Standart & Poor's, USDT'yi en düşük seviyeye indirdi, stablecoin piyasası güven testine tabi.

S&P Global Ratings, 26 Kasım 2025'te, Tether (USDT) stabilcoininin stabilite derecesini “4” (kısıtlı) seviyesinden “5” (zayıf) seviyesine düşürdüğünü açıkladı. Bu, derecelendirme ölçeğindeki en düşük seviyedir. Bu karar, sonuçta piyasa değeri 185 milyar USD'ye ulaşan dünyanın en büyük stabilcoin'i olan USDT için kripto varlıklar pazarında hemen bir sarsıntı yarattı.

S&P, notun düşürülmesinin başlıca nedeninin Tether'ın artan yüksek riskli varlık maruziyeti olduğunu, buna Bitcoin, altın, krediler ve şirket tahvilleri dahil olduğunu belirtti.

01 Derecelendirme Düşüşü: S&P'nin Endişeleri ve Dayanağı

S&P Global Ratings'in Tether'ı değerlendirmesi, derecelendirmeyi düşürmenin temel gerekçesini oluşturan bir dizi faktöre dayanmaktadır.

Bu kurum, Tether'in USDT'yi BTC, altın, krediler ve şirket tahvilleri gibi “yüksek riskli” varlıklarla desteklediğini açıkça belirtti ve bu varlıkların daha yüksek dalgalanma ile karşı karşıya olduğunu ifade etti.

S&P raporuna göre, Bitcoin, dolaşımda bulunan USDT'nin %5.6'sını oluşturuyor ve %103.9 teminat oranıyla ilişkili %3.9'luk aşırı teminat marjını aşıyor.

Bu, Bitcoin veya diğer yüksek riskli varlıkların değerindeki düşüşün Tether'in teminat oranını doğrudan azaltabileceği anlamına geliyor.

S&P ayrıca Tether'in El Salvador'da merkezi olduğunu ve bu ülkenin Dijital Varlıklar Komitesi (CNAD) tarafından denetlendiğini belirtti; bu komite, stablecoin'leri destekleyen rezerv varlıklar için daha gevşek gereksinimlere sahiptir. Yeterli denetim veya rezerv kanıtı raporlarının eksikliği de zayıf stabilite derecelendirmesinin temel etkenleri arasında yer almaktadır.

02 Tether'ın Sert Yanıtı

S&P'nin not indirimine karşı Tether hızlı ve sert bir şekilde yanıt verdi.

Tether, Cointelegraph'a verdiği demeçte S&P raporunu “yanıltıcı” olarak nitelendirdi ve “raporda sunulan tanıma güçlü bir şekilde karşı çıkıyoruz” dedi.

Şirket, raporun “dijital yerel para birimlerinin doğasını, ölçeğini ve makroekonomik önemini yeterince yansıtamadığını ve USDT'nin dayanıklılığı, şeffaflığı ve küresel kullanılabilirliğini açıkça kanıtlayan verileri göz ardı ettiğini” belirtti.

Tether CEO Paolo Ardoino, yalnızca yeni derecelendirmeyi reddetmekle kalmadı, aynı zamanda finansal derecelendirme kuruluşlarının kullanılabilirliği hakkında da soru işaretleri taşıdı.

Ardoino, “Geleneksel finans kurumları için oluşturulan klasik derecelendirme modelleri, tarihsel olarak özel ve kurumsal yatırımcıların, yatırım derecelendirmesi verilmesine rağmen sonunda iflas eden şirketlere servetlerini yatırmalarına neden oldu.”

03 Tether'in merkez bankası tipi operasyonları

İronik bir şekilde, S&P USDT'nin derecelendirmesini düşürürken, Tether dikkat çekici geleneksel varlık rezervleri biriktiriyor.

Ardoino'ya göre, Tether, 112 milyar dolardan fazla kısa vadeli ABD Hazine senedi ile dünya çapında 17. en büyük ABD Hazine sahibi ve Güney Kore, Suudi Arabistan ve Almanya dahil olmak üzere çoğu ülkeden daha fazla.

Şirket ayrıca 116 ton altın rezervi biriktirdi ve bu rezerv miktarı, devlet ve merkez bankalarının rezervleriyle karşılaştırılabilir.

Tether'in altın, ABD hükümeti tahvilleri biriktirme ve dijital dolarları ihraç etme ve geri alma yeteneği, bazı analistlerin Tether'in şimdi merkez bankası gibi çalıştığını iddia etmesine neden olmuştur.

