Sonic Merkezi Olmayan Finans Lider Shadow：büyük düşüşte daha iyi "LP koruma + ücret yakalama"

Yazı: Shenchao TechFlow

Pazar, 10.11'deki büyük düşüşün ardından yeniden yapılanma sürecinden geçiyor, ancak birçok kişi ilginç bir zıtlık buldu.

Analizci blogger @0xyukiyuki, gönderi paylaştı:

Yüksek volatilitenin bir avantajı, yön ne olursa olsun, DeFi'nin bazı güzel ek APR'ler elde edebilmesidir. Sonic ekosisteminin Shadow Exchange'i bunun güzel bir örneğidir. İşlem hacmindeki patlama nedeniyle, geçen hafta haftalık ödülleri iki katına çıktı.

Daha fazla bilgi edinince, 11 Ekim'de, fiyatların şiddetli dalgalanması altında, Sonic ekosisteminin önde gelen DEX'i Shadow Exchange'in $S / $USDC likidite havuzu APR'sı %43562'ye ulaştı, 24 saatlik işlem hacmi 12.8 milyon doları aştı, ödüller ise 45 bin doları geçti.

Düşüşün ortasında, Shadow'un geliri daha yüksek, ekosistem katılımcılarının ödülleri de daha yüksek, ekosistem içindeki tüm tarafların katılım isteği de daha yüksek oldu.

Bu tür veriler, insanların araştırma yapmaması için oldukça zor.

Kripto pazarında “kriz fırsattır” anlayışı hâkimdir. DEX rekabetinin devamlı olarak kızıştığı ve zincir üzerindeki dikkatin Hyperliquid tarafından çekildiği bu dönemde, Sonic ekosisteminin en yüksek işlem hacmine ve gelire sahip DeFi projesi olan Shadow Exchange, bir çöküş krizini kolayca aşarak piyasaya farklılaşmış rekabet avantajını gösterdi:

x(3,3) modelini merkez alan yenilikçi bir yaklaşım ile Shadow Exchange, sadece sağlam ve verimli bir işlem platformu olmanın ötesine geçiyor; aynı zamanda likidite teşvikini temel alan, kendini yönlendirebilen ve kendini geliştirebilen güçlü bir DeFi ekosistemi inşa ediyor.

Yüksek APR Analizi: Shadow'un kapsamlı ekosistem değerinin yakalanması ve geri beslenmesi

Shadow Exchange, “LP'yi maksimum koruma + daha iyi maliyet yakalama” temel hedefi ile yüksek verimli, dayanıklı bir likidite altyapısı inşa etmiştir.

Geleneksel DEX'in statik modundan farklı olarak, Shadow Exchange aktif müdahale ve değer döngüsüne vurgu yaparak, LP'lerin her piyasa ortamında sürdürülebilir getiriler elde etmesini sağlar.

Şimdi, $S / $USDC likidite havuzunu örnek alarak, yüksek APR'nin arkasındaki Shadow Exchange'in çok katmanlı teşvik tasarımının nasıl tekil likidite katkısını bileşik büyüme motoruna dönüştürdüğünü parçalayalım:

Öncelikle, likidite havuzunun %100'ü işlem ücretleri ekosistemi desteklemek için kullanılır ve bu, temel gelir sütununu oluşturur. Ayrıca, Shadow'un iki tür likidite çerçevesini desteklediğini belirtmek gerekir: biri geleneksel likidite çerçevesi, diğeri ise merkezi likidite çerçevesidir. Merkezî likidite çerçevesinde, LP'ler fonları belirli fiyat aralıklarına “kesin nişan almak” için hassas bir şekilde dağıtabilir, bu yalnızca fon verimliliğini önemli ölçüde artırmakla kalmaz, aynı zamanda oluşan ücretler de katlanarak artar ve LP'lere daha yüksek kazançlar sağlar. Elbette, yüksek verimlilik genellikle daha yüksek riskle birlikte gelir, bu nedenle LP'ler sürekli kayıpları dikkatle izlemeli ve potansiyel şokları hafifletmek için Shadow'un dinamik ücret ayarlama mekanizmasını kullanmalıdır.

