#数字资产代币化浪潮 Bitcoin gerçekten ayı piyasasına mı girdi? Üç on-chain sinyal belki sana yanıt verebilir.

Son üç haftadaki piyasa, birçok kişinin şüphelenmesine neden oldu: Bu bir teknik düzeltme mi yoksa boğa piyasası gerçekten sona mı eriyor?

Öncelikle sonuçları söyleyelim - hemen kesin bir yargıya varmayın. Bu dalgalanmanın arkasında aslında aynı makro mantığın zincirleme tepkimesi gizli.

On-chain fon akışı: Talep satış baskısını karşılamıyor.

10 Ekim'deki o ani düşüşten itibaren, piyasa davranışında bir tuhaflık var. 22 Ekim'de bir olguyu fark ettik: sahipler satış yapıyordu, ancak yeni gelen fonlar belirgin bir şekilde bu tempoya ayak uyduramıyordu.

Şimdi ETF'ler onaylandı, düzenleyici engel artık bir sorun değil. Piyasayı gerçekten yavaşlatan ise bu birkaç noktadır:

- Yeni para girişi hızı yavaşladı
- Kar realizasyonları büyük ölçüde başladı
- Satış baskısı ilk kez alım tarafını belirgin şekilde aştı

Bu "orta vadeli duraklama", aslında her boğa piyasasında karşılaşılan bir durumdur, sürpriz değil.

Piyasa Davranışı: Dev balinalar ne yapıyor?

Son zamanlarda bazı on-chain göstergeler oldukça ilginç.

Büyük balina adresleri, aşamalı olarak tasfiye gerçekleştiriyor. Uzun vadeli coin sahipleri satıcı konumuna geçmeye başlıyor ve kısa vadeli oyuncular da daha temkinli hale geliyor. Üzerine, Powell'ın Aralık ayında faiz indirimine yönelik tutumu belirsizleşmeye başladı, bu nedenle piyasanın genel ruh hali "saldırgan" modundan "önce bekle gör" moduna geçiş yaptı.

Risk aversion is rising, and this can be clearly seen from the flow of funds.

Yani, şimdi ayı piyasası mı?

Açıkçası, bu dalganın gerçekten ayı piyasasına girmesi durumunda, bunun daha çok "kısa vadeli ayı" gibi göründüğünü düşünüyorum, döngüsel olandan ziyade büyük bir ayı piyasası.

Neden böyle söylüyorsun?

İlk olarak, bu boğa piyasasının yapısal desteği hala mevcut - ETF'ler, kurumsal katılım, likidite döngüsü gibi temel mantık değişmedi.
İkincisi, şu ana kadar "teslimiyet tarzı çöküş" belirtileri görmedik, büyük balinaların hareketleri daha çok kar alımına benziyor, panik halinde kaçış değil.
Üçüncüsü, piyasa hala el değiştirme aşamasında, çöküş aşamasına henüz gelmedi.

Farklı bir açıdan bakıldığında: Bu, 2018 yılındaki o umutsuzluk değil, 2022 yılındaki o sistemik risk de değil. Daha çok, boğa piyasasında yaşanması gereken bir soğuma dönemi gibi, aşırı ısınmış duyguları biraz soğutuyor.

Sizce bu düzeltme ne kadar sürecek?

$BTC $ETH