Sözleşme algoritması biçak: Alpaca delist ediliyor öncesi kısa sıkışma insanları enayi yerine koymak ve sözleşme paradoksu sonucu

Yazar: @agintender

Orijinal bağlantı:

Açıklama: Bu makale, alıntı içeriktir. Okuyucular, daha fazla bilgi için orijinal bağlantıya ulaşabilirler. Eğer yazarın alıntı şekli hakkında herhangi bir itirazı varsa, lütfen bizimle iletişime geçin, yazarın taleplerine göre değişiklik yapacağız. Alıntı yalnızca bilgi paylaşımı amacıyla yapılmıştır, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz, Wu’nun görüş ve pozisyonunu temsil etmez.

Sonsuz sözleşmelerin gerçek doğası, istikrarlı çalıştıklarında değil, aşırı baskı altındayken, çöküşün eşiğinde olduklarında ortaya çıkar. Alpaca Finance’in ( $ALPACA ) sonsuz sözleşmelerinin kaldırılmasının ardından yaşanan olağanüstü olay, bu “zorlayıcı” doğanın mükemmel bir örneğini ortaya koymaktadır.

“Kısa Sıkıştırma” (Short Squeeze) klasik bir finansal av oyunu olup, piyasa yapısı, finansal kaldıraç ve toplumsal psikolojiyi şiddetli bir sanat haline getirir. Kanlı ve şiddetli olan bu durum, ne olduğunu bilmeyen bir grup izleyiciyi cezbetmektedir. Geleneksel piyasa mantığı, borsa listeden çıkarılmasının güçlü bir ayı sinyali olduğunu ve mutlaka varlık fiyatlarının çakılmasına neden olacağını düşünmektedir, çünkü likiditesi elinden alınacak ve işlem kanalları kapanacaktır. Ancak ALPACA olayında, temelinde ciddi bir olumsuz haber olmasına rağmen, binlerce puanlık patlayıcı bir fiyat artışı yaşandı. Bu anomali, projenin temelinde herhangi bir iyileşmeden kaynaklanmamakta, tamamen sürekli sözleşme pazarının benzersiz mekanizması tarafından yönlendirilmektedir. Bu “sürekli sözleşme paradoksu” - yani bir olumsuz katalizörün aşırı olumlu fiyat tepkisini tetiklemesi - sürekli sözleşmeler kendileri bu oyunun sahnesi olduğu gibi, oyunun silahı haline de gelmiş, projelerin sağlık durumu veya gelecekteki beklentilerinden tamamen bağımsız bir piyasa gerçeği yaratmıştır. Burada, sonucun belirlenmesinde aracın mekanizması, varlığın içsel değerinden ziyade rol oynamaktadır; Burada, perpetual sözleşmeler fiyat keşfi yeri değildir, fonlama oranları da piyasa dengesini sağlamanın bir aracı değildir, aksine perakende yatırımcıları hasat etmenin "silahı"dır. Okuma Kılavuzu: Alpaca olayının arka planını ve oluşum faktörlerini bilmeyen arkadaşlar için birinci bölümden başlamaları önerilir; Alpaca’nın özel işlemlerini öğrenmek isteyen arkadaşlar için dördüncü bölümden başlamaları önerilir; Daha önce Alpaca hakkında uzun bir yazı okumuş olanlar ( ) beşinci bölümden başlamaları önerilir; Zaman çizelgesine kısa bir göz atalım:

Birinci, Zaman: Silah haline getirilmiş “sıfırlama konsensüsü” her dikkatlice planlanmış savaşta her şeydir. ALPACA’nın yöneticileri için en iyi “zaman” bir teknik göstergenin aşılması değil, dünya çapında önde gelen borsa Binance tarafından yaratılan, kusursuz psikolojik konsensustur. Katalizör: Çekilme duyurusunun “Vahiy” etkisi 24 Nisan 2025’te, Binance resmi olarak 2 Mayıs’ta ALPACA spot işlem çiftini kaldıracağını ve 30 Nisan’da sürekli sözleşmesini önceden tasfiye edeceğini duyurdu. Kripto dünyasında, Binance’ın duyurusu neredeyse “kehanet” ile eşdeğerdir. Bir “kaldırma emri”, çoğu yatırımcı için bir projeye verilen ölüm cezasıyla eşdeğerdir. Bu algı hızla basit, net ve son derece çekici bir mantık zinciri oluşturdu: Listeden çıkarma → Likidite tükenmesi → İşlem değeri kaybı → Fiyat kesinlikle sıfıra inecek. Bu “kesinlikle sıfıra inecek” zihniyeti, piyasada virüs gibi yayılarak neredeyse tüm bireysel yatırımcıların beklentilerini hızla birleştirdi. Onlar için, Binance tarafından terk edilmek üzere olan bir token’ı satmak, artık yüksek riskli bir spekülasyon değil, aksine “kazan-kazan” bir arbitraj fırsatı haline geldi. Av Alanı Oluşturma: Kalabalık Kısa Pozisyon Tuzağı Bu güçlü psikolojik konsensüs, doğrudan piyasa davranışına dönüşüyor: son derece kalabalık, yüksek kaldıraçlı ve davranış modeli son derece uyumlu bir kısa pozisyon kampı hızla oluşuyor. Veriler, duyuru yapıldıktan sonra, ALPACA sürekli sözleşmesinin kısa pozisyon açık pozisyon (OI) miktarının hızla arttığını gösteriyor. Piyasa, kendisi için mükemmel bir “kısa tuzağı” kazdı. 25 Nisan’daki “piyasa yapıcıların token artırma talebi” konulu tweet, bu “kısa pozisyon” duygusunu zirveye taşıdı; daha önce Gifto olayı gibi bir örnek olduğu için, piyasa bu “artırma” eyleminin muhtemelen listeden kaldırılma zaman çizelgesini hızlandıracağı konusunda beklentiler içindeydi. Bu “artırma” olayı henüz somut bir şekilde uygulanmamış olsa da, bu başarılı bir “katalizör” niteliğindedir. Büyük yatırımcılar / büyük oyuncular bu durumu çok iyi biliyor. Gördükleri şey, başarısız bir proje değil, sayısız gelecekteki “zorunlu alıcılar” (zorunlu olarak kapatılan kısa pozisyonlar) ile dolu, likiditesi yüksek bir yakıt deposu. Panik yaratmaları gerekmiyor, sadece panik duygusunun zirveye çıkmasını sabırla beklemeleri yeterli; mümkün olduğunca çok sayıda kısa pozisyonu bu özenle hazırlanmış av sahasına çekmeleri gerekiyor. Yetkili bir bildirimle oluşturulan bu “doğa zamanı”, sonraki hasat eylemleri için en mükemmel sahneyi sağlıyor. İkincisi, coğrafi avantaj: Gizli savaş alanı kuralları Eğer “zaman” psikolojik savaşın zaferiyse, o zaman “mekan” piyasanın mikro yapısını ve ticaret kurallarını sonuna kadar kullanmaktır. Piyasa yapıcıları iki savaş alanını - spot piyasa ve sürekli sözleşme piyasasını ve iki haberi - ürünün kaldırılması ve artırılması - ustaca seçtiler ve “son derece olumsuz bir haber” aracılığıyla sürekli sözleşme piyasasının finansman oranı mekanizmasını küçük yatırımcıları hasat etmenin bir aracı haline getirdiler. Dönüm Noktası: Düşük Piyasa Değeri Spot Pazar ALPACA olayının temel stratejisi, spot pazarın yapısal zayıflıklarını kullanmaktır. Olay sırasında, dolaşımdaki piyasa değeri bir ara sadece yaklaşık 5 milyon dolara kadar düştü. Bu, manipülatörlerin spot piyasada şiddetli fiyat dalgalanmaları yaratmak için nispeten az bir fon kullanarak, spot piyasadan çok daha büyük ve yüksek kaldıraçlı türev piyasalarını etkilemelerinin mümkün olduğu anlamına geliyor. Spot fiyat, bu boğa ve ayı savaşı için “fiyatın demiri” haline geldi. İşkence: Finansal bir silah olarak fon oranı Sürekli sözleşmeler, “finansman oranı” mekanizması aracılığıyla fiyatlarını spot fiyatlara bağlar. Genellikle, karamsar bir hava hakim olduğunda ve sözleşme fiyatı spot fiyatın altındaysa, finansman oranı negatiftir ve kısa pozisyondaki taraflar uzun pozisyondaki taraflara ödeme yapmak zorundadır. Bu oyunda, Binance’in 29 Nisan’daki kritik hamlesi, oyun kurallarını tamamen değiştirdi. Borsa, ALPACA sürekli sözleşmesi için finansman oranı hesaplama sıklığını, normalde her 8 saatte bir olan sıklığı, 4 saat / 2 saate, sonunda ise saatte bir olacak şekilde değiştirdi ve oran üst sınırını inanılmaz bir şekilde “±%2” olarak belirledi. (30’unda ±%4 olarak değiştirildi) Bu ayarlamanın etkisi yıkıcıdır. Bu, anlamına gelir:

