Fed'in faiz indirimi beklentileri sessizce piyasa rüzgarlarının yönünü değiştiriyor – spekülasyon değil, gerçekleşmekte olan bir gerçek.

Son dönemlerdeki ABD Hazine tahvili getirilerindeki düşüş, dolar endeksindeki zayıflık veya altın ve Bitcoin gibi varlıkların yeniden canlanma performansına dikkat ediyorsanız, piyasaların Federal Rezerv (FED) olası "politika değişikliği" için önceden hazırlanmaya başladığını görmek zor değil.

Neden faiz indirimi beklentileri bu dönemde artıyor?

Veriler yalan söylemez. En son açıklanan çekirdek PCE yıllık büyüme hızı %2,6'ya gerileyerek Federal Rezerv (FED) %2'lik politik hedefine yaklaşmaktadır; bu arada, istihdam piyasası devam eden bir yavaşlama göstermekte, yeni iş olanakları beklentilerin altında kalmakta ve maaş artışları da yavaşlamaktadır.

Bütün bunlar, enflasyonun yeniden alevlenme riskinin azaldığını, ancak ekonomik büyümenin dayanıklılığının zayıflamaya başladığını gösteriyor gibi görünüyor.

Federal Rezerv (FED) bu nedenle iki arada kalıyor:

· Yüksek faiz oranlarını korumak, tüketimi ve yatırımı baskılayabilir, hatta şirket borç riski tetikleyebilir;
· Çok erken faiz indirimi, enflasyonun yeniden yükselmesinden endişe.

Ancak piyasa genellikle politikadan daha hızlı hareket eder. ABD Hazine tahvili getirileri düştüğünde, dolar gerilediğinde ve riskli varlıklar ısındığında, yatırımcılar aslında eylemleriyle oy vermiş oluyorlar: Önümüzdeki yılın ilk veya ikinci çeyreğinde Federal Rezerv'in sembolik bir faiz indirimine gidebileceğini bekliyorlar.

Faiz indirim beklentileri küresel fonları nasıl etkiler?

Bunu anlamak için öncelikle şunu anlamak gerekir: Federal Rezerv (FED) faiz oranı, esasen küresel sermaye maliyetinin "çivisi"dir.

Faiz oranları yükseldiğinde, fonlar dolar varlıklarına geri akma eğilimindedir, riskli varlıklar baskı altındadır;
Faiz indirimine yönelik beklentiler arttığında, likidite iyileşmesi beklentisi, yatırımların hisse senedi piyasasına, teknoloji sektörüne ve hatta kripto piyasasına yeniden yönelmesini teşvik edecektir.

Bu mekanizmanın işlevini defalarca gözlemledik:

· 2020 yılı pandemisinden sonra faiz indirimleri, Amerikan borsası ve Bitcoin'in birlikte yükselmesine neden oldu;
· 2022'de faiz artışları başladı, dolar güçlendi, riskli varlıklar yanıt olarak geri çekildi;
· Bugün, pazar tekrar likiditenin ısınma eşiğinde gibi görünüyor.

Bu, son zamanlarda Bitcoin, Ethereum gibi kripto varlıkların fiyatlarının neden yavaş yavaş istikrar kazandığını ve hatta bir toparlanma yaşandığını açıklayabilir.

Kripto pazarının faiz indirim beklentileriyle neden bu kadar yakın bir ilişkisi var?

Kripto para birimi olan bu "merkez bankası desteği olmayan" piyasada, duygu ve dolar likiditesi neredeyse kısa vadeli hareketleri belirliyor.

Kısacası:
Faiz indirim beklentisi → Fon maliyetinin düşmesi → Risk iştahının artması.

Kurumsal yatırımcılar için, tahsis mantığı oldukça açıktır:
Tahvil getirileri düştüğünde ve nakit getirileri azaldığında, doğal olarak daha yüksek volatiliteye ve potansiyel olarak daha yüksek getiriler sunan kripto varlıklara yönelirler.

Ayrıca, Bitcoin yakında yarıdan fazlasını yaşayacak, Ethereum staking getirileri istikrara kavuşuyor; bu içsel dinamikler ve dışsal likidite iyileşmesi eğer rezonansa girerse, kripto piyasası için nadir bir yükseliş penceresi açabilir.

Dikkat Edilmesi Gereken Nokta: Beklenti ≠ Gerçeklik

Piyasanın önceden tepki verebileceğini, ancak politikanın yalnızca beklentiler nedeniyle değişmeyeceğini açıkça anlamak gerekir.

Tarihsel deneyimlere göre, Federal Rezerv'in faiz indirimine başlaması genellikle aşağıdaki sinyallerin doğrulanmasını gerektirir:

· Enflasyon kesin olarak hedef aralığına geri döndü;
· İstihdam piyasasında belirgin bir zayıflık ortaya çıktı;
· Finansal sistem belirli riskler göstermektedir.

Ancak şu anda ABD ekonomisi "büyüme yavaşlıyor ama duraklama yok" aşamasında olduğu için, faiz indirimlerinin temposunun çok hızlı olması beklenmiyor ve etkisi de fazla sert olmayacak.

Özet: Sıcak rüzgar geldi, bahar henüz gelmedi.

Federal Rezerv (FED) indirim beklentilerinin artması, gerçekten de küresel riskli varlıklar — özellikle kripto piyasası — için uzun zamandır beklenen bir sıcaklık getirdi.

Ama mantık yine de vazgeçilmezdir:

· Politika değişiklikleri genellikle ekonomik büyüme ivmesinin zayıflamasıyla birlikte gelir;
· Beklentilerin çok hızlı bir şekilde gerçekleşmesi, verilerin tekrar etmesi durumunda piyasa dalgalanmalarına neden olabilir.

Yatırımcılar için, şimdi daha çok şafak öncesi hazırlık dönemi gibi görünüyor:
Pazar dip yapıyor, duygu onarılıyor, politikalar hazırlanıyor.

Gerçek trend fırsatını, verilerin ve politikaların çift onayını beklemek gerekecek.

Bir cümle:
Faiz indirim beklentileri, kış günlerinde esen bir sıcak rüzgar gibi umut veriyor, ancak baharın gerçekten gelip gelmeyeceğini, Federal Rezerv'in ne zaman gerçekten gevşeme kapısını açacağı gösterecek.