Bu akşam S&P 500 ve Nasdaq 100 ikisi birden yeni zirvelere tırmandı. Normalde kripto piyasasının da buna paralel yükselmesi beklenirdi, fakat Bitcoin aniden çakıldı—bunun arkasında tam olarak ne oldu?

Zincir üstü verileri incelediğimde üç ipucu buldum:

Önce büyük oyuncuların hareketlerine bakalım. Son yarım günde Wintermute deli gibi BTC çıkışı yaptı, Strategy tek seferde 546,81 adet taşıdı, Jump Crypto ise sık sık coin toplayıp portföyünü yeniden düzenledi. Bunlar bireysel yatırımcı işlemleri değil, bariz şekilde kurumsal düzeyde pozisyon yeniden yapılandırmaları. Bu kadar akıllı paranın aynı anda yer değiştirdiği bir ortamda, piyasanın sarsılmaması imkansız.

Sonra vadeli işlemler cephesine bakalım. Son 24 saatte tüm piyasada 1,797 milyar dolar likidasyon yaşandı, bunun 1,55 milyarı long pozisyonlardı. Bu büyüklükte bir zorunlu tasfiye zincirleme etki yaratır—likidasyon satış baskısı spotu vurur, perpetual kontratlar çöker, tamamen kendi kendine panik satışı olur. ABD borsası yükselmiş mi hiç önemi yok çünkü kripto tarafında vadeli kaldıraç zaten kontrolden çıkmıştı.

Son olarak Dolar Endeksi’ni unutmayalım. DXY bu akşam yeniden 100’ün üstüne çıktı, dolar güçlenince riskli varlıklar doğal olarak baskı altında kalıyor. Özellikle BTC’nin kaldıraç oranı çok yüksek, oynaklığı diğer varlıklardan daha hassas, bu yüzden ilk darbeyi o yiyor.

Özetle, sorun geleneksel finansta değil, kriptonun kendi kaldıraç köpüğünün patlamasında. ABD borsası eğlenceye devam ediyor, BTC ise kendi birikmiş riskini temizliyor.