Kısa pozisyon sahipleri her saat pozisyon değerinin ±%2/%4’ü kadar “pozisyon maliyeti” ödemek zorundadır.

Bir gün boyunca açığa satış pozisyonunun maliyeti %48/%96’ya kadar çıkmaktadır.

Fonlama oranı artık bir işlem maliyeti değil, katlanılamaz bir finansal “işkence aracı” haline geldi. Tüm short pozisyonları için tıkırdayan bir “ölüm sayacı” kuruyor ve onları likidasyon ile yüksek ücret ödemek arasında bir seçim yapmaya zorluyor; nihayetinde tek mantıklı seçim teslim olmak - alım yaparak pozisyonu kapatmak. (Dördüncü bölümde detaylı bir şekilde açıklanacaktır.)

Üç, İnsan ve: Önceden tahmin edilen rakip

Eğer hava ve yer, piyasa yapıcıların avantaj elde etmesi ve bunu kullanması ise, “insanlar arasındaki” başarının kaynağı, karşı taraf - perakende yatırımcı grubu - psikolojik ve davranışsal kalıplarının hassas bir şekilde önceden tahmin edilmesi ve kullanılmasıdır.

Kumarhanenin senaryosu vs. Bireysel yatırımcının paradigmaları

2024 yılının ikinci yarısından itibaren piyasada bir düşünce kalıbı ortaya çıktı: “Borsa duyuru yaparsa (ister para birimi ekleme / ister kaldırma = olumsuz = açığa satış).” Bu birinci düzey düşüncenin ölümcül kusuru, piyasanın mikro yapısını, ticaret mekanizmasındaki aşırı değişimleri ve karşı tarafın varlığını tamamen göz ardı etmesidir.

Buna karşılık, krupiyenin senaryosu çok boyutlu ve çok katmanlıdır:

Alım dönemi: Pazar panik içinde ve fiyatlar düşük olduğunda (örneğin, yaklaşık $0.03) sessizce büyük miktarda spot token alımı yapılır. (Piyasada ALPACA’nın daha önce “değişim” gerçekleştirdiğine dair söylentiler var.)

Düşmanı çekme süresi: Resmi duyuruları kullanarak, “sıfırlama anlatısını” tam olarak ferahlatmak, büyük miktarda açığa satış yapanları çekmek ve bol likiditeye sahip bir karşı taraf oluşturmak.

Saldırı dönemi: Kısa pozisyonların en yoğun olduğu, finansman oranı kurallarının en avantajlı olduğu zaman, spot piyasayı hareketlendirerek türev piyasasının tasfiye motorunu ateşlemek.

