Son zamanlarda piyasayı takip eden frenler fark etmiş olabilir, kripto piyasasındaki bu geri çekme sadece teknik bir mesele değil - TradFi tarafında bazı ince değişiklikler oluyor.

Amerika'nın işgücü piyasası, başlangıçta bir durgunluk gibiydi. İşsizlik oranı düşük seviyelerde dolaşıyor, şirketler ne çılgınca eleman alıyor ne de aceleyle işten çıkarıyordu, her şey sakin görünüyordu. Ama son iki ayda rüzgar değişti: Amazon, Verizon, Target gibi devler peş peşe işten çıkarma planlarını açıkladı, piyasa farklı bir koku almaya başladı.

Verilerin ilginç olduğu yer burası. 2025 Ekim'inde işten çıkarmaların boyutu ne kadar yükseldi? 2003'ten bu yana en sert olanı. O "işveren işten çıkarma uyarı bildirimleri" (WARN Yasası raporları) geçen yıla göre daha da kabardı, özellikle teknoloji ve perakende sektöründe, bıçaklar acımasızca sallanıyor.

Fed de artık kayıtsız kalamıyor. Yönetim kurulu üyesi Waller, yakın zamanda yaptığı açıklamada, daha önce herkesin "ne işe alım ne de işten çıkarma" durumunu tartıştığını, şimdi ise şirket üst düzey yöneticilerinin toplantılarda insan maliyetlerini nasıl optimize edeceklerini konuştuğunu söyledi; hatta bazıları AI otomasyonunu işten çıkarmaların örtüsü olarak görüyor. Bu tür bir yön değişikliği, merkez bankası içinde "yumuşak iniş" konusundaki güveni sarsmaya başladı.

Daha dikkat edilmesi gereken nedir? Kendisi işten çıkarmalar değil, işe alımın tamamen durdurulmasıdır. Şirketlerin HC'yi (işe alım kotası) sıkılaştırması, işsiz olanların yeniden istihdam süresinin uzayacağı anlamına geliyor. Uzun süreli işsizlik bir norm haline geldiğinde, tüketim gücü ve kredi kalitesi zincirleme bir reaksiyon gösterecektir. Kripto piyasası için bu, likidite beklentilerinin daha da sıkılaşabileceği anlamına geliyor.

Şu anda işten çıkarmalar kontrolden çıkmış değil, ancak rüzgar yönü belirlenmiş durumda. Geleneksel ekonominin soğuk rüzgarları genellikle riskli varlıkların fiyatlamasında önceden hissedilir. Bu geri çekilme, belki de makro anlatının değişimine dair bir başlangıçtır.