43 günlük hükümet kapanması 18 Kasım'da resmi olarak sona erdi. Bu kapanma 1.25 milyon federal çalışanı etkiledi, yaklaşık 16 milyar dolar maaş kaybına neden oldu ve tüketici güven endeksi üç yılın en düşük seviyesi olan 50.4'e düştü.

Şimdi hükümet yeniden açıldı, likidite en önemli hale geldi.

Burada bir kavramı açıklamak gerekiyor - TGA (Hazine Genel Hesabı), yani ABD Hazine Bakanlığı'nın Federal Reserve'deki ana işlem hesabıdır. Hükümetin tüm gelir ve giderleri bu hesap üzerinden gerçekleştirilir. TGA arttığında, pazarın hükümete doğru bir fon akışı olduğu anlamına gelir, pazar likiditesi azalır; tersine, TGA azaldığında, hükümet harcamaları fonları piyasaya enjekte eder, likidite artar.

Veriler, 2025 yılı 1 Ekim ile 12 Kasım tarihleri arasındaki 43 gün boyunca TGA bakiyesinin sürekli birikim yaptığını ve 14 Kasım'da 9590 milyar dolara ulaştığını gösteriyor. Bu seviye, Hazine'nin genellikle sürdürdüğü nakit pozisyonundan çok daha yüksek; bunun başlıca nedeni, hükümetin kapanma süresince harcamaların kısıtlı olması ve sürekli borçlanma yoluyla finansman sağlanmasıdır, bu da nakdin hazine hesaplarında büyük ölçüde birikmesine yol açmıştır.

Şu an için TGA verilerine bakıldığında, belirgin bir düşüş yok. 2025 yılının 11. ayının 13'ünde hükümetin yeniden açılma zamanını göz önünde bulundurarak, tarihsel deneyimlere dayanarak, ilk hafta içinde hükümet çalışanlarına maaş ödemelerinin yapılacağı, ekonomiye yaklaşık 160 milyar dolar gireceği ve etkisinin oldukça küçük olacağı öngörülüyor. Yani 20 Kasım'dan önce büyük bir likiditenin girmesi zor.
Ve 1-2 hafta sonra, yani Aralık ayının başında, TGA normalleşmeye başlayacak, günlük devlet harcamaları geri dönecek, vergi mevsimsel olarak geri akacak, TGA bakiyesi büyük dalgalanmalar ve serbest bırakmalarla hareket etmeye başlayacak, o zaman piyasa belirgin bir likidite iyileşmesini hissetmeye başlayacak.