COHR vs. ARM: Hangi teknoloji hissesi şimdi daha büyük potansiyel sunuyor?

Coherent Corp. (COHR) ve Arm Holdings plc (ARM), modern bilgisayar bilimi için temel yenilik ve gelişmiş donanım üzerine odaklanan bir iş modeli olan teknoloji şirketleridir.

ARM, yarı iletkenler alanındaki fikri mülkiyeti ile tanınmakta olup, akıllı telefonların, sunucuların ve giderek daha fazla yapay zeka odaklı işlemcilerin büyük bir kısmını besleyen çip mimarileri sağlamaktadır. Öte yandan, COHR, fotonik, lazerler ve optik bileşenler alanında faaliyet göstererek, günümüz elektronik endüstrilerinin temelini oluşturan ultra hızlı bağlantı ve hassas üretimi kolaylaştırmaktadır.

COHR Vakası: Alıcılar, Indiyum Fosfidi ve SiC Zorlukları

Coherent, 2025 mali yılında gelirlerinde %51'lik bir artış kaydederek etkileyici bir performans sergiledi. Bu artış, esasen %61 büyüyen veri merkezi işinden kaynaklanmaktadır. Bu performans, şirketin yüksek talep gören teknolojik dikeylerde fırsatları değerlendirme yeteneğini vurgulamaktadır. 2024 mali yılının dördüncü çeyreğinde, Coherent, 2026 mali yılından itibaren katlanarak artacak katkılar sağlaması beklenen 1.6T gelişmiş transceiver'ların ilk sevkiyatlarını kaydetti.

Şirket, artan ilerlemelerle yetinmiyor. 3.2T sonraki nesil alıcı-verici geliştirme yönünde önemli ölçüde çıtayı yükseltti ve aynı anda birlikte paketlenmiş optik teknolojilere de yatırım yapıyor. Bu hızlı genişleme, AI tarafından yönlendirilen işler yüklerini destekleyen veri merkezleri için gerekli olan ultra yüksek bant genişliği ve düşük gecikme süresine olan artan talebe yanıt veriyor.

Bu talebi karşılamak için Coherent, yıldan yıla indiyum fosfürü üretim kapasitesini üç katına çıkardı ve dünyadaki ilk 6 inç üretim hattını hayata geçirdi, bu yarı iletken optik endüstrisinde tarihi bir başarıdır.

Ancak, Coherent, Silikon Karbür (SiC) alanında önemli bir rekabetle karşı karşıya. Wolfspeed ve ON Semiconductor gibi şirketler, bu pazarı agresif bir şekilde domine ediyor, ölçek ve yeniliklerini kullanarak büyüme fırsatlarının çoğunu yakalamaya çalışıyor.

ARM Vakası: Çipte Dominasyon, Yapay Zeka'da Fırsatlar ve RISC-V Tehditleri

ARM'ın gücü, mobil bilgi işlemdeki liderliğini sağlamak için hayati öneme sahip, enerji verimli yonga mimarilerinde yatmaktadır. Tasarımları, ARM'ı modern mobil teknolojinin belkemiği haline getirerek Apple, Qualcomm ve Samsung'un cihazlarını beslemektedir. Apple, M serisi yongalarını bu mimarinin etrafında inşa ederken, Qualcomm Snapdragon işlemcileri için buna güveniyor ve Samsung, tüm elektroniğinde ARM tasarımlarını entegre etmektedir.

ARM, AI ve IoT alanında hızla önemli bir oyuncu haline geliyor. Apple, Qualcomm ve Samsung gibi liderler AI ile yönlendirilen yeniliklere odaklandıkça, ARM'ın esnek ve enerji verimli mimarisine giderek daha fazla bağımlı hale geliyor.

Ancak, ARM, ikinci en büyük pazarı olan Çin'deki büyük varlığı nedeniyle önemli risklerle karşı karşıya. Bölgedeki büyüme, kısmen Çinli şirketler tarafından giderek daha fazla benimsenen açık kaynaklı bir çip mimarisi olan RISC-V'nın artan benimsenmesi nedeniyle yavaşladı. Çin hükümetinin, RISC-V gelişimini teşvik eden resmi yönergeler yayınlaması muhtemeldir ve bu da bu değişimi potansiyel olarak hızlandırabilir.

ARM'nin kendi CPU'larını üretme yönündeki olası hareketi hem bir fırsat hem de bir risk sunuyor. Bir yandan, donanım alanına girmek toplam pazarını önemli ölçüde genişletebilir ve gelirleri artırabilir. Diğer yandan, bu strateji ARM'yi ana müşterilerinin doğrudan rakibi haline getirerek ters etki yaratabilir.

Tahminlerin ve Değerlemenin Karşılaştırılması

Zacks'ın COHR için tahminleri, 2026 mali yılı için satışlarda %9 ve hisse başına kazançta (BPA) %29'luk bir yıllık büyüme öngörüyor. BPA tahminleri son 60 günde yukarı yönlü bir eğilim gösterdi.

ARM için, tahminler satışlarda yıllık %18 büyüme, hisse başına kazancın (BPA) ise %3 büyümesi bekleniyor. BPA tahminleri son 60 gün boyunca düşüş eğilimi gösterdi.

COHR, 12 aylık 22.26X'lik bir F/K oranıyla cazip bir şekilde değerlendiriliyor gibi görünse de, ARM'ın 72.07X'lik daha yüksek F/K oranı, 124.5X'lik medyanının altında, yatırımcıların büyüme potansiyeline olan güvenini yansıtıyor.

COHR kazanan olarak öne çıkıyor

Coherent ve Arm arasında, Coherent en sağlam yatırım durumu olarak öne çıkıyor. Her iki şirket de yüksek büyüme pazarlarında faaliyet gösterse de, Coherent'in veri merkezleri için optik, alıcı-verici ve optik devre anahtarlarındaki son performansı, AI destekli altyapı patlamasından yararlanma yeteneğini vurguluyor. Buna karşın, ARM, Çin'e bağımlılığı, RISC-V'nin artan benimsenmesi ve donanıma girmesi durumunda olası çatışmalarla ilgili artan risklerle karşı karşıya. İstikrar ve büyüme beklentileri göz önüne alındığında, Coherent kazanan olarak öne çıkıyor.