Eğer önümüzdeki 10 yıl içinde satın alabileceğiniz yalnızca bir AI yarı iletken şirketi varsa, bunu seçin (ipucu: Nvidia değil)

Ana Noktalar

• Tayvan Semiconductor Manufacturing (TSMC), dünya yarı iletken dökümhane pazarının yaklaşık %70'ini elinde bulunduruyor.

• Nvidia ve AMD, bulut hiperskalercileri TSMC'nin üretim kapasitesine büyük ölçüde bağımlıdır.

• AI iş yükleri geliştikçe, daha fazla çip talebi kaçınılmazdır.

Yarı iletken endüstrisinin geleceği hakkında tartışılırken, yatırımcılar arasında genellikle Nvidia, Advanced Micro Devices ve Microsoft, Amazon, Alphabet gibi bulut hiperscale'ları konuşmanın merkezinde yer alır.

Bu şirketler GPU tasarımı ve özel hızlandırıcı geliştirme konusunda rekabet ederken, o donanımın arkasında hangi çip markasının üstün olursa olsun fayda sağlayacak bir şirket bulunmaktadır. O da Taiwan Semiconductor Manufacturing'dir (NYSE: TSM).

TSMC'nin önümüzdeki 10 yılda en çok dikkat çekecek AI çip şirketi olma nedenlerini açıklayalım ve şu anda hisse almanın iyi bir fırsat olup olmadığını değerlendirelim.

Kazananlardan etkilenmeden, trendleri kullan

Dünyanın önde gelen yarı iletken fabrikalarından biri olarak TSMC, Nvidia, AMD, Amazon'un Trainium ve Inferentia gibi özel silikon girişimleri dahil olmak üzere neredeyse tüm ana AI geliştirme şirketleri için çipler üretmektedir.

Yeni ürün döngüsüne olan talebe bağımlı birçok yarı iletken şirketinin aksine, TSMC'nin iş modeli esasen tarafsızdır. Talep GPU, hızlandırıcılar veya özel bulut silikonundan herhangi birine yönlendirilse de, tüm yollar TSMC'nin üretim kapasitesine çıkmaktadır.

Dünyanın dökümhane pazarında yaklaşık %70 pazar payına sahip olan TSMC'nin üstünlüğü göz ardı edilemez. Rakiplerine karşı bu üstünlük, şirkete eşsiz yapısal talep öngörüleri sunuyor. Ve bu eğilim, AI altyapısına yapılan harcamaların artmaya devam etmesiyle hızlanıyor gibi görünüyor.

Daha Gelişmiş AI Uygulamalarına Ölçeklenme

Şu anda, AI geliştirme esas olarak büyük ölçekli dil modellerinin (LLM) eğitimi ve iyileştirilmesine ve bunların aşağı akış yazılım uygulamalarına entegre edilmesine odaklanmaktadır.

Yeni nesil AI, daha çeşitli ve talepkar kullanım durumlarına doğru genişleyecektir. Otonom sistemler, robot teknolojisi ve kuantum hesaplama hala erken aşamalardadır. Bu iş yükleri ölçeklendiğinde, mevcut çiplerin karşılayabileceğinden daha fazla talep yaratacaktır.

Bu taleplere yanıt vermek için sadece çipe yapılan yatırımı artırmak yeterli değildir. Verimlilik, performans ve güç yönetimi için yeni bir seviyeye uygun çip tasarımına ihtiyaç vardır. İşte burada TSMC'nin rekabet avantajı çok yönlü bir şekilde devreye girmektedir.

Proses teknolojisinin her nesliyle birlikte, TSMC, Samsung ve Intel gibi rakipleriyle olan performans farkını artırma konusunda benzersiz fırsatlar elde ediyor.

TSMC, zaten yarı iletken üretim endüstrisinde büyük bir pazar payına sahip olduğu için, sonraki nesil tasarımların karmaşıklığı daha derin ve daha yapışkan müşteri ilişkilerini güçlendirmek için bir fırsat olacaktır.

TSMC Değerlendirmesi ve Büyüme Potansiyeli

TSMC'nin hisse senedi fiyat kazanç oranı (P/E) yaklaşık 24 kat, ancak bu hisseyi "aşırı değerli" olarak basitçe bir kenara atmak, AI alanındaki şirketin olağanüstü konumunu gözden kaçırmak anlamına geliyor. Benim için, şirketin değerlendirmesi güçlü bir büyüme beklentisini, kârlılıktaki artışı ve risk primindeki düşüşü yansıtıyor.

Ekonomik döngünün ters rüzgarlarına karşı savunmasız birçok yarı iletken şirketinin aksine, TSMC, dünyanın en büyük AI geliştirme şirketlerinden biri haline gelerek, şu anda devam eden altyapı patlamasının merkezlerinden biri haline geliyor.

Mevcut AI altyapısına yapılan yatırım ölçeği şaşırtıcı. Hiper ölçekleyiciler, veri merkezlerinin genişletilmesi ve modernizasyonuna büyük miktarda para yatırıyor ve her yeni yapının merkezinde daha fazla çipe olan durmaksızın bir talep var. Ayrıca, bu şirketler bir süre sonra bir sonraki nesil işlem gücüne ihtiyaç duyacak daha gelişmiş kullanım senaryolarını araştırıyorlar.

Bu eğilimler, AI altyapısının mevcut sürdürülebilir büyüme sürücülerinden on yıllar boyunca sürecek uzun vadeli bir tema haline hızla evrildiği bir dönemde, TSMC'yi anlık büyüme ve sürdürülebilir uzun vadeli genişleme kesişim noktasına yerleştiriyor.

TSMC'nin üretimdeki üstünlüğü, şirketin hizmetlerinin önümüzdeki yıllarda güçlü bir talep göreceğini garanti ediyor. Bu nedenle, AI hikayesinin altyapı bölümünün devam etmesiyle birlikte, önümüzdeki 10 yıl içinde TSMC'nin daha fazla değer kazanma olasılığı olduğunu düşünüyoruz.

Yarı iletken endüstrisinde birçok mükemmel yatırım fırsatı var, ancak TSMC öne çıkıyor. Ben, önümüzdeki birkaç yıl içinde dalgalı teknoloji ortamında muhtemelen en benzersiz ve sürdürülebilir yarı iletken hissesi olduğunu düşünüyorum.