionales ahora prefieren pares de stablecoins para rotar dentro y fuera de altcoins.

Figura 5: Volumen de altcoins cotizado en stablecoins, incluye ETH, XRP, BNB, SOL - Fuente:CryptoQuant

2. ¿Qué es diferente esta vez?

Temporada de Altcoins 1.0 vs. Temporada de Altcoins 2.0

Fuente: Análisis de la temporada de Altcoin 2025
Figura 6: Altseason 1.0 vs 2.0, creado por Deniz

Temporada de altcoins 1.0 (2017–2021):

Esta fase siguió un modelo clásico de derrame de liquidez: BTC → ETH → Altcoins. Las características clave incluyeron:

• Aumento pronunciado en la Proporción de Volumen acompañado de una ampliación general de la capitalización de mercado de altcoins (por ejemplo, 2017, 2021) \

• Las narrativas eran secundarias, casi cualquier altcoin podría bombear, a menos que fuera claramente una estafa \

• Impulsado por el sentimiento minorista y la emoción de la comunidad: FOMO, influencer plays, ciclos impulsados por memes \

• Las rotaciones a menudo estaban impulsadas por tendencias como DeFi, GameFi, Memecoins \

Ciclos representativos:

• 2017–2018: Manía de ICO, desbordamiento de liquidez de ETH
• 202u1: DeFi Summer, guerras de Capa 1, explosión de NFT

Fase de transición (Mercado bajista 2022-2023):

• La proporción de volumen colapsó y la capitalización del mercado de altcoins disminuyó significativamente, señalando una clara salida de capital
• La mayoría de los sectores narrativos se enfriaron por completo, el valor total bloqueado (TVL) de DeFi se desplomó y la actividad de NFT se secó
• La capitalización de mercado de las stablecoins se contrajo, señalando el dominio institucional y la salida minorista

Figura 7: Capitalización total del mercado de stablecoins - Fuente:Glassnode

Temporada alternativa 2.0: Comienza en el cuarto trimestre de 2024

El verdadero comienzo de la temporada de altcoins 2.0 se hizo evidente en el cuarto trimestre de 2024 y ha seguido acelerándose en el primer trimestre de 2025. Las nuevas características incluyen:

Mecánica de flujo de capital cambiada:

• Ya no fluye de BTC → altcoins, sino directamente de stablecoins (USDT/USDC) a narrativas específicas
• En la figura 7, la Proporción de Volumen está aumentando, pero solo moderadamente → indica rotaciones selectivas del sector, no un rally amplio del mercado

Dominio narrativo e institucional:

• Los informes institucionales (por ejemplo, Grayscale Research, a16z) son ahora impulsores narrativos
• Las narrativas políticas (por ejemplo, Trump, WLF) están superando a las técnicas
• Plataformas como Pump.fun y Base están acelerando rápidas rotaciones sectoriales

Características de rotación:

• Encendido narrativo → mini bombeo del sector → desvanecer → la próxima narrativa toma el control
• Ejemplo: Agentes de IA → SocialFi → PolitiFi → Restaking → DePIN

Figura 8: Precios históricos del índice del sector - Fuente:SoSoValue

A partir de estos patrones, está surgiendo un nuevo modelo estructural de la temporada de altcoins:

• Las Altcoins ya no suben al unísono, ahora el capital persigue narrativas
• Los ciclos sectoriales son más cortos y rápidos: los fondos rotan rápidamente entre narrativas populares, con breves ráfagas de impulso
• Los tokens con un sólido respaldo institucional y narrativas coherentes están atrayendo capital más estable

En resumen, esta ronda de altseason marca un cambio significativo: de rallies generalizados a rotaciones específicas impulsadas por narrativas. El capital ahora se mueve con mayor precisión y rapidez, y los ciclos de hype del sector cambian rápidamente. Los proyectos respaldados por instituciones y alineados con narrativas sólidas tienen más probabilidades de mantener la atención y los flujos. Este cambio estructural no solo afecta las estrategias comerciales, sino que indica que el mercado de criptomonedas se está convirtiendo en un entorno de capital más refinado y centrado en narrativas.

Penetración narrativa, impulso político y un cambio de mercado: cómo está cambiando la criptomoneda en 2025

La temporada de altcoins de 2025 revela un ecosistema de mercado diferente a los ciclos anteriores. En lugar de una marea creciente que levanta todas las fichas, el capital fluye rápidamente entre los sectores. Según los datos de SoSoValue, las narrativas de tendencia de marzo incluyen el ecosistema de Binance, Grayscale Top 20, reservas de Trump, ETFs, DeFAI y Agentes de IA.

Este rally está marcado por la interacción de tres dinámicas influyentes: la profundización de las narrativas políticas, la infusión estratégica de capital institucional y el impacto catalítico de las plataformas emergentes. Estas fuerzas están alterando fundamentalmente el modelo tradicional de "salida de BTC". Fomenta diversos puntos calientes del mercado y impulsa un crecimiento acelerado dentro de sectores distintos.