Sonic ekosisteminden gelen $S token ödülleri, Shadow'a daha yüksek getiri temeli sağladı. Sonic Labs, her hafta ekosistemdeki kaliteli projelere $S token ödülleri tahsis ediyor. Sonic ekosisteminin tartışmasız lider DeFi'si olarak, Shadow'daki daha likit havuzlar daha zengin getiri teşvikleri alacak ve bu da LP'lere ek gelir sağlayacak.

Ayrıca, Shadow Exchange'den gelen $SHADOW token ödülleri, protokolün içsel teşvik dayanıklılığını yansıtmaktadır. Shadow Exchange, her dönem (Epoch) için protokol gelirine göre $SHADOW token dağıtım miktarını dinamik olarak ayarlayarak ödüllerin ekosistem sağlığı ile bağlantılı olmasını sağlamaktadır.

Bu arada, çeşitli DeFi ürünleriyle entegrasyon sayesinde Shadow için kaldıraç artırma yolu açılmıştır; örneğin, borç verme protokolleri aracılığıyla ana parayı döngüsel olarak artırarak daha düşük bir başlangıç maliyetiyle daha yüksek getiriler elde etmek mümkündür.

Bu çok yönlü, her açıdan ekosistem değerinin yakalanması ve geri beslenmesi, hem Sonic ekosisteminin temel katkılarından yararlanmakta hem de Shadow Exchange'in DeFi konusundaki derin anlayışına dayanarak geliştirdiği x(3,3) modeline bağlıdır. Bu model, ve (3,3) modelinin evrimine dayanmakta olup, üç ana token tasarımını, PVP Rebase'i, otomatik bileşik faizi gibi avantajları birleştirerek Shadow Exchange'in Sonic ekosisteminin likidite getirisi için merkezi motor haline gelmesini sağlamaktadır.

Sonic dip yapıyor, x(3, 3) yenilik: Shadow likidite teşvik tekerleği inşa etmek için birlikte çalışmak.

Shadow Exchange, Andre Cronje tarafından titizlikle oluşturulan Sonic blockchain'ine dayanmaktadır. Sonic, yalnızca Fantom'un yüksek performans genlerini miras almakla kalmaz, aynı zamanda bir dizi öncü inovasyonla Shadow Exchange'in gelişimi için güçlü bir ivme kazandırır.

Bir yandan, Sonic'in kapsamlı performans artışı, Shadow Exchange'in yüksek frekanslı DeFi senaryolarını daha iyi desteklemesini sağlayabiliyor. SonicVM, SonicDB, Sonic Gateway ve SonicCS 2.0 gibi teknolojik yenilikler sayesinde, Sonic tamamen EVM ile uyumlu bir şekilde, 2000+ TPS'lik bir işlem hacmi, 0.7 saniyelik bir işlem nihai onay süresi ve işlem başına maliyetin 0.0001 dolar kadar düşük olduğu son derece düşük ücretlerle, Shadow'un kullanıcılara verimli, güvenli, pratik ve düşük maliyetli varlık ticareti deneyimi sunma kapasitesini artırıyor.

10.11 çöküşü geldiğinde, Sonic ve Shadow yüksek volatilite pazarının sınavından geçti: Diğer ağlar tıkanma ve işlem hataları nedeniyle çökme yaşarken, Sonic tam işlevselliğini korudu ve sıfır kesinti ile çalıştı. Sonic'in güçlü altyapısı ve etkili Shadow'un birleşimi, kullanıcıların daha fazla likidite kazanmasını ve daha düşük riskle işlem yapmasını sağladı.

