EPS nedir? Hesaplama yöntemi ve hisse seçimi ipuçları, bu kitapla mükemmel!

Question

7 dakikada okunabilirHisse Senedi Amerikan Hisse Senedi Yatırımı GirişGüncelleme tarihi: 2025-01-03 08:30Yazar: Dolo GuanDanışman: Alison HoKaynak: DepositPhotos## İçindekiler- EPS nedir?- EPS hesaplama yöntemi- 2025 yılına ait en son EPS&#39;nin resmi doğrulama yöntemi- EPS ile hisse seçme yöntemi- Sadece EPS ile hisse senedi seçmek %100 doğru mu? Seçerken dikkat edilmesi gerekenler- EPS ve hisse senedi fiyatı, temettü, şirket ilişkisi- Seyreltilmiş EPS nedir?- Temel EPS ile Seyreltilmiş EPS arasındaki fark- Sıkça Sorulan SorularFinansal tablolarında sıkça gördüğümüz **EPS (Hisse Başına Kazanç)** nedir? Şirketin kârlılığını nasıl yansıtıyor? Yatırım kararlarına nasıl yardımcı oluyor? Bu tür sorulara yanıt vermek için EPS ile ilgili bilgileri detaylı bir şekilde sunacağım.## EPS nedir?**EPS, İngilizce&#39;de Earnings per share (Hisse başına kazanç) kısaltmasıdır. Adından da anlaşılacağı gibi, bu, bir adet adi hissenin (Share) paylaşılan şirket karının (Earnings) ne kadar olduğunu gösterir.** Bu gösterge, bir şirketin kârlılığını ifade eder ve EPS&#39;nin yüksek olması, kârlılığın güçlü olduğu anlamına gelir.Açıkçası, bir yatırımcı olarak, bu şirket değerini değerlendirmek için klasik bir gösterge. Çünkü bir şirketin karı, hisse fiyatıyla karşılaştırıldığında yüksek görünüyorsa, hissenin üzerine daha fazla para ödemek isteyebilirsin. Yatırımcılar, hedef şirketleri ve diğer rakip şirketleri karşılaştırmak için EPS kullanarak hangi şirketin değerinin daha yüksek olduğunu belirliyorlar.Örneğin, Apple&#39;ın (AAPL.US) 2019 Aralık&#39;tan 2024 Aralık&#39;a kadar olan EPS gelişimine baktığımızda, son 20 yılda Apple&#39;ın şirket değerinin büyümesiyle birlikte EPS&#39;nin de sürekli artış gösterdiğini görebiliriz.## EPS Hesaplama Yöntemi### 1. EPS hesaplama formülüEPS hesaplaması gerçekten çok basit: **EPS = (Net Kar - İkincil Hisse Senedi Temettüsü) ÷ Dolaşımdaki Ortak Hisse Senedi Sayısı**- **Net Kar**: Şirketin gelirlerinden giderlerin çıkarılmasıyla elde edilen kar. Genellikle, gelir tablosunun en altında yer alır.- **Öncelikli Hisse Senedi Temettüsü**: Sabit bir nominal değer ve temettü oranı ile ödenen öncelikli hisse senedi temettüleri. Genellikle, gelir tablosunun alt kısmında belirli rakamlar görüntülenir.- **İhraç Edilen İskonto Hisseleri Sayısı**: İhraç edilen iskonto hisselerinden kendi sahip olduğu hisselerin çıkarılmasıyla elde edilen sayı. Bilanço üzerindeki hissedar sermayesi bölümünde yer almaktadır.Bank of America&#39;nın (BAC.US) 2022 mali tablolarını bir örnek olarak alalım:Birinci adım: Finansal tabloların gelir tablosunda "net kazanç" (kırmızı kısım, Net earnings) ve "tercihli hisse senedi temettüleri" (Preferred stock dividends) sırasıyla kontrol edilir. Her biri 275.28 milyar dolar ve 15.13 milyar dolar.İkinci adım: "İhraç edilmiş ve dolaşımda olan ortalama adi hisse senedi sayısı" (yeşil kısım, Average common shares issued and outstanding) bulun. Bu 81.137 milyar hisse senedidir.