Çıkış süresi: Fiyatların zirveye ulaşması ve piyasa duygusunun FOMO’ya dönüşmesi durumunda, elde tutulan spot varlıkları, fiyat artışını takip eden perakende yatırımcılara satmak, kârı toplamak ve fiyat çöküşüne neden olmak.

Küçük yatırımcıların bilişsel kör noktası

Bireysel yatırımcıların fonlarının toplanması, birkaç anahtar algı körlüğüne kök salmıştır:

Yapısal riski göz ardı etme: ALPACA’nın düşük piyasa değeri ve düşük likiditeye sahip bir token olarak, spot fiyatının az miktarda para ile kolayca manipüle edilebileceğini değerlendirememek.

Değerleme mekanizması silahı: Aşırı negatif finansman oranlarını ve yüksek frekanslı uzlaşmayı bir finansal silah olarak görmemek ve sadece sürdürülebilir pozisyon maliyetleri olarak değerlendirmek.

Piyasa konsensüsünü yanlış anlama: tamamen olumsuz bir konsensüsü kesin bir sinyal olarak görmek, özellikle 25 Nisan’daki “artış” tweeti ile bunu daha da ön plana çıkararak, bir yönde yapılan işlemlerin aşırı yoğunlaştığında riskin orantısız bir şekilde ters yöne kaydığını fark etmemek.

Küçük yatırımcılar başarısızlığa doğru giden bir projeyi görürken, büyük yatırımcılar yapısal açıklarla dolu, rakipleri avlamak için kullanılabilecek bir piyasayı görüyor. Daha da üzücü olanı, büyük yatırımcıların davet göndermemesi, küçük yatırımcıların ise kendi başlarına içeri girmesidir.

Dört, %4’lük “ölüm emri” ve temkinli tasfiye stratejisi

Katalizör: Binance Fiyatlandırma Oranı Ayarlamaları Zaman Aşımını Nasıl Silahlandırır

Eğer dev balinaların alım yapması ve piyasanın düşüş beklentisinin zaman, mekan ve insan faktörlerinin bir eseri olduğunu söylersek, Binance borsasının finansman oranı kurallarındaki ayarlama, bu patlamayı ateşleyen katalizör olmuştur (“ölüm işareti”). 25 Nisan 2025 tarihinde, Binance, ALPACAUSDT sürekli sözleşmesinin finansman oranı hesaplama sıklığını genellikle 8 saatte bir olan sıklıktan, saatte bir olacak şekilde değiştirdiğini duyurdu. Ardından 30 Nisan’da, oran üst sınırı daha da artırılarak ±%4’e yükseltildi.

Bu kural değişikliğinin etkisi büyüktür. Büyük balinalar spot fiyatları artırmaya başladıkça, sürekli sözleşmelerin fiyatı kısa pozisyonların baskısı nedeniyle geride kalmakta ve bu da sözleşme fiyatlarının spot endeks fiyatlarına göre önemli bir iskontoya yol açmaktadır. Bu durum, finansman oranının hızla derin negatif değerlere dönüşmesine neden olmaktadır. Finansman oranı saat başına -%2 hatta -%4’e ulaştığında, bu, kısa pozisyon alıcılarının her saat tutma süresince uzun pozisyon sahiplerine pozisyon değerlerinin %2 ila %4’ü kadar bir ücret ödemeleri gerektiği anlamına gelir.

Teorik olarak, -%4 oranında, kısa pozisyonun 24 saatlik finansman maliyeti, ana sermayesinin %96’sına kadar çıkabilir, bu da fiyat dalgalanmalarından kaynaklanan kayıpları içermez. Bu mekanizma, finansman oranını bir fiyat sabitleme aracından, ceza temelli, zamana dayalı bir silaha dönüştürüyor.