04 stablecoin piyasası yapısı ve USDT'nin egemen konumu

S&P'nin notunu düşürmesine rağmen, Tether'in stablecoin pazarındaki liderliği hala sağlam.

Artemis'in Dragonfly ve Castle Island Ventures ile birlikte yayınladığı rapora göre, stabilcoin ödeme pazarında Tether (USDT) %90 işlem hacmine sahiptir.

Tron ağı, tercih edilen ödeme ağı haline geldi ve yaklaşık %60'lık bir paya sahip. 2025 Şubat ayında, ödeme verileri yıllıklandırıldığında ölçek 72,3 milyar USD'ye ulaşacak.

Bu veriler, derecelendirme düşüşleri ve düzenleyici baskılara rağmen, USDT'nin gerçek kullanımda hala ezici bir avantaja sahip olduğunu göstermektedir. Özellikle Arjantin, Brezilya gibi gelişen piyasalarda, bu bölgelerde USDT'nin dolar alternatif aracı olarak yaygın bir şekilde görüldüğünü belirtmektedir.

05 GateToken piyasa performansı

Standart & Poors'un USDT notunu düşürdüğü gün, Gate borsasının platform token'ı GateToken (GT) güçlü bir yükseliş gösterdi.

27 Kasım itibarıyla, GT fiyatı 10.54 USDT'ye ulaştı, 24 saatlik artış oranı %5.08. Gerçek zamanlı veriler, GT/USDT işlem çiftinin bir ara 10.84 USDT'ye ulaştığını ve artış oranının %1.78 olduğunu gösteriyor.

Teknik analiz, GT'nin kısa vadeli trendinin “güçlü bir yükseliş” olduğunu gösteriyor; fiyat 10.60 USDT destek seviyesinin üzerinde kaldığı sürece, yükseliş piyasasının devam etmesi bekleniyor.

Birinci direnç seviyesi 10.80 USDT'dir, aşıldıktan sonra 10.98 USDT'yi daha fazla test etmesi mümkündür.

06 Piyasa Etkisi ve Kullanıcı Yanıt Stratejileri

Standart & Poor's'un bu not indirimi, stablecoin pazarında bir dönüm noktası olan bir yıl içinde gerçekleşti.

Bu yıl, ABD ilgili yasaları kabul etti, Trump yönetimi stablecoin'i doların egemenliğini sürdürmenin bir yolu olarak gördü ve stablecoin piyasa değeri 300 milyar doları aştı.

Bu arada, ABD'de “GENIUS Yasası” 2025'te önemli lisans gereklilikleri ve rezerv standartları getirdi, ancak kritik yürütme mekanizmaları hala belirsiz.

Mevcut duruma karşı, stablecoin kullanıcıları aşağıdaki stratejileri göz önünde bulundurmalıdır:

• Çeşitlendirilmiş stablecoin varlıkları: Riskleri dağıtmak için bazı USDT'leri USDC gibi diğer stablecoin'lere dönüştürmeyi düşünün.
• Regülasyon dinamiklerine dikkat etmek: Özellikle ABD ve AB ile ilgili mevzuat değişikliklerine dikkat ederek, ülkelerin stablecoin üzerindeki regülasyon politikalarındaki değişiklikleri yakından takip edin.
• Düzenli rezerv incelemesi: Stabilcoin ihraççısı tarafından açıklanan rezerv varlık bileşimini ve denetim raporunu takip edin.
• Piyasa dalgalanmalarına dikkat edin: Derecelendirme düşüklüğü piyasa dalgalanmasını artırabilir, bu nedenle risk yönetimi yapılmalıdır.

Gelecek Görünümü

Stablecoin piyasası tamamen yeni bir aşamaya girmiştir. Bir yandan, S&P gibi geleneksel derecelendirme kuruluşları şifreleme alanına ilgi göstermeye başlamış ve risklerle ilgili uyarılarda bulunmuştur. Diğer yandan, Tether gibi şirketler, neredeyse merkez bankalarıyla karşılaştırılabilir bir varlık birikim yeteneği göstermektedir.

Bu dönüşümde, düzenleyici çerçeve aşamalı olarak inşa ediliyor - ABD'deki GENIUS Yasası 2025'te ilgili düzenlemeleri getirdi. Ve pazar da ayaklarıyla oy veriyor - USDT, ödeme pazarında %90 işlem hacmine sahip.

Gelecekteki stablecoin piyasası daha şeffaf ve düzenli hale gelecek, ancak bu mevcut rekabet ortamını da değiştirebilir.