Diğer taraftan, Sonic'in FeeM modeli Shadow Exchange'e sürdürülebilir ekonomik teşvikler sunuyor. Sonic'in FeeM modeli, %90'a kadar olan zincir üstü işlem ücretlerinin doğrudan geliştiricilere ve ekosistem uygulamalarına geri dönmesine izin veriyor ve amacının daha fazla yüksek hacimli projeleri ödüllendirmek ve yenilikçi geliştiricileri Sonic'e uygulama inşa etmeye çekmek olduğu belirtiliyor.

Bir ekosistem DeFi lideri olarak, Shadow Exchange %90 işlem ücreti iadesi alır ve bu tamamen yatırımcılara geri dönmektedir. Böylece, pozisyon ayarlamaları veya arbitraj stratejileri olsun, kullanıcılar baskı hissetmeden getirilerini en üst düzeye çıkarabilir ve bu da toplam işlem hacminin artmasını sağlar.

Ayrıca, biraz önce bahsedilen Sonic Labs'ın ekosistem uygulama ödülleri de Shadow Exchange'in gelişimini daha da destekliyor. Sonic Labs, projelerin işlem hacmi, kullanıcı sayısı gibi kritik göstergelerdeki performanslarına göre $S token'lerini teşvik olarak dağıtıyor. Bu sadece kısa vadeli bir akış sübvansiyonu değil, aynı zamanda uzun vadeli ekosistem yönetiminin temel taşıdır. Sonic ekosisteminin lider DeFi projesi olarak, Shadow büyük miktarda $S token ödülü alıyor ve bu ödülleri tekrar kullanıcılara dağıtarak sürekli bir büyüme sağlıyor.

Diğer bir gözden kaçırılan nokta ise, Andre Cronje'nin tekrar sektöre katılması ya da Fantom'un avantajını sürdürmesi olsun, Sonic'in şüphesiz güçlü bir DeFi genine sahip olmasıdır. Ekosistemde çeşitli DeFi altyapıları ve yenilikçi projeler birden fazla alanda gelişmektedir. Shadow, Sonic DeFi ağı ile derin entegrasyon sayesinde kullanıcılara daha zengin bir ticaret deneyimi sunacaktır.

Sonic hakkında daha fazla teknik detay ve ödül mekanizması tanıtımı için ilgilenen okuyucular, daha önce yayınladığımız derinlemesine analiz makalesine göz atabilirler: “Çorba değişti ama malzeme aynı, yeniden yapılandırılan Sonic şimdi nasıl gelişiyor?”

Sonic yapısının sağladığı avantajların yanı sıra, x(3,3) modeli, Shadow Exchange'in “kapsamlı, hiçbir açıdan kaçırmadan ekosistem değerini yakalayıp geri besleme” hedefinin önemli bir parçasıdır.

Bir ticaret platformu olarak, dikkate alınması gereken üç temel rolün çıkar dengesi: ticaretçilerin düşük maliyetli icrası ve teşvikleri, LP'nin risk tamponu ve yüksek getirileri, token sahiplerinin yönetişim hakları ve uzun vadeli değer artışı, böylece kendini güçlendiren bir ekosistem oluşturulmuştur.

ve x(3,3) modeli, üç büyük token aracılığıyla birbirine bağlı bir “teşvik zinciri” oluşturur ve değer yaratımından, yakalamaya, dağıtıma ve katılımcılara geri dönüşe kadar pozitif bir döngü sağlar.

$SHADOW ekosistem temel girişi:

$SHADOW , Shadow ekosisteminin yerel tokenidir ve ticaret, likidite madenciliği, ekosistem teşvikleri gibi işlevlere sahiptir. Başlangıç arzı 3 milyon, maksimum arzı ise 10 milyon.

$SHADOW Her dönem için dağıtım yapılacak, dağıtım miktarı, sözleşmenin spesifik gelişimine uyum sağlamak için sözleşme gelirine göre esnek bir şekilde ayarlanacaktır. Sözleşme gelirinin birden fazla dönem boyunca dağıtım miktarını aşması, büyük ölçüde hızlı bir gelişim döneminin geldiğini gösterir.

