Son zamanlarda Bitcoin aniden düşüşe geçti, yine kripto piyasasının klasik hareketi mi sanıyorsun? Bu sefer farklı—fitili ateşleyen, AI dünyasının süperstarı Nvidia oldu.

O göze hoş gelen finansal raporu dikkatlice incelersen birkaç çarpıcı nokta göze çarpıyor:

**Alacaklar Neredeyse Gelirin Yarısı**
Gelir 57 milyar doları aşmış, gerçekten etkileyici; ancak 33,4 milyar doları hâlâ sadece kağıt üzerinde, para gerçekte kasaya girmemiş. Daha da garibi, borçlu olan büyük müşteriler arasında Microsoft, OpenAI gibi AI devleri var ve onlar da hâlâ harcama dönemindeler. Bazı analistler şöyle takılıyor: "Bu, herkesin ‘ben öderim’ dediği bir yemek gibi, hesabı ödemeye gelince kimse cüzdanını çıkarmıyor."

**Stoklar Fırladı VS Çip Kıtlığı**
Bir yanda CEO her yerde "Talebe yetişemiyoruz" diye bağırıyor, diğer yanda stoklar doğrudan 19,8 milyar dolara fırlamış, %32 artmış. Bu çelişki çok bariz—piyasa şüphelenmeye başlıyor: Gerçekten bu kadar çok kişi çip için sırada mı?

**Kâr Güzel, Nakit Akışı Zayıf**
Kâr tablosunda 19,3 milyar dolar yazıyor, ama gerçekte elde edilen nakit sadece 14,5 milyar dolar. %75’lik dönüşüm oranı, teknoloji şirketleri arasında düşük sayılır. Kağıt üstünde ne kadar iyi görünse de, harcanabilir para gerçek paradır.

**Bitcoin Bu İşte Neden Kurban Oldu?**
Burada ölümcül bir bağlantı var: Küresel AI girişimleri 26 milyar dolardan fazla fon topladı, bu paranın hatırı sayılır kısmı Bitcoin teminat gösterilerek borç alındı. Ve bu girişimlerin yaşam kaynağı, tam olarak Nvidia’nın çip tedarikine bağlı.

Mantık zinciri çok net:
Nvidia’nın büyüme beklentisi sarsılıyor → AI şirketlerinin değerlemesi düşüyor → Bankalar kredileri sıkılaştırıp teminat olan coin’leri satıyor → Kripto piyasasında genel bir baskı oluşuyor.

Nvidia artık sadece bir çip üreticisi değil, tüm AI anlatısını sırtlıyor ve trilyon dolarlık sermaye akışıyla bağlantılı. Bu hikaye sorgulanmaya başlandığında, Nasdaq’tan kripto piyasasına kadar kimse kaçamıyor.

Finansal raporun tetiklediği bu domino etkisi, muhtemelen daha yeni başlıyor.