Sadece iki oyuncunun hakim olduğu tokenleştirilmiş borsa, çalışma ortaya koyuyor.

Tokenleştirilmiş hisse senedi piyasası hızla genişliyor, ancak neredeyse tüm faaliyet iki büyük platformda yoğunlaşmış durumda; bu platformlar popüler ABD teknoloji hisseleri ve ETF'leri ile ticarette hakimiyet kuruyor. Çoğu teklif sentetik olmasına rağmen, gerçek mülkiyeti araştıran platformlar ortaya çıkıyor.

Özet

• Tokenleştirilmiş hisse senetleri hızla büyüyor, ancak piyasa neredeyse tamamen iki büyük platform tarafından domine ediliyor.
• Bu tokenleştirilmiş hisse senetlerinin çoğu sentetik olup, popüler ABD teknoloji hisselerini ve ETF'lerini Ethereum ve Solana üzerinde takip etmektedir, yalnızca birkaç platform yatırımcılara gerçek mülkiyet verme konusunda denemeler yapmaktadır.
• Hızlı büyüme, blok zincirinin yatırımcıları hızlı bir şekilde çekebileceğini gösteriyor, ancak piyasa hala son derece yoğun ve yasal durum, saklama ve fiyatlandırma ile ilgili sorular devam ediyor.

Tokenleştirilmiş hisse senetleri pazarı hızla büyüyor, ancak bunun neredeyse tamamı sadece iki şirket tarafından domine ediliyor; Eylül ayı itibarıyla toplam piyasa değerinin %95'ini birlikte oluşturduklarını bildiren araştırmalar var, bu da göz ardı edilmesi zor bir yoğunlaşma seviyesi.

Tokenleştirilmiş hisseler, normal şirket hisselerinin dijital versiyonlarıdır. İnsanların Ethereum ve Solana gibi blockchain platformlarında hisse ticareti yapmalarını sağlar. Bu, yatırımı daha esnek ve erişilebilir hale getirir.
Tokenleştirilmiş hisse senetleri zincir üzerinde | Kaynak: Araştırma

"Tokenleştirilmiş Hisselerin Durumu" adlı araştırmaya göre, EXOD hariç tokenleştirilmiş hisselerin zincir üzerindeki piyasa değeri yaklaşık $127 milyon, bu da bu yılın başlarına göre 14 kat daha yüksek. Exodus Movement Inc.'in tokenleştirilmiş hisselerini temsil eden EXOD dahil edildiğinde, toplam $342 milyona çıkıyor.

Raporun belirttiğine göre, büyüme esasen iki büyük platformdan gelmektedir.

Bu platformlar, popüler bazı ABD teknoloji hisselerine ve S&P 500 ile Nasdaq 100 gibi geniş piyasa ETF'lerine odaklanmıştır. Analistler, tanınmış varlıklara bağlı kalarak yatırımcıların bu token'ları anlamasını ve işlem yapmasını kolaylaştırdıklarını belirtmektedir. Şu anda çoğu tokenleştirilmiş hisse senedi Ethereum ve Solana üzerinde işlem görmektedir. Basın zamanı itibarıyla, tokenleştirilmiş hisse senetleri oluşturmanın iki ana yolu vardır:

• Sentetik yapı: Bu model, bir hissenin fiyatını takip eder ancak yatırımcıya gerçek mülkiyet hakları vermez. Büyük platformlar bu yaklaşımı kullanır, yatırımcıların altında yatan hisseyi doğrudan elinde tutmadan hissenin değerinin nasıl değiştiğini görmesine olanak tanır.
• Yerel ihraç: Bu tür, yatırımcılara gerçek mülkiyet hakları verir, gerçek hisse senetlerine sahip olma benzerliği taşır. Bazı platformlar, belirli hisse senetleriyle başlayarak bu modeli denemektedir.

Hakim platformlar, araştırmalara göre, ilk olarak lansman yaptıkları için ön planda kalmaya devam etti; ayrıca popüler varlıkları seçip kullanımı basit platformlar inşa ettiler. Ancak, bu hakimiyet aynı zamanda pazarın hala çok yoğunlaştığını gösteriyor. Belirtildiği gibi, birlikte "pazar değerinin %95'ini oluşturuyorlar." Diğer platformlar girmeye çalışsalar da, şu anda pazarın yalnızca küçük bir kısmını oluşturuyorlar. Tokenleştirilmiş hisseler zincir üzerinde | Kaynak: Araştırma

Tokenleştirilmiş hisse senetlerinin büyümesi, yeni blockchain ürünlerinin yatırımcıları hızlı bir şekilde nasıl çekebileceğini de gösteriyor. Büyük platformlar, geniş çapta tanınan şirketlere erişim sağlıyor, bu da yatırımcıların çok fazla risk almadan blockchain ticaretine başlamasını kolaylaştırıyor. Ancak bu, yerel ihraç ile aynı şey değil.

Bazı platformlar, yatırımcılara gerçek mülkiyet hakları verme konusunda deneyler yapıyor ve rapor bu yaklaşımın sonunda yatırımcıların 'gerçek mülkiyet haklarını' açığa çıkarabileceğini belirtiyor.

Solana'daki Pre-IPO hisse senetleri

Araştırma esas olarak halka açık hisselere odaklanıyor, özel şirketler veya diğer finansal ürünler dışarıda bırakılıyor. Bu önemlidir çünkü diğer projeler özel hisseleri perakende raylara itiyor. Örneğin, merkezi olmayan bir ticaret platformu, başka bir platformla yaptığı iş birliği sayesinde tokenleştirilmiş ön-IPO hisselerini platformuna entegre etti ve kullanıcıların Solana üzerinde SpaceX, OpenAI ve Anthropic gibi isimlere bağlı tokenları ticaret yapmalarına olanak tanıdı.

Bu tokenler, şirket sertifikalarının tam anlamıyla yerine, ihraççı tarafından oluşturulmuş ticarete konu edilebilen taleplerdir ve bazı büyük sahipler belirli koşullar altında (USDC) için geri ödeme talep edebilirler. Geri ödemeler genellikle KYC gerektirir ve ihraççı veya bir SPV aracılığıyla zincir dışı olarak işlenir, likidite ise DEX'lerde sağlanır, böylece perakende traderlar günün her saati alım satım yapabilir.

Bu kurulum pratikte işe yarasa da, aynı zamanda hukuki statü, saklama ve temel hisselerin kamu piyasası olmadığında fiyatların nasıl belirlendiği konusunda somut sorular ortaya çıkarmaktadır.