$xSHADOW ekolojik yönetimin merkezidir:

Kullanıcılar $SHADOW 'i teminat olarak göstererek $xSHADOW kazanabilirler.

Shadow, kullanıcıların $xSHADOW kilitli durumdan istedikleri zaman çıkmalarına izin verir, ancak erken çıkış için ilgili bir ceza ödenmesi gerekmektedir. Ceza, PVP Rebase mekanizması aracılığıyla %100 olarak sahiplerine geri akacaktır ve böylece uzun vadeli yatırımcılar korunmuş olur.

xSHADOW sahipleri, her hafta Epoch oylaması yaparak Shadow'un farklı likidite havuzlarının alacağı token ödüllerini belirlerken, proje ekibi xSHADOW sahiplerini oylamaya teşvik etmek için ek ödüller sunabilir.

Sonic ekosistemindeki FeeM modelinde, Shadow'un aldığı %90 işlem ücreti iadesi, tamamen $xShadow ve $x33 sahiplerine geri verilecektir.

$x33 , ekosistem akışkanlığının serbest bırakılması ve bileşik faiz yaratımının temel taşıdır:

$xSHADOW yalnızca yönetişim için kullanıldığından, serbestçe alım satım yapılamaz; bu nedenle kullanıcılar $xSHADOW 1:1 ile $x33 basabilir.

$xSHADOW 'in likidite versiyonu olarak, $x33 bir varlık olarak serbestçe işlem görebilir ve diğer borç verme veya türev DeFi protokollerine uygulanabilir. Kullanıcıların yönetim haklarını ve kazançlarını korurken likiditeyi serbest bırakmalarına olanak tanır ve daha büyük değer yaratır.

Bu arada, $x33 otomatik bileşik faiz özelliğine sahiptir, $xSHADOW sürekli olarak artarak $x33 ile $xSHADOW arasındaki döviz kurunu sürekli olarak yükseltir ve arbitraj robotlarını katılmaya çekmektedir.

Shadow x$x33 3,3( modeli hakkında daha fazla ayrıntılı bilgi ve teknik detaylar için ilgilenen okuyucular, daha önce yayımladığımız derinlemesine bir makaleye göz atabilirler: “Sonic ekosisteminin işlem hacmi ve gelirde çifte birinciliği: Shadow x)3,3( ile DeFi likidite teşviklerinin nihai evrimini mi sergiliyor?”

Bu şekilde, Shadow Exchange x)3,3( modeli aracılığıyla hassas bir ileri döngü oluşturdu:

Ekosistem teşvikleri kullanıcı katılımını çeker → Daha aktif işlemler daha yüksek protokol geliri üretir → Daha yüksek protokol geliri daha yüksek ekosistem teşvikleri getirir → Daha yüksek ekosistem teşvikleri daha geniş bir kullanıcı katılımını çeker.

Bu döngüde, trader düşük maliyetlerle yüksek frekanslı işlemlerden faydalanırken, LP dinamik koruma ve artırılmış kazanç elde eder. Sahipler ise yönetişim ve Rebase aracılığıyla uzun vadeli değer artışını kilitler. Üç ana rolün menfaat dengesini maksimize ederek, Shadow'a gerçek anlamda uzun vadeli sürdürülebilir gelişim için temel bir enerji sağlar.

Veri Performansı: Sonic ekosisteminin mutlak DeFi lideri

Şu anda, Shadow Exchange, temel stabilcoin çiftleri, yüksek volatiliteye sahip Meme coin havuzları ve ekosidonlar arası varlıklar dahil olmak üzere çeşitli likidite havuzlarını desteklemektedir ve geleneksel DeFi'den yeni ortaya çıkan anlatılara kadar geniş bir senaryoyu kapsamaktadır.

Ürün dışındaki veri boyutları, Shadow'un Sonic ekosistemindeki DeFi liderliğinin merkezi konumunu daha iyi yansıtmaktadır.