Üçüncü adım: Bulunan verileri formüle uygulamak: **Bank of America&#39;nın EPS =（$275.28 - $15.13）÷ 81.137 = $3.21**"Ortak hissedarlara ait kar" kullanarak hesaplama yapabilirsin ama **gerçekte EPS&#39;yi kendin hesaplamana gerek yok. Şirketin finansal tablolarında zaten hesaplanıp gösteriliyor.**## 2025 Yılı En Son EPS&#39;in Resmi Onaylama YöntemiEPS&#39;i araştırmanın iki ana yolu vardır:- **Finansal tablolar üzerinden kontrol etme**: En temel yöntemdir, en güncel resmi veriler elde edilebilir. Daha doğru ve gerçek zamanlıdır.- **Bilgi sitesinden araştırmak**: Yöntem kolay ama veri alımında gecikme olabilir. Doğruluk, ilk yöntem kadar yüksek değil ve bazı siteler ücretli.Apple (AAPL.US) örneğini vererek ilk yöntemi açıklayayım:Öncelikle, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) web sitesi sec.gov adresine gidin ve "SEARCH EDGAR" seçeneğine tıklayın.Ardından arama çubuğuna koşulları girin. Dört aylık rapor için 10-Q, yıllık rapor için 10-K, şirket adı olarak AAPL&#39;yi girin ve incelemek istediğiniz raporun yıl aralığını seçin.İlgili finansal raporu açın ve "Konsolide İşlem Tabloları" içindeki "Hisse Başına Kazanç" bölümünü bulursanız tamamdır!Bilgi sitelerinden de veriler alınabilir, ancak sitelere göre çeşitli türlerde EPS&#39;ler (seyreltilmiş EPS, tahmin EPS, EPS TTM vb.) sunulduğu için, aradığınız EPS&#39;nin hangi tür olduğunu netleştirmeniz gerekiyor. Genel olarak aranan **temel hisse başına kazanç** (Basic EPS) olur. SeekingAlpha ve YahooFinance gibi siteler, ücretsiz arama yapabileceğiniz sitelerdir.## EPS ile Hisse Seçme YöntemiEPS, bir dolarlık yatırım için şirketin ne kadar kâr ürettiğini ölçmeye yardımcı olur. Bunu kullanarak hisse senetlerini taramak da mümkündür.- **Farklı yıllardaki EPS eğilimlerini karşılaştırma**EPS&#39;nin yüksek olması, şirketin kârlılığının güçlü olduğu ve değerinin büyük olduğu anlamına geliyor, bunu ilk başta açıkladım, değil mi? Kârlılık, şirketin yatırımcılara temettü ödeme yeteneğini veya sermaye piyasasındaki değerini belirler, ancak **EPS&#39;yi değerlendirirken tek bir şirketin tek bir çeyrek veya tek bir yıl verisi yeterli değildir. Uzun vadeli trendlere bakmak gerekir**. Eğer bir şirketin EPS&#39;si sürekli olarak büyüyorsa, bu daha güvenli ve istikrarlı bir yatırım seçeneği olduğu anlamına gelir. Tersine, EPS düşüyorsa veya düzensiz veriler gösteriyorsa, böyle bir yatırım nesnesini dikkatlice değerlendirmek gerekir.Bu nedenle, şirketin uzun vadeli EPS&#39;si aracılığıyla yatırım değerini değerlendirebilirsiniz: Eğer bir şirketin EPS&#39;si her yıl artıyorsa ve daha fazla kâr üretiyorsa, bu şirketin gelişmekte olduğu ve değerli bir şirket olduğu anlamına gelir. Tersine, eğer bir şirketin EPS&#39;si her yıl azalıyor ve yatırımcıların 1 dolar yatırdıktan sonra elde ettikleri kâr giderek daha az oluyorsa, yatırımcılar yatırımlarına devam etmek istemezler.