PCE, borsa için mükemmel sayılar sunuyor.

Piyasa açılışı öncesi vadeli işlemler, Ağustos ayı Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE)'nın beklenen sonuçları sayesinde bugün yükseliyor. Dow +225 puan, S&P 500 +28 ve Nasdaq +105 puan artış gösterdi. PCE'nin açıklanmasından önce kırmızıda olan küçük ölçekli Russell 2000 bile şimdi +6 puan yükseldi.

PCE Verileri Çevrimiçi: +0,3%, +2,7%

PCE raporları birçok veri içeriyor, gelir ve harcama metrikleri ile başlıyor. Ağustos ayı Kişisel Gelirleri beklenenden 10 baz puan daha sıcak olarak +%0,4 ile, Temmuz ayına eşit olarak geldi. Kişisel Harcama da 10 baz puan ile konsensüsü aşarak +%0,6 oldu, bu da bir önceki ayın +%0,5'inden daha sıcak.

Amerikan ekonomisinde güç belirtileri arayanlar için iyi haberler. Enflasyona göre ayarlanmış "Gerçek Harcama", geçen ay %0,3'e ulaştı - gelecekteki faiz indirimleri için görmek istediğimizden daha sıcak, ancak Mart ayındaki yıllık maksimum %0,7'nin oldukça altında.

Ana PCE Endeksi, beklentilerle uyumlu olarak +%0,3 ile geldi, bir önceki aya göre 10 baz puan daha sıcak, ancak Şubat ayında bildirilen +%0,4'ün altında. Gıda ve enerjiyi hariç tutarak hesaplanan Temel PCE aylık oranı, Temmuz'dan itibaren 10 baz puan düşerek +%0,2'ye geriledi, bu bekleniyordu.

Yıllık bazda, ana PCE %2,7 artış gösterdi - beklenildiği gibi, ancak şubat ayında ulaşılan çok yıllık zirvelerle eşit ve bir önceki aya göre 10 baz puan daha yüksek. Yıllık temel PCE, %2,9 ile beklentilerle aynı seviyede gerçekleşti, bu da şubattaki %2,95'in biraz altında.

PCE'nin enflasyon, Fed ve faiz oranları için anlamı

Basit cevap, yatırımcıların bu rakamları iyi nedenlerle sevdiğidir: ekonomi başıboş değil ve tüketiciler üzerlerine düşeni yapıyor. Enflasyon hâlâ mevcut, ancak kontrol dışı değil. Ve Fed, işgücü piyasasındaki baskıyı hafifletmek için faiz indirme moduna devam ediyor.

Bu, özellikle yıllık %3'lük temel PCE'ye yaklaşırken, daha derin kesintilerin (50 baz puan toplantı başına) olmasının olası olmadığı anlamına geliyor. Fed, mevcut %4,00-4,25'lik oranını hafif kısıtlayıcı olarak değerlendiriyor ki bu da enflasyonu kontrol altında tutma olarak yorumlanabilir. Hedefleri %2 enflasyon ve sürekli kesintilerle bunu başaramayacaklar, ancak en azından Eylül 2022'de gördüğümüz +%5,6'lık temel PCE'yi azaltmışlardır.

Bana kalırsa, tehlikeli bir dengedeyiz. Fed, enflasyonu kontrol altında tutmak istiyor ama büyümeyi boğmadan, peki bunu gerçekten başarabilirler mi? Piyasalar bugün kutluyor, ama kişisel olarak bu "mükemmel" durumun sonsuza kadar sürdürülebileceğinden şüpheliyim. Er ya da geç, bir şeyin pes etmesi gerekecek.

Bugün, Michigan Üniversitesi Tüketici Sentiment Endeksi'nin, Haziran ve Temmuz'da gördüğümüz 60'ın üzerindeki seviyelerin altında, ancak geçen baharın düşük 50'lerinin üzerinde olan ön rapor edilen 55,4'ü korumasını bekliyoruz.

Sonuçta, bu veriler geçici bir nefes aldırıyor, ancak ekonominin yapısal sorunlarını çözmüyor. Rally süresince keyfini çıkaralım.