DeFi Llama verilerine göre, Shadow Exchange toplam DEX işlem hacmi 12.517 milyar doları aştı. 21 Şubat 2025'te, Shadow'un 24 saatlik işlem hacmi 252.856.099 dolar olarak kaydedildi ve Hyperliquid'i geride bırakarak tarihî bir zirveye ulaştı.

Kullanıcı tarafında, Messari raporuna göre, günlük aktif kullanıcı sayısı (DAU) 73,071'e ulaşmış olup, Sonic içindeki çoğu protokolden çok daha fazladır, bu da güçlü bir topluluk bağlılığını göstermektedir.

Sözleşme gelirleri ve ödül dağıtımları da dikkat edilmesi gereken konulardır. Resmi verilere göre, Shadow şu ana kadar 38 milyon dolardan fazla işlem ücreti geliri ve 25 milyon dolardan fazla platform geliri elde etmiştir.

10.11 çöküş haftasında, Shadow'un dinamik ücretleri LP'yi büyük kayıplardan daha iyi korudu ve en yüksek olası ücretleri kazanmayı önceliklendirdi. Bu süreçte 172,243 dolar gelir elde edildi ve düşüş sırasında “LP korumasını maksimize etme + daha iyi ücret yakalama” hedefini daha iyi tamamladı.

Resmi verilere göre, 16 Ekim 2025 tarihinde, Shadow 353,737 dolardan fazla ödül dağıttı ve 38. dönemde 194,000 dolardan fazla ) emisyonu gerçekleşti.

Sonic ekosisteminin nüfuz ve kapsamı açısından, Shadow Exchange daha çarpıcı veri performansına sahip:

Messari raporuna göre, işlem hacmi açısından, Shadow 2025'in ikinci çeyreğinde Sonic ekosisteminin %53.0'ini elinde bulunduruyor, lansmanından bu yana %47.3'lük bir işlem hacmine sahip ve zirve döneminde %69'a kadar işlem hacmi payı bulunuyor.

Gelir açısından, Shadow, Sonic ekosistemindeki gelirlerin en üst düzey protokolüdür ve zirve dönemlerinde Sonic'in yaklaşık %86'sı Shadow'dan gelmektedir.

Kullanıcılar açısından, Sonic'in aktif kullanıcılarının %80'i Shadow'u kullanıyor.

Piyasa gözleri DEX'e odaklanıyor: Çok boyutlu önlemler Shadow'un gelecekteki büyüme gücünü biriktiriyor.

Sonic ekosisteminin DeFi lideri olarak, Shadow Exchange yenilikçi x$Shadow 3,3( modeli ile kendini güçlendiren bir likidite teşvik döngüsü inşa etmiştir. 12.5 milyar dolarlık toplam işlem hacminden, Sonic ekosisteminin %53'lük pazar payına sahip olmasına ve %80'lik ekosistem kullanıcı kapsama oranına kadar, Shadow Sonic'in ana likidite merkezi olarak konumunu kanıtlamıştır.

Ve zincir üzerindeki işlem sıcaklığının sürekli artmasıyla birlikte, piyasanın çoklu etki ve yönlendirmesi, Shadow'un gelecekteki büyüme potansiyelini hızla serbest bırakıyor.

Bir yandan, Hyperliquid ve Aster'ın popülaritesinin önderliğinde, 2025 yılında zincir üstü işlem aktivitesi sürekli artmakta, giderek daha fazla insan DEX rekabetine odaklanmaktadır. Bir sonraki Hyperliquid ve Aster'ı ararken, Shadow, x)3,3( modeli ile likidite teşviklerini yeniden şekillendiren benzersiz yeniliği sayesinde DEX rekabeti masasında rakiplerden biri haline gelebilir.

Öte yandan, Sonic ekosisteminin ısınma belirtileri gösterdiği görülüyor; TVL'deki artış belirgin olmasa da, çeşitli platform verilerine göre Sonic'in DEX işlem hacmi, stabilcoin adres sayısı gibi verilerde bir artış trendi gözlemleniyor ve Sonic ekosistemi başlangıçta ısınma sinyalleri veriyor. Sonic ekosisteminin DeFi merkezi olarak, Shadow doğrudan fayda sağlayacak.