Kısa pozisyon alan trader’lar iki zorlu durumla karşı karşıyadır: ya fiyatların artışı nedeniyle zorunlu olarak pozisyonları kapatılacak ya da yüksek taşıma maliyetlerini kaldıramadıkları için gönüllü olarak pozisyonlarını kapatmak zorunda kalacaklardır. Zaman, kısa pozisyon alanların düşmanı haline gelmiştir; teslim olma baskısı artık sadece fiyatlardan değil, aynı zamanda dayanılmaz sermaye kaybından da gelmektedir. Uzun pozisyon tarafı ise son derece avantajlı bir konumdadır; fiyat artışından kazanç sağlamakla kalmaz, aynı zamanda kısa pozisyon sahiplerinden yüksek finansman maliyetleri toplayarak sürekli “kan emme” eyleminde bulunurlar.

Bazıları, Binance’in her saat %4 fonlama ücreti belirlemesini “kötüye yardımcı olmak” olarak nitelendiriyor - tam tersine, Binance’in bu hareketi çaresiz bir adımdır.

Borsa açısından, en çok korkulan durum, ani dalgalanmaların neden olduğu “çökme” davranışıdır; bu, piyasa likiditesini bozmanın yanı sıra borsa için de kayıplara neden olabilir. Bu nedenle, belirleyici bir “askıya alma” öncesinde, borsa çeşitli önlemler alır; örneğin, zorunlu tasfiye çizgisini öne çekmek (pozisyonun daha erken bir şekilde tasfiye motoru tarafından ele geçirilmesini sağlamak), sigorta fonunu Alpaca işlem çiftinden ayırmak ve pozisyonun “zorlanmadan geri çekilmesi” için finansman oranlarını ayarlamak. Amaç, askıya almadan önce borsanın açık pozisyonlarını OI’yi mümkün olduğunca azaltmaktır.

Herkes, kaldırılmadan bir an önce, tüm emirlerin kaybolduğu o anı hayal edebilir - peki bu pozisyonlar için kim ödeme yapacak? Diğer bir açıdan, saatte %4’lük bir oran da piyasayı “cesaret kırıcı” bir şekilde etkiliyor.

Ne yazık ki, bu tür “kanlı” davranışlar "balıkçılar"ı korkutmak bir yana, daha fazla köpekbalığını kendine çekti.

Beş, Av Zamanı: Aşamalı Tasfiye Zincirleme Tepkisi Analizi

Tüm oyuncular ve aksesuarlar yerlerine oturduktan sonra, piyasa son zirveye ulaştı. 29 Nisan’dan 30 Nisan’a kadar 24 saatten kısa bir sürede, ALPACA’nın fiyatı göz kamaştırıcı bir parabolik yükseliş gerçekleştirdi. Fiyat yaklaşık 0,065 dolardan roket gibi yükselerek 1,47 doların üzerine çıktı ve %2.160’tan fazla bir artış gösterdi; bu durumda “ne kadar teminat pozisyonu” olursa olsun yok olup gidecektir.

Bu sefer fiyatın aşırı dalgalanması, temizleme verileriyle nicel olarak ortaya kondu. Zirve döneminde, ALPACA sözleşmesinin 24 saat içinde toplam temizleme miktarı 55 milyon doları aştı ve bunun yaklaşık 45 milyon doları kısa pozisyonların tasfiyesinden geldi. Bu rakam, kısa bir süre içinde Bitcoin’in temizleme miktarını bile aştı ve bu sıkıştırma savaşının ne kadar sert olduğunu vurguladı.

Patlatma: Özenle Tasarlanmış Tasfiye Şelalesi

“Zaman, mekan ve insan uyumu” ile birlikte “%4’lük katalizör” devreye girdiği anda hasat resmi olarak başladı. Bu süreç, “sıkıştırma” nın temel mekanizması olan hassas bir zincirleme reaksiyon gibidir:

Spot çekme: Piyasa yapıcı, likiditesi düşük spot piyasaya para yatırarak fiyatı şiddetle artırır.

Sözleşme Artışı: Sürekli sözleşme fiyatı, spot fiyatın gölgesi olarak, yukarı yönlü bir artışa zorlanır.