Figura 9: Los sectores más populares en marzo - Fuente:https://sosovalue.com/tc

1. Las fuerzas políticas impulsan el mercado: De memes a estrategia nacional

Desde finales de 2024, la política se ha convertido en un impulsor definitorio de los mercados de criptomonedas. El caso más llamativo: el equipo de Donald Trump lanzó la plataforma WLF (World Liberty Financial) y emitió el token $WLFI. Poco después, propusieron incluir activos criptográficos en la "Reserva Estratégica Nacional de EE. UU." — una medida que envió ondas de choque a través del mercado.

Esta ola política no solo impulsó el impulso de tokens como MAGA y TRUMP; elevó la criptomoneda a un tema de importancia estratégica nacional. Con las crecientes expectativas de un cambio en el liderazgo de la SEC, el sentimiento del mercado en torno a la amistad regulatoria sigue aumentando. Según los datos de DropsTab, WLF ya ha asignado más de $80 millones a activos importantes como ETH y WBTC. Esto demuestra un compromiso real de capital.

El control sobre la narrativa financiera está cambiando. A medida que la criptografía se integra en el panorama político de EE. UU., ya no es solo una clase de activos especulativos, sino que se está convirtiendo en parte del arsenal estratégico de la nación. La fusión de la política y la criptografía señala una nueva era, donde la política y la tokenómica chocan.

2. Un nuevo orden político-financiero: Crypto como estrategia nacional

A finales de 2024 marcó un punto de inflexión crucial para el mercado de criptomonedas. El lanzamiento de la plataforma WLF y el token $WLFI, junto con una propuesta para integrar las criptomonedas en la estrategia de reserva nacional de EE. UU., remodeló significativamente el panorama. Esta medida estratégica de política impulsó los tokens MAGA y TRUMP y elevó las criptomonedas al nivel de consideración de la política económica nacional. Con $80 millones ya desplegados en activos principales, WLF muestra una tracción política concreta.

Esta fusión de cripto y política no es solo una tendencia pasajera; señala la entrada oficial de las criptomonedas en el mundo de los instrumentos de política nacional. A medida que el clima regulatorio se calienta, los mercados cripto están experimentando una transformación estructural sin precedentes.

Figura 10: Cartera de criptomonedas de WLF - Fuente:https://x.com/Dropstab_com/status/1897644913241784519

3. El capital institucional está dando forma a la narrativa del mercado

Los actores institucionales ya no son participantes pasivos, sino que están dando forma a la historia del mercado. Grayscale, a la cabeza, publicó su "Top 20 Research Picks" del segundo trimestre de 2025 con tokens de utilidad como SYRUP, GEOD e IP, que abarcan préstamos, infraestructura y creación de contenido en el mundo real. Esto indica un creciente énfasis institucional en la utilidad de la tecnología blockchain en el mundo real.

Las carteras institucionales ahora funcionan como indicadores de tendencias de facto. Los inversores minoristas no solo siguen, sino que anticipan las selecciones institucionales. Esta dinámica transforma a Grayscale de un simple gestor de fondos a un creador de tendencias y redefine tanto los flujos de capital como la lógica de inversión en el espacio.

Figura 11: Fuente

4. Narrativas impulsadas por la plataforma: Base and Pump.fun marcan el ritmo

En esta temporada de altcoins, las plataformas no son solo infraestructura, son motores narrativos. Dos jugadores destacados, Base y Pump.fun, están liderando la carga con roles distintos, pero ambos están impulsando el impulso del mercado.

Base, la capa 2 de Coinbase, ha experimentado un aumento en las entradas de capital desde el cuarto trimestre de 2024 gracias a sus fuertes lazos con los intercambios centralizados. Ahora es una plataforma de lanzamiento para memecoins y tokens sociales, y está conectando cada vez más las finanzas tradicionales con la cadena de bloques, especialmente en el espacio de los valores tokenizados (STO).

Pump.fun, por otro lado, está reescribiendo cómo nacen las narrativas. A través de su innovador DEX PumpSwap, cualquiera puede lanzar tokens y crear narrativas, evitando a los gatekeepers tradicionales de los VC. Este modelo descentralizado de creación de narrativas ha potenciado la velocidad de capital e inyectado nueva energía en la escena cripto.

En la era de la Temporada de Altcoins 2.0, Base se centra en el cumplimiento y la integración financiera, mientras que Pump.fun empuja los límites de la creatividad impulsada por la comunidad. Juntos, están construyendo un ecosistema cripto más vibrante y diverso.

¿Cómo posicionarse para la próxima ola del mercado?

A medida que Altseason 2.0 toma forma de manera más clara, los participantes del mercado de criptomonedas se enfrentan a desafíos novedosos y oportunidades emergentes. Los cambios en la narrativa han evolucionado más allá de ser una dinámica interna dentro del espacio cripto; ahora están intrincadamente vinculados a fuerzas políticas, plataformas y actores institucionales, lo que complica la predicción de flujos de capital y tendencias del mercado.

