Starlink 2025'te bir SPAC mı yoksa bir OPI mi tercih edecek?

13 Ağustos 2025 — 07:21 EDT

The Motley Fool için Matt Frankel tarafından yazılmıştır

Anahtar noktalar

• SpaceX'ten daha değerli çok az özel şirket var ve birçok yatırımcı onun bir parçasına sahip olmak istiyor.
• CEO Elon Musk, SpaceX'in roket bölümünü halka açma konusunda pek ilgisi olmadığını gösterdi.
• Ancak, Musk, Starlink uydu internet işinin bir bölünmesi ve ardından bir halka arz (IPO) yapma fikrine açık olduğunu gösterdi.

Yıllardır, birçok yatırımcı Tesla'nın CEO'su Elon Musk tarafından yönetilen dev uzay keşif şirketi SpaceX'ten bir pay almayı bekliyor. Çoğu listeye göre, SpaceX dünyanın en değerli özel şirketidir. Ne yazık ki, Musk'ın SpaceX'i halka açma konusunda en azından uzaktan bir ilgi gösterdiğine dair hiçbir işaret yok.

Bununla birlikte, ilginç olabilecek başka bir olasılık daha var. SpaceX, Starlink adlı uydu internet hizmetinin ana şirketidir ve Starlink'in bir noktada ayrılma ve halka arz olma olasılığı oldukça yüksektir; bu, geleneksel bir halka arz süreci veya özel amaçlı bir satın alma şirketi (SPAC) aracılığıyla olabilir.

Bildiklerimiz ve Bilmediklerimiz

Neredeyse tamamen emin olduğumuz bir şey, SpaceX'in tamamen halka açılmasının pek olası olmadığıdır, en azından yakın bir gelecekte değil. Ancak SpaceX, Starlink'i ayırabilir ve onu bağımsız bir iş olarak halka açabilir ve şirkete yakın olan kişilerin çoğu raporları ve yorumları, şirketin alabileceği en olası yolun bu olduğunu göstermiştir.

Ayrıca CEO Elon Musk'ın bu konuyu birkaç kez ele aldığını biliyoruz. Aslında, birçok yatırımcının Starlink'in bir halka arzının yakın olabileceğine inanmasının nedenlerinden biri, Musk'ın 2022'de SpaceX çalışanlarına Starlink halka arzının 2025'e veya daha sonrasına kadar olmasının olası olmadığını söylemesidir. İşletmenin tahmin edilebilirliğe ulaşması ve halka arz öncesinde "sakin bir seyrin içinde" olması gerektiğini belirtmiştir ve çoğu raporun Starlink'in oldukça kârlı olduğunu ve milyarlarca dolarlık sürekli gelir ürettiğini belirttiği göz önüne alındığında, Musk'ın belirttiği kıstasların karşılandığı söylenebilir.

Öte yandan, 2023'te X'te bir gönderide Musk, Starlink'in özel yatırımcılar aracılığıyla para toplamakta sorun yaşamadığını ve bu nedenle Starlink'i halka arz etme zahmetine katlanmanın mantıklı olmadığını yatırımcılara söyledi.

En son olarak, Musk 2025'te bir konferansta "Starlink'in gelecekte bir noktada halka açılabileceği mümkün" dedi, ancak bunu gerçeğe dönüştürmek için aceleci görünmüyordu.

Starlink, halka açık bir şirket olarak ne kadar değerlenebilir?

SpaceX'in, Starlink'in ana şirketinin, özel piyasalarda yaklaşık $400 milyar dolar değerinde olduğu ve Temmuz ayında $1 milyar dolarlık bir hisse satışı temel alındığı bildirilmektedir.

Starlink'in bağımsız değeri açısından, çoğu tahmine göre SpaceX'in gelirlerinin büyük bir kısmını temsil ettiği için belirlemek biraz daha zor. Ayrıca, potansiyel değerleme kime sorulduğuna bağlıdır. Bir analist, Starlink'in 2025'te 12.3 milyar dolar gelir elde edeceğini tahmin ediyor.

Bunun piyasa değeri olarak nasıl bir karşılık bulabileceğine gelince, tahminler geniş bir yelpazede değişkenlik göstermiştir. Çoğu tahmin $30 milyar ile $100 milyar arasında olmuştur, ancak milyarder yatırımcı Ron Baron, Starlink'in $250 milyar ile $300 milyar arasında bir değerleme ile halka açılacağını, ancak bunun 2027 civarında gerçekleşmeyeceğini söyledi.

Sonuç

Starlink ( veya SpaceX) bir halka arzın kesinlikle dışlanmadığına rağmen, 2025'te olmasını olası görmüyorum. Bir yandan, Starlink, SpaceX için para kazanan bir makine haline geldi ve gelişimini finanse etmek için çok önemlidir. Ayrıca, özel finansman turları ve hisse satışlarıyla gördüğümüz gibi, SpaceX'in özel yatırımcılardan para toplamakta kesinlikle hiçbir zorluğu yok. Daha önce belirtildiği gibi, Musk bunu 2023'te bir gönderide belirtti ve şimdi Starlink'in para toplaması daha da kolay olduğunu savunuyorum.

Eğer Starlink borsa açılırsa, bunun bir geleneksel halka arz olasılığının bir SPAC'tan daha fazla olduğunu söyleyebilirim. Eğer bu rotayı seçerse, muhtemelen tüm zamanların en büyük SPAC hedefi olacaktır ve her iki sürecin de artıları ve eksileri olsa da, SPAC aracılığıyla yapılan halka arzların kötü performans geçmişi Musk'ı bu seçeneği tercih etmekten uzaklaştırabilir.

Özetlemek gerekirse, 2025'te Starlink'in bir halka arzını beklerken nefesimi tutmuyorum, ancak Musk bir gün bunu yapmak istediğini söyledi. Daha sonra gelebilir, ama Musk'ın şirketi halka açmak için özel bir acele içinde olduğunu görmüyorum.