Fonlama oranı yardımı: Fonlama oranı, her saat %2/%4 hızında kısa pozisyonun “bakım teminatını” (pozisyon maliyetini artırmak) yemekte “yardımcı” olarak kullanılır.

Teminat çağrısı: Fiyat artışı ilk olarak yüksek kaldıraçlı kısa pozisyonların zorunlu tasfiye seviyesine (likidasyon) ulaştı.

Kötü döngü: Anahtar, kısa pozisyonların tasfiyesi (iflas), temelde zorunlu bir piyasa fiyatı alım emridir. Bu zorunlu alım emirleri, sözleşme fiyatlarını daha da yükselterek, daha fazla, biraz daha düşük kaldıraçlı kısa pozisyonların tasfiye edilmesine neden olur.

Daha ihtiyatlı bir tasfiye sıfırlama stratejisi: Borsa, “askıya alma” olayının yaklaşmakta olduğunu bildiğinden, “aşırı kayıp” olayının meydana gelmemesi için elinden geleni yapacak ve böylece “sigorta fonu” üzerinde bir etki yaratmayacaktır. Bu nedenle daha ihtiyatlı bir tasfiye stratejisi benimseyeceklerdir (tasfiye çizgisi ileriye doğru kaydırılacaktır).

Şelale oluşumu: Borsa da temkinli stratejilerin uygulandığı bir arka planda, bu “yükseliş→likidasyon→alım→bir daha yükseliş” döngüsü sürekli olarak kendini güçlendiriyor ve nihayetinde muhteşem bir likidasyon şelalesi oluşuyor, fiyat dikey olarak yükseliyor.

Aşağıdaki tablo, kamuya açık bilgilere dayanarak ALPACA’nın borsa dışı zorla satışı olayının ana noktalarını kaydettim, fiyatları, işlem hacimlerini, tasfiye verilerini ve ana olayları bir araya getirerek bu “görkemli” süreci görsel olarak sunmaktadır.

Altı, zorla boşaltma ile başlatılan altcoin anlatısı

Efsanevi bir sıkıştırmanın ardından her şey kaçınılmaz bir sona doğru ilerliyor. 30 Nisan’da süresiz sözleşmelerin nihai tasfiyesi ve 2 Mayıs’ta spot işlem çiftlerinin kaldırılmasıyla ALPACA’nın fiyatı hızla çökerek temel değer aralığına geri döndü.

2025 yılının Mayıs sonunda, proje ekibi resmi olarak yıl sonuna kadar tüm işlerini kademeli olarak kapatacaklarını duyurdu. Açıklamada, ekip Binance’in kaldırılmasının “deveyi sırtından atan son saman” olduğunu açıkça belirtti; bu durum, piyasa güvenini ciddi şekilde zedeledi, token’in likiditesini ve kullanıcı edinim kanallarını kesti ve tüm potansiyel yeni ürün geliştirme ve birleşme planlarını zorunlu olarak durdurdu. Bir zamanlar DeFi alanında dikkat çeken bir proje, böylece hüsranla sona erdi.

Çekilmeden önceki fiyat dalgalanmaları, birçok analist tarafından doğrudan ALPACA olayı ile karşılaştırıldı ve bu "çekilme madeni para anlatısı"nın piyasa tarafından kabul edilen bir spekülasyon stratejisi haline geldiğini kanıtladı. Ancak, $ALPACA’nın sona ermesi, yeni ve tuhaf bir piyasa anlatısını doğurdu - “çekilme madeni para kavramı”. Bu olay, piyasalara bir olasılık gösterdi: Temel durumu ölüme yaklaşan bir token, sürekli sözleşme piyasasında yapısal dengesizlik nedeniyle inanılmaz bir servet etkisi yaratabilir. Bu durumdan ilham alan bazı spekülatörler, büyük borsalarda piyasa değeri düşük, likiditesi zayıf, potansiyel çekilme özelliklerine sahip token’ları aktif olarak aramaya başladılar ve ALPACA’nın sıkıştırma mucizesini kopyalamayı umarak önceden pozisyon aldılar. Piyasada daha sonra ortaya çıkan $MEMEFI’nin çekilmeden önceki fiyat dalgalanmaları, birçok analist tarafından doğrudan ALPACA olayı ile karşılaştırıldı ve bu "çekilme madeni para anlatısı"nın piyasa tarafından kabul edilen bir spekülasyon stratejisi haline geldiğini kanıtladı.