- **Rakiplerin EPS eğilimlerini karşılaştırmak**Farklı yılların EPS eğilimlerini karşılaştırmakla kalmayıp, sektördeki diğer şirketlerle de karşılaştırma yapabilirsiniz. EPS yüksekse, bu şirketin diğer şirketlere kıyasla daha değerli olduğu anlamına gelir.Ancak burada başka unsurların da dikkate alınması gerekiyor. EPS&#39;nin hisse sayısı, şirketin kendi hisse geri alımları veya ek hisse senedi ihraçlarıyla değişebilir, bu yüzden yalnızca EPS&#39;ye dayanarak karar vermek yatırımcılar için sezgisel olmayabilir.Bu nedenle hisse senedi fiyatını ekleyerek PER (hisse senedi kazanç oranı) hesaplamak ve değerlendirmek iyi bir fikirdir. Bu gösterge aracılığıyla, şirketin sermaye piyasasındaki sağlığını daha iyi değerlendirebilirsiniz. Örneğin, halka açık A şirketinin hisse fiyatı 30 dolar ve EPS 1 dolar ise, PER 30 kat olur. Yani hisse fiyatı EPS&#39;nin 30 katıdır. Aynı sektördeki diğer şirketlerin ortalama PER&#39;i 10 kat civarındaysa, bu hisse fiyatının kazanca göre yüksek olduğunu ve şirketin hisse fiyatının aşırı değerlendirildiği olasılığını ifade eder. Aynı zamanda, sektördeki diğer şirketlerle kıyaslandığında, yatırımcılar A şirketinin gelecekteki kazanç büyümesinin daha yüksek olmasını bekliyor demektir.## Sadece EPS ile hisse seçmek %100 doğru mu? Seçerken dikkat edilmesi gereken noktalarAşağıdaki iki grafik, yarı iletken endüstrisindeki üç hisse senedi, NVIDIA (NVDA.US), Qualcomm (QCOM.US) ve AMD (AMD.US) için 2018-2023 yıllarındaki EPS ve yatırım getirisini karşılaştırmaktadır. 2020 yılından itibaren, Qualcomm&#39;un EPS&#39;si diğer iki hisse senedini büyük ölçüde geçmektedir. Sadece EPS&#39;e dayanarak hisse seçimi yaparsak, Qualcomm&#39;un yatırım değeri diğer iki hisse senedinden daha yüksek olmalıdır. Ancak, bu üç şirketin hisse fiyatı getirilerini karşılaştırdığımızda, aynı dönemde NVIDIA&#39;nın getirisi 3 yılda %251&#39;e ulaşırken, Qualcomm yalnızca %69&#39;da kalmıştır. Açıkça, yalnızca EPS ile hisse seçip yatırım yapmak en iyi getiri sağlamayabilir.EPS&#39;nin şirket değerini yansıtabileceği doğru olsa da, herhangi bir oran hisse senedinin tüm bilgilerini vermez. Yatırım yapmadan önce, hedef şirketin EPS eğilimleri ve benzer sektörlerdeki diğer şirketlerle karşılaştırmalarının yanı sıra, diğer finansal göstergeler, sektörün geleceği ve şirketin gelecekteki gelişimi gibi bilgileri bir araya getirerek, o şirketin yatırım yapmaya değer olup olmadığını değerlendirmek gerekir.Ayrıca, EPS&#39;yi incelerken yalnızca sayıların eğilimlerine veya yüksekliklerine odaklanmakla kalmayıp, sayıların arkasındaki anlamı derinlemesine analiz etmemiz gerekiyor. Örneğin, bir şirket büyük ölçekli hisse geri alımına devam ediyorsa, dolaşımdaki hisse sayısı azalır. Aynı gelir seviyesinde, EPS genişler. Yatırımcılar dolaşımdaki hisse sayısındaki azalma gibi detaylara dikkat etmezse, şirketin kârlılığının arttığı yönünde yanlış bir izlenim edinebilirler. Ayrıca, bazı şirketlerde meydana gelen özel kalemler de EPS değerlerini çarpıtma potansiyeline sahiptir. Bu nedenle, hisse senedi seçerken bu özel kalemlerin şirket üzerindeki etkilerini hariç tutmak ve şirketin gerçek yönetim durumunu daha iyi karşılaştırmak gerekiyor.