#美国非农就业数据表现优于预期 Son iki gündür $BTC 'ın düşüşü herkesi hazırlıksız yakaladı, herkes FED’e “aşırı şahinleşti” diye kızıyor. Ama dürüst olmak gerekirse, asıl tetikleyici belki de ABD’de değil – Japonya’da işler çok daha büyük.

Belki fark etmedin, Japonya geçtiğimiz günlerde 21,3 trilyon yenlik bir teşvik paketi açıkladı, normalde piyasaların buna sevinmesi gerekirdi. Peki sonuç? Japon devlet tahvili getirileri adeta patladı: 20 yıllık neredeyse %2,8’e dayandı, 40 yıllık ise bir ara %3,7’nin üstüne fırladı. Oysa son on yılda Japonya “sıfır faiz kralı”ydı, bu sıçrama tamamen anormal.

Soru şu: Neden Japonya devlet tahvili getirileri fırlayınca Bitcoin de bundan zarar görüyor?

Cevap eski bir oyunda gizli: Yen carry trade. Geçmişte küresel yatırımcılar bu yöntemi çok severdi, ultra düşük maliyetle yen borçlanıp, elde edilen parayı ABD hisseleri veya kripto gibi yüksek getirili varlıklara yatırırlardı. Şimdi Japonya’da faiz beklentileri aniden yükseldi, borçlanma maliyetleri sıçradı, bu fonlar mecburen geri çekiliyor ve Japonya’ya dönüyor. Likidite daralınca, riskli varlıklar ilk darbeyi yiyor.

Yani bu düşüşün özü “çöküş” değil, küresel fonların ani freniyle tetiklenen bir zincir reaksiyonu. Kısa vadede Japonya’da tahvil getirileri istikrar kazanmadıkça piyasalarda gerçek bir istikrar beklemek zor – oynaklık muhtemelen devam edecek.

Ama tersine, Japonya piyasası yoluna girer girmez bastırılmış fon iştahı hızla geri dönebilir. Şu anda en önemlisi panik yapmamak: Pozisyonunu kontrol et, aceleyle dipten alım yapma, likidite tarafında net bir istikrar sinyali gelene kadar bekle.

Sence bu sadece kısa vadeli teknik bir düzeltme mi, yoksa daha büyük bir döngüsel dönüşün habercisi mi?