Efsanevi yatırımcı Howard Marks yeni bir uyarı yayınladı ve bu, rahatsız edici derecede zamanında hissettiriyor. Krediler piyasasında "çekirge teorisi"nden bahsediyor - biliyorsunuz, bir sorunlu kredi veya dolandırıcılık vakası fark ederseniz, muhtemelen yakınlarda gizlenmiş bir yuva vardır.

Dikkatimi çeken şey: Marks bu sorunları "sistemik" (tüm sistemi etkileyen) olarak adlandırmıyor. Bunun yerine, onları "sistematik" olarak etiketliyor - bu sorunlar öngörülebilir şekilde kümeleniyor. Bu, çok yakın konumlandırılmış domino taşlarını izlemek gibi. Bir borçlu veya proje çöktüğünde, benzer zayıflıklara sahip diğer oyuncular da takip etme eğilimindedir.

Bu desen tanıma şu anda her zamankinden daha önemli. İster geleneksel finansı ister merkeziyetsiz protokolleri tartışıyor olalım, aynı davranışsal döngüler tekrar ediyor. Aşırı kaldıraçlı pozisyonlar, şüpheli muhasebe, hype ile yönlendirilmiş değerlemeler - bu sorunlar nadiren tek başına gelir.

Ana mesaj? Piyasanın bir köşesinde çatlaklar görüyorsanız, diğer her yerde temelini kontrol etmeye başlayın. Marks, erken uyarı işaretlerini görmezden gelerek ününü inşa etmedi.