## EPS ve Hisse Senedi Fiyatı, Temettü, Şirketler Arasındaki İlişki### 1. EPS ve hisse senedi fiyatı arasındaki ilişkiGenellikle, EPS güçlü olduğunda hisse senedi fiyatı da yükselir ve bunun tersi de geçerlidir. Bu pozitif ilişki esas olarak, yüksek hisse senedi fiyatlarının şirketin müşterilerine güven vermesi, talep miktarının artması, satışların yükselmesi ve EPS&#39;nin artmasından kaynaklanmaktadır. Ve güçlü bir EPS, yatırımcıların şirkete olan güvenini artırır ve bu da hisse senedi fiyatını yükseltir. Bu nedenle, bu pozitif ilişki, şirketin müşterileri, yatırımcılar, performans ve hisse senedi fiyatı arasında bir döngü oluşturur.Ama bu pozitif korelasyon mutlak değil. Sermaye piyasası, şirketlerin EPS tahminlerini gerçekten şirketlerin açıkladığı EPS&#39;ten daha yüksek tahmin ediyorsa, EPS artsa bile, yatırımcılar piyasa tahmininin altında kaldığı için güven kaybedebilir ve hisse senedi fiyatları düşebilir. Benzer şekilde, şirketlerin EPS&#39;i piyasa tahminini aştığında, EPS düşse bile, yatırımcılar hala son derece iyimser olabilir ve hisse senedi fiyatları yükselebilir.### 2. EPS ve Hisse Başına Temettü (DPS) İlişkisi**Hisse Başına Temettü (Dividend per Share)**: Şirketlerin her bir dolaşımdaki adi hisse senedi için ödediği temettü tutarıdır ve hesaplama yöntemi şudur: 【Toplam Temettü Ödemesi ÷ İhraç Edilen Adi Hisse Sayısı】**Temettü Verimi (Dividend yield)**: Şirketin her yıl hisse senedi fiyatına karşı ne kadar temettü ödeyeceğini gösterir ve hesaplama yöntemi 【Hisse Başına Temettü ÷ Hisse Senedi Fiyatı】 şeklindedir.EPS ve DPS, hisse senedi sahipleri getirisi ve hisse senedi sahipleri kazancı olmak üzere iki açıdan, şirketlerin gelecekteki potansiyelini yansıtmaktadır. Her ikisi de şirketin kârlılığını ölçerken, aralarındaki fark, EPS&#39;nin şirketin her bir dolaşımdaki hissenin elde edebileceği net kârı ölçmesi, DPS&#39;nin ise şirketin gelirinin hisse senedi sahiplerine ödenecek kâr kısmını ölçmesidir. EPS, yatırımcılara gelecekteki DPS kazançlarının tahminini verir, çünkü temettü net kârın bir parçasıdır.DPS, yatırımcılar için daha yakın bir ilişkiye sahip olsa da, çok yüksek temettüler, şirketlerin birçok fonu işletmeye yeniden yatırma olanağını kısıtlayabilir. Bu da, gelecekte EPS büyümesinin yavaşlayabileceği veya azalabileceği anlamına gelebilir. Genellikle, yüksek büyüme oranına sahip şirketler, yüksek temettü ödemek yerine, kazançlarını işletmeye yeniden yatırmayı tercih ederler.## Seyreltme EPS nedir?Yukarıda bahsettiğimiz EPS, **Temel Hisse Başına Karlılık (Basic EPS)** olarak da adlandırılmaktadır, ancak finansal tablolarda sıkça karşılaşılan bir diğer kalem daha vardır. O da **Seyreltilmiş Hisse Başına Karlılık (Diluted EPS)**. Seyreltilmiş EPS, hisse senedi opsiyonları, kısıtlı hisse senetleri ve tahviller gibi şirketlerin ihraç etme olasılığı bulunan hisseleri dikkate alır. Bu potansiyel kalemler, dolaşımdaki hisselere dönüştüğünde, EPS hesaplamasının paydasını büyütür ve şirketin EPS&#39;si seyreltilir.Seyreltilmiş EPS&#39;nin hesaplama formülü şöyledir:** Seyreltme EPS = (Net Kar -