Ethereum Fiyatındaki Çöküş, Kripto Hazineleri İçin Milyarlarca Gerçekleşmemiş Zarara Yol Açtı

Kaynak: CoinTribune Orijinal Başlık: Ethereum Düşüşü Kripto Hazinelerinde Büyük Kayıpları Tetikledi Orijinal Bağlantı: https://www.cointribune.com/en/ethereum-dip-triggers-massive-losses-for-crypto-treasuries/

Genel Bakış

Ether (ETH) bir ayda neredeyse %30 düştü ve kritik $3.000 eşiğinin altına geriledi. Bu keskin düşüş, hazinelerini ETH ile yapılandıran birçok Web3 şirketi için bir yıllık kazancı sildi. Capriole Investments’ın analizine göre, birkaç şirket şu anda pozisyonlarında -%25 ila -%48 arasında gerçekleşmemiş kayıplarla karşı karşıya.

Ethereum’da Milyarlarca Dolarlık Gerçekleşmemiş Kayıplar

Ether (ETH)'in $3.000 seviyesinin altına son düşüşü, hazinesini ETH ile yapılandıran birçok Web3 şirketini aniden zora soktu.

Analize göre, Dijital Varlık Hazinelerinin (DAT) çoğunluğu şu anda pozisyonlarında -%25 ila -%48 arasında gerçekleşmemiş kayıplar kaydediyor. Bu henüz gerçekleşmemiş kayıplar, bilançolar üzerinde ağır bir yük oluşturuyor.

Ethereum’un dolaşımdaki arzının %2,94’üne denk gelen 3,56 milyon ETH tutan BitMine Immersion Technologies, en büyük örneklerden biri. Şirket şu anda satın alınan her ETH başına $1.000 kayıpta ve toplamda tüm varlıklarında $3,7 milyar kümülatif kayıp bulunuyor. Galaxy Digital, The Ether Machine ve SharpLink gibi sektörün diğer büyük oyuncuları da en yüksek seviyelerden aldıkları pozisyonlarda benzer kayıplar yaşıyor.

Sermaye kayıplarının ötesinde, finansal kırılganlık işaretleri de artıyor. Bu şirketlerin çoğunda mNAV oranı (piyasa değeri/net varlık değeri) artık 1’in altında, bu da dijital varlıklarının bilançodaki değerinden daha düşük bir piyasa değerine sahip olduğunu gösteriyor. Bu durum, fon toplama ya da operasyonlarını yeniden finanse etme kapasitelerini doğrudan etkiliyor.

Temel Nicel Bulgular:

• BitMine Immersion Technologies: 7 günde -%28 ve 30 günde -%45, toplamda $3,7 milyar gerçekleşmemiş kayıp
• The Ether Machine, Galaxy Digital, SharpLink: ETH pozisyonlarında yıllık zirvelere göre -%50 ila -%80 arasında kayıplar
• İlk 10 DAT: haftalık ve günlük dönemlerde tamamı negatif getiri gösteriyor
• mNAV Oranı < 1: bu teknik eşik, piyasanın değerleme algısında zayıflamayı yansıtıyor ve gelecekteki sermaye artırımlarını engelleyebilir ya da imkansız kılabilir

Bu zincir üstü veriler, Ethereum’a aşırı derecede maruz kalan şirketlerin bilançolarında artan baskıyı ortaya koyuyor. Fiyatlar düşmeye devam eder veya daha da gerilerse, bazı şirketler savunmaya yönelik arbitrajlara zorlanabilir: varlık satışı, yeniden yapılandırmalar ya da projeleri dondurma gibi adımlar atmak zorunda kalabilirler.

Daha Önce Görülen Bir Ayı Senaryosu

Mevcut piyasa yapısı, 2022 yılını anımsatıyor. O dönemde, düşüş eğilimli bir fraktal olarak tanımlanan bir grafik formasyonu, ether fiyatında büyük bir geri çekilmeyi öngörmüştü.

Bugün aynı yapı tekrarlanıyor gibi görünüyor; zirveden keskin bir düşüş ve ardından yaklaşık $2.450 seviyesindeki 200 haftalık hareketli ortalamaya doğru bir geri çekilme ile karakterize ediliyor. Haftalık süper trend bir satış sinyali verdi; bu gösterge, geçen Mart ayında -%66’lık düzeltmeden hemen önce ve Ocak 2022’de -%82’lik bir çöküşten önce de gözlemlenmişti.

Bu ürkütücü teknik sinyallerin yanında, kurumsal akışlar da kuruyor. Son veriler, 11 Kasım 2025’ten bu yana ETF’ler ve stratejik fonlarda tutulan toplam ETH rezervlerinin 280.414 ETH azaldığını gösteriyor.

Bu trend devam ederse, Ethereum iki yönlü bir zorlukla karşı karşıya kalabilir: piyasa güveninin kaybı ve yapısal desteklerinin — finansal ya da teknik — aşınması. $2.500 seviyesine dönüş ihtimali artık teorik olmaktan çıktı; hem grafik hem de davranışsal olarak somut verilerle destekleniyor.