Ayrıca dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta, piyasa dalgalanmalarının etkisiyle, hem TVL, hem işlem hacmi, hem de kripto para fiyatları açısından, şu anda Shadow'nun “düşük başlangıç, yüksek geri sıçrama alanı” aşamasında olduğu. Sonic ekosistemine ve Shadow'a yatırım yapanlar için bu, belki de Shadow'un daha büyük bir büyüme tabanı anlamına geliyor.

Son birkaç ayda, Shadow sürekli ürün geliştirme ve ekosistem inşası ile yeniden patlama gücünü biriktiriyor.

Bir yandan, teşvik önlemlerini sürekli olarak optimize etmek:

Shadow'ın 300 milyon adet ) token teşvik programı devam ediyor. Sonic'in ikinci sezon airdrop'u artık GEM tokenizasyonunu desteklemeyeceğinden, Shadow ikinci sezon airdrop beklenen ödüllerinin %50'sini önceden serbest bırakıyor. Bu, likidite teşvikleri ve aktif piyasa yapıcı stratejileri için kullanılacak ve kullanıcıların ekosistem büyümesini desteklemesi için daha fazla teşvik sağlanacaktır.

Aynı zamanda, Shadow, $S 'i doğrudan LP'ye tahsis ederek ihraç çerçevesini değiştirdi: Önceki xSHADOW şeklinde ödül dağıtım modelinin yerini alarak sermaye esnekliğini daha da artırdı.

Diğer yandan, ürün fonksiyonları sürekli olarak geliştirilmekte ve ekosistem ortakları sürekli olarak zenginleşmekte ve büyümektedir:

Ürün optimizasyonu açısından, Shadow limit emirleri (Limit Orders) ve zaman ağırlıklı ortalama fiyat (TWAP) fonksiyonunu getirerek işlem kabiliyetini daha da genişletiyor.

Ekosistem inşası açısından, Shadow ayrıca daha fazla proje ile işbirliğini teşvik ediyor, stablecoin'lerden yüksek volatilite çiftlerine kadar geniş bir yelpazeyi kapsayan çeşitli ticaret çiftlerini piyasaya sürüyor.

Ayrıca, Shadow, Circle Alliance Directory'ye katılarak ve CCTP'nin v1 ve v2 sürümlerini entegre ederek kullanıcılara kesintisiz bir çapraz zincir deneyimi sunmaktadır.

Kısa bir süre içinde, Shadow'un bir dizi ana ürün ve işlevi resmi olarak piyasaya sürülecek:

Bir yandan, geri alım arbitraj sistemi ve gecikmeli ödül mekanizması devreye alınacak, LP'leri daha da koruyacak ve x$SHADOW 3,3('in döngüsel etkisini güçlendirecektir.

Diğer yandan, )'e dayalı borç verme piyasası (Lending Market) daha devrimci bir yaklaşımdır; bu, $x33 'i teminat olarak konumlandırarak kaldıraçlı borç verme ve türev stratejileri destekler, $x33 'in potansiyelini maksimum düzeyde serbest bırakır.

DeFi'nin özünün finansı daha verimli ve demokratik hale getirmek olduğu gibi, Shadow Exchange de teknoloji yenilikleri ve teşvik mekanizması tasarımı ile bu prensibi hayata geçiriyor ve düşüş piyasası testine dayanıyor.

Sonic ekosisteminin DeFi taçındaki mücevheri olarak, ürün işlevselliğinin sürekli geliştirilmesi ve ekosistem inşasının derinlemesine ilerlemesi ile topluluk, Shadow'un bir sonraki aşamada geri dönüşü için güç biriktirdiğini ve tekrar DeFi likidite inovasyonunu yönlendiren önemli bir rol oynamasını bekliyor.