Bu dizi olay, düşük likiditeye sahip varlıkların sürekli sözleşme pazarındaki bir temel zayıflığı ortaya koyuyor: İç mekanizmaları, temel mantıkla tamamen zıt sonuçlar üretmek için manipüle edilebilir. İtibarsızlaştırma, varlık değerinin son bulması gereken bir sinyal olmasına rağmen, aslında kısa ama şiddetli bir değer patlamasını tetikleyen gerekli bir ön koşul haline geldi. Verimli bir likidite pazarında, itibarsızlaştırılan varlıkların fiyatlarının düşmesi beklenir. Ancak ALPACA’nın piyasa büyüklüğü çok küçük (piyasa değeri yaklaşık 5 milyon dolar) ve likidite yetersiz.

Bu, kararlı bir eylemciyi, nispeten az bir sermaye ile spot fiyatları kontrol etme imkanı tanır. Spot fiyatları kontrol ederek, spot ile sürekli sözleşmeler arasındaki fiyat farkını (baza) manipüle edebilirler ve baza, doğrudan fonlama oranının yönünü ve büyüklüğünü belirler. Piyasada yüksek derecede yoğunlaşmış kısa pozisyonlar, bu büyük yangına bol miktarda yakıt sağlar; dev balinaların spot fiyatlar üzerindeki kontrolü kıvılcımken, borsa fonlama oranı kuralları ise yakıt olmuştur. Bu, belirli varlıklar için sürekli sözleşmeler pazarının artık fiyat keşfi yeri olmaktan çıktığını ve kendine özgü, oyun teorisi dolu bir savaş alanı haline geldiğini açıkça göstermektedir.

Bu savaş alanında, oyun kuralları, teminat varlığının değerinden çok daha önemlidir.

Sonuç: Mükemmel bir av

ALPACA’nın “liste dışı bırakma zorlaması” olayı, zaman, mekan, insan ve şansı son derece ustaca kullanan bir sermaye avı. Piyasa yapıcı, yetkili bilgileri (zaman) kullanarak küçük yatırımcıların düşünce kalıplarını yarattı, piyasa yapısını ve ticaret kurallarını (mekan) kullanarak kaçışı imkansız bir tuzak tasarladı ve küçük yatırımcıların toplu davranışını (insan) tuzağı patlatmak için yakıt olarak tam olarak kullandı.

Bu oyunun nihai sonucu son derece ironik: türev ürünler piyasasındaki spekülasyon çılgınlığı, nihayetinde Alpaca Finance projesinin kendisini çökerten son damla oldu. Proje ekibi, ardından yaptığı kapatma duyurusunda, Binance’ın delist edilmesi ve ardından gelen fiyat dalgalanmalarının “piyasa güvenine ciddi şekilde zarar verdiğini” ve tüm potansiyel kurtarma planlarının zorla durdurulduğunu açıkça belirtti.

Tüm piyasa katılımcıları için ALPACA olayı, finansal karanlık ormanda yalnızca varlıklarla değil, aynı zamanda diğer tüm oyuncularla ve oyun kurallarıyla bir mücadele içinde olduğunuzu belirten acı bir uyarıdır. Genel yapıyı göremeyen, yalnızca tek bir anlatı ve alışkanlık düşüncesiyle hareket edenler, en kolay şekilde avcıdan av olmaya dönüşür.

Pazarın saygısını daima kalbimizde taşıyalım.

Olmasını bil, ayrıca neden olduğunu da bil.