Tres posibles escenarios de mercado

Basándose en la estructura de capital actual, la tracción narrativa y los desarrollos regulatorios, los próximos meses pueden desarrollarse de una de las siguientes tres formas:

1. Las narrativas dominantes siguen fuertes, la rotación continúa

Narrativas clave como IA, RWA, Base y PolitiFi mantienen impulso, con capital fluyendo consistentemente hacia sectores temáticos. Las rotaciones ocurren cada 1-2 semanas, creando un ritmo de operaciones cíclicas y basadas en tendencias.

2. La sobre-rotación conduce a fatiga narrativa, el capital se vuelve cauteloso

Su impulso se debilitará si las narrativas cambian demasiado rápido y luchan por mantener el compromiso de la comunidad o flujos sostenidos. A medida que la confianza de los inversores disminuye, el capital puede fluir de nuevo hacia BTC, ETH o stablecoins, con los participantes del mercado adoptando un enfoque más cauteloso de esperar y ver.

3. Los vientos en contra sistémicos enfrían el mercado

Un cambio repentino en el tono regulatorio de EE. UU., o eventos de riesgo en las finanzas tradicionales, como la restricción de liquidez en USD o una corrección en los valores, podrían desencadenar una toma de beneficios generalizada. Las narrativas podrían no atraer capital y llevar a un enfriamiento del mercado a corto plazo.

Posicionamiento estratégico y asignación de cartera

Cada uno de estos escenarios tiene señales tempranas. La clave es rastrear los ciclos narrativos y el ritmo del capital.

En esta temporada alternativa 2.0 fragmentada y de rápido cambio, los traders deben evolucionar más allá del antiguo manual de apuestas en los amplios rallies del mercado. Ahora, la flexibilidad y la disciplina son igualmente esenciales. Diversificar en múltiples sectores narrativos, como IA, Base, ecosistemas, L1s, PolitiFi, etc., puede ayudar a evitar perderse los puntos calientes de rotación. Mientras tanto, mantener una posición significativa en stablecoins permite una rápida realocación cuando las condiciones del mercado cambian.

A nivel táctico, monitorear la actividad en cadena y el sentimiento social es ahora un requisito básico. Una combinación de métricas—capitalización de mercado, FDV, horarios de desbloqueo de tokens y volumen real de operaciones—puede ofrecer pistas sobre la longevidad de una tendencia. Las narrativas rara vez ofrecen una segunda oportunidad. La capacidad de detectar señales de salida tempranas se ha convertido en una ventaja decisiva en Altseason 2.0.

En resumen, la temporada de altcoins de 2025 ya no es una tendencia alcista sincronizada, es una carrera entre narrativas y tiempo. En lugar de obsesionarse con los objetivos de precio para tokens individuales, lo que realmente importa es identificar qué narrativa está ganando tracción y precisamente cuándo.

A continuación, ampliaremos para resumir Altseason 2.0 desde una perspectiva macro.

Conclusión: La Economía Narrativa de Altseason 2.0

La Altseason de 2025 ha reescrito las reglas tradicionales del mercado de criptomonedas. Ya no es solo un amplio rally de altcoins, este ciclo se ha transformado en una arena dinámica impulsada por narrativas. La intervención política, el capital institucional y las plataformas de próxima generación han dado forma colectivamente a este cambio estructural. Desde la iniciativa WLF de Trump hasta las nuevas selecciones de cartera de Grayscale, y desde Base hasta el experimental patio de recreo de memecoin de Pump.fun, cada una de estas fuerzas está redefiniendo la dirección del mercado.

Altseason 2.0 es un Nuevo Modelo—No Solo una Tendencia

Este cambio de centrado en el token a centrado en la narrativa marca la llegada de Altseason 2.0. El éxito ya no se trata de adivinar precios o elegir monedas en esta nueva era. Depende de tu capacidad para anticipar los flujos narrativos y el ritmo del mercado. Los inversores deben agudizar su radar narrativo. Los constructores deben centrarse en cultivar un consenso compartido. Los analistas deben ir más allá de los gráficos de precios y explorar la tensión narrativa subyacente y la dinámica de la comunidad.

El núcleo de la temporada de altcoins sigue intacto, pero ya no es un carnaval de ganancias universales. Es un juego narrativo de alto riesgo, donde la perspicacia y el momento lo son todo. El mayor riesgo ahora no es perderse un gran éxito, sino no identificar el próximo cambio narrativo significativo. Solo comprendiendo la lógica central detrás de los cambios narrativos se puede mantener un punto de apoyo en este mercado en rápida evolución.

En esencia, la temporada de altcoins está lejos de terminar, simplemente se ha transformado. Ya no sigue un patrón fijo, el modelo ahora se alinea más estrechamente con los ritmos dinámicos del mercado.