NIO'nun ikinci çeyrek kazanç raporu öncesinde hisselerini satın almak değer mi?

Çinli elektrikli araç şirketi NIO, piyasa açılmadan önce 2025'in ikinci çeyrek sonuçlarını yarın açıklayacak. Mevcut tahminler, 2.76 milyar $ gelir üzerinden hisse başına 30 sentlik bir kayıp öngörüyor.

Son 60 gündür kayıp projeksiyonu değişmeden kalsa da, geçen yılın aynı döneminde rapor edilen 34 sentlik kayba göre bir iyileşmeyi temsil ediyor. Gelir tahminleri yıllık yaklaşık %15 büyüme öngörüyor.

2025 yılı boyunca NIO'nun gelirlerinin 13.7 milyar $'a ulaşması bekleniyor, bu da bir önceki yıla göre %50.2'lik bir artış anlamına geliyor. Hisse başına öngörülen kayıp 1.02 $ olup, 2024'teki 1.51 $'lık kayıptan bir iyileşme gösteriyor. Son dört çeyrekte NIO, kazanç tahminlerini sadece bir kez aştı ve üç kez başarısız oldu, ortalama %33.35'lik bir negatif sürpriz ile.

Q2 sonuçlarından ne bekleyebiliriz?

30 Haziran'da sona eren çeyrekte, NIO 72,056 araç teslim etti, bu bir önceki yıla göre %25.6 artış anlamına geliyor. Ana marka 47,132 otomobil sattı, bu da 2024'ün aynı çeyreğine göre %18'lik bir düşüş. Ancak, yeni markalar ONVO ve Firefly sırasıyla 17,081 ve 7,843 birim teslim ederek ürün portföylerini çeşitlendirdiler.

Gelirlerin, teslimatlardaki artıştan faydalanması muhtemeldir ve araç satışlarının yıllık %15'ten fazla büyümesi beklenmektedir. Araç marjları yükseliş eğilimi gösteriyor ve 2025'in ilk çeyreğinde %10.2'ye, dördüncü çeyrekte %9.2'den yükselmiştir.

Diğer yandan, NIO operasyonel verimsizliklerle mücadele ediyor. Son rapor edilen çeyrekte, idari ve satış giderleri yıllık %46.8 arttı. Personel ve pazarlama maliyetlerindeki artış muhtemelen kâr marjlarını etkiledi. Pil değişim istasyonlarına ve mağaza genişlemesine yapılan yatırımlar kesinlikle nakit akışını etkiledi.

Hisse Performansı ve Değerlendirmesi

Son altı ayda NIO hisseleri %50 arttı ve hem sektörü hem de doğrudan rakipleri Li Auto ( %15 düşüş) ve XPeng ( %4 artış)'i geride bıraktı.

Değerleme perspektifinden, NIO şu anda 0.78'lik bir gelecek fiyat-satış oranıyla işlem görmekte, bu oran sektörün 0.45'inin üzerinde, ancak Li Auto'nun 0.93'ünün ve XPeng'in 1.36'sının altında.

NIO hakkındaki görüşüm

NIO'nun ES6, ES8, EC6, ET5, ET7 ve ET9 dahil olmak üzere güçlü araç serisi teslimatları artırmaya yardımcı oluyor. Şirket ayrıca bu yılın ilerleyen dönemlerinde yeniden tasarlanmış ES8 modelini piyasaya sürecek. ONVO ve Firefly alt markaları, hacimleri önemli ölçüde artırıyor.

NIO'nun büyük yatırımı batarya değişim ağıdır, bu da Battery-as-a-Service modelinin bir parçasıdır. 3,400'den fazla değişim istasyonu ve 26,000'den fazla şarj cihazı ile inşa ettikleri altyapı, elektrikli araçların benimsenmesini devrim niteliğinde değiştirebilir.

Bununla birlikte, kârlılığa giden yol hala dik. NIO, 2024'te $3 milyar net kayıp bildirdi. Şirket, 2025'te kayıplarını kademeli olarak azaltmayı ve dördüncü çeyrekte denge noktasına ulaşmayı umuyor, ancak bu hedef fazla iddialı görünüyor. Uzun vadeli borç/sermaye oranı 0.76 olup, sektörün 0.28 oranından yüksektir.

Yeni yatırımcılar için uygun bir zaman olduğuna inanmıyorum. Şirket son üç çeyrekte kazanç beklentilerini karşılayamadı. Satın almadan önce finansal iyileşme için daha net sinyaller beklemek daha iyi. Mevcut hissedarlar pozisyonlarını korumalı, çünkü NIO'nun uzun vadeli büyüme katalizörleri var, ama ben şu an için kenarda durmayı tercih ederim.