Büyük bir varlık yönetimi yöneticisi, Wall Street'te dalgalar yaratan bir gerçeklik kontrolü yaptı. Deutsche Bank'ın yatırım bölümünün CEO'su, potansiyel AI balonunu aşma konusunda finansal kurumların temelde kör bir şekilde hareket ettiğine dair sert bir itirafla ortaya çıktı.

İşte herkesin konuştuğu konu. Yapay zeka girişimlerine eşi benzeri görülmemiş sermaye akışlarına tanık oluyoruz—ayda milyarlarca dolarlık yatırım yapılıyor, değerlemeler dot-com dönemi yatırımcılarını utandıracak seviyelere fırlıyor. Ancak bu deneyimli piyasa oyuncusuna göre, heyecanın tehlikeli bir balon bölgesine geçtiğini belirlemenin gerçekten hiçbir yerleşik çerçevesi yok.

Bir saniye bunu düşün. Trilyonlarca varlığı yöneten kurumsal para? Bu tam senaryo için test edilmiş bir stratejileri olmadığını itiraf ediyorlar. Hiçbir tarihi örnek tam olarak uymuyor. İnternet patlaması? Farklı bir durum. Kripto yükselişi? Tam olarak aynı mekanizmalar değil. Yapay zeka, teknolojik bozulma hızı ve sermaye yoğunlaşması açısından temelde yeni bir şeyi temsil ediyor.

Bunu özellikle ilginç kılan şey zamanlaması. Büyük teknoloji hisseleri, yapay zeka anlatılarıyla astronomik yüksekliklere ulaşıyor. Her şirket, sunumlarına "Yapay Zeka destekli" etiketini yapıştırmak için çırpınıyor. Girişim sermayesi, makine öğrenimi bileşeni olan her şeye para yağdırıyor. Klasik balon göstergeleri sarı, belki de turuncu yanıp sönüyor.

Ama işte burada işler karmaşıklaşıyor. Önceki balonların aksine, AI sadece bir hype değil—şu anda somut verimlilik artışları sağlıyor. Şirketler gerçekten ROI görüyor. Bu, değerleme sorusunu sonsuz derecede karmaşık hale getiriyor. Hem gerçek değer yaratımı hem de spekülatif fazlalık aynı anda var olduğunda, bunları nasıl ayırırsınız?

Kurumsal yatırımcılar aslında formülden ziyade hislerine göre hareket ettiklerini kabul ediyorlar. Likidite akışlarını izliyorlar, değerleme çarpanlarını takip ediyorlar, benimseme metriklerini izliyorlar - ancak "buradan çık" veya "bu seviyede riski azalt" diyen kesin bir kılavuz yok.

Bu tuhaf bir piyasa dinamiği yaratıyor. Akıllı paralar, durumun köpüklü göründüğünü biliyor. Uyarı işaretlerini görüyorlar. Yine de kimse, çok erken çıkıp potansiyel kazancı kaçırmak istemiyor. Bu, oyunu yöneten oyuncuların bile müziği net bir şekilde duyamadıklarını kabul ettiği yüksek riskli bir sandalye kapmaca oyunu.

Oyunda parası olan herkes için—ister teknoloji ağırlıklı portföylere sahip olun, ister AI token yatırımlarına göz atın—bu önemli bir bağlamı temsil ediyor. Küresel sermayenin büyük bir kısmını yöneten kurumlar belirsizliği kamuya açık bir şekilde kabul ediyor. Bu, mutlaka bir çöküşün geleceği anlamına gelmiyor, ama dalgalanma beklenmelidir.

Kanıtlanmış bir navigasyon çerçevesinin yokluğu iki yönlü bir durum yaratıyor. Bu, devam eden irrasyonel coşku potansiyeli anlamına geliyor. Ayrıca, duygu değiştiğinde, herkesin üzerinde anlaştığı bir destek seviyesinin olmaması anlamına geliyor. Fiyat keşfi hızlı bir şekilde karmaşıklaşabilir.

Sonuç ne? Belki de bu: Onlarca yıllık deneyime sahip profesyoneller ve dolu odalarca analistin durumu kestiremediğini kabul ediyorsa, bireysel oyuncular muhtemelen inanç seviyelerini buna göre azaltmalıdır. Pozisyon boyutu, uzmanlar bilinmeyen sularda yol aldıklarını kabul ettiğinde her zamankinden daha önemli hale geliyor.