Форвардні та ф’ючерсні контракти

Деривативи еволюціонували з традиційних фінансових інструментів і стали ключовим елементом ринку криптовалют. Сьогодні вони охоплюють понад 60% обсягів торгівлі криптовалютами з щомісячним оборотом у трильйони. Серед різних деривативів саме ф’ючерсні контракти — зокрема форвардні й ф’ючерсні — стали основними продуктами на провідних криптовалютних платформах. Відмінності між цими двома типами контрактів принципові для тих, хто прагне приймати обґрунтовані рішення на сучасних фінансових ринках.

Що таке торгівля ф’ючерсами?

Торгівля ф’ючерсами — це складний спосіб спекуляції на майбутній ціні активу через укладення контрактів замість прямого володіння активом. Такі інструменти класифікують як деривативи, оскільки їхня вартість базується на ціні активів, які вони відстежують. У ф’ючерсній угоді сторони укладають контракт із фіксованими умовами: визначена кількість активу, встановлена ціна та зазвичай дата експірації, коли продавець повинен передати базовий актив або здійснити грошовий розрахунок покупцеві.

Ідея ф’ючерсів виникла на сільськогосподарських ринках, де фермери хотіли гарантувати ціну на майбутній врожай. Сьогодні ринок ф’ючерсів вийшов далеко за межі сільського господарства. Сучасні трейдери отримали доступ до ф’ючерсних контрактів на будь-який клас активів: як традиційні товари — нафту чи дорогоцінні метали, так і цифрові активи, наприклад, Bitcoin. Така гнучкість зробила торгівлю ф’ючерсами основою як традиційних, так і криптовалютних ринків.

Що таке ф’ючерсні контракти?

Ф’ючерсні контракти — це стандартизовані деривативи, якими торгують на регульованих біржах. Кожен контракт містить чіткі параметри: кількість базового активу, фіксована ціна та визначена дата експірації. Наприклад, один ф’ючерсний контракт на нафту Crude Oil — це рівно 1 000 барелів із місячною чи квартальною експірацією. Умови таких контрактів незмінні, їх визначає торгова платформа — трейдер може або прийняти ці умови, або відмовитись від участі.

Ф’ючерсні контракти визначає стандартизація та прозорість. Всі учасники мають доступ до однакових специфікацій, цін і ринкових даних. Завдяки стандартизації забезпечується ліквідність: трейдери можуть відкривати й закривати позиції у будь-який момент торгової сесії, не чекаючи експірації. Регульований характер торгівлі гарантує нагляд і суттєво знижує ризик невиконання зобов’язань через гарантії клірингової палати.

Що таке форвардні контракти?

Форвардні контракти мають таку ж базову структуру, як і ф’ючерси: це домовленості про купівлю чи продаж активу за фіксованою ціною, у визначеній кількості та з певною датою експірації. Проте вони укладаються в зовсім іншому середовищі. Це приватні домовленості, які укладаються й виконуються поза біржею (OTC), тобто напряму між сторонами без участі централізованої платформи.

Формат OTC надає форвардним контрактам гнучкість у налаштуванні умов. Сторони можуть домовитися про будь-які параметри: нетипові обсяги, унікальні ціни чи спеціальні умови розрахунку. Проте така гнучкість має свою ціну — форвардні контракти не мають прозорості, стандартизації чи регуляторного нагляду, як це властиво біржовим ф’ючерсам. Учасники форвардних угод повністю залежать від довіри до контрагента, оскільки такі контракти не гарантуються кліринговою палатою чи ринковими механізмами.

Порівняння форвардних і ф’ючерсних контрактів

Головна різниця між форвардами й ф’ючерсами — у місці укладання угод і відповідних властивостях. Ф’ючерси укладають на регульованих біржах і мають стандартизовані умови, а форварди — це приватні OTC-угоди з індивідуальними параметрами.

Така різниця обумовлює особливості контрактів. Форварди дають максимальну гнучкість: сторони можуть погодити будь-яку кількість (наприклад, 1 253 барелі нафти замість стандартних 1 000) і змінити більшість умов, крім дати експірації, яка залишається фіксованою. Проте індивідуалізація знижує ліквідність — форвардні контракти важко передати чи закрити до експірації.

Ф’ючерси ж обмежені в гнучкості, проте надають ліквідність і зручність. Стандартизовані умови дозволяють торгувати протягом сесії, що дає змогу закривати позиції у будь-який момент. Торгова платформа забезпечує прозорість цін, регуляторний захист і гарантії клірингової палати, що знижує ризик дефолту. Вибір між форвардами й ф’ючерсами — це баланс між гнучкістю та ліквідністю, ключовий у порівнянні цих інструментів.

Порівняння ф’ючерсів та опціонів

Опціони додають у торговлю деривативами ще один вимір, надаючи право, але не обов’язок виконати угоду. І ф’ючерси, і опціони дозволяють спекулювати на майбутній ціні активу, проте опціони дають власнику вибір, тоді як ф’ючерси — зобов’язання.

Наприклад, трейдер із кол-опціоном на 1 BTC за фіксованою ціною може скористатися цим правом, якщо вартість Bitcoin суттєво зросте. Якщо ж ціна впаде або не зміниться, власник опціону може не виконувати контракт. Натомість продавець ф’ючерсного контракту, що погодився передати 1 BTC за визначеною ціною, повинен виконати умови незалежно від ринкової ситуації — або передати Bitcoin, або провести грошовий розрахунок у дату експірації.

Гнучкість опціонів робить їх привабливими для хеджування та спекуляцій із обмеженням ризиків. Ф’ючерси зазвичай обирають для фіксації ціни або простих спекулятивних чи хеджуючих стратегій із гарантованим виконанням.

Як трейдери обирають між ф’ючерсами та форвардами?

Вибір між ф’ючерсами й форвардами визначають торгові цілі, необхідний рівень гнучкості й толерантність до ризику. При порівнянні цих інструментів ф’ючерси переважають серед трейдерів, які орієнтуються на спекуляції ціною, завдяки доступності, ліквідності й зручності. Можливість торгувати на регульованих біржах у робочий час і вільно закривати позиції до експірації робить ф’ючерси ідеальними для активних стратегій. Біржова торгівля гарантує прозорість і мінімізує ризик дефолту через кліринг.

Форварди підходять учасникам, яким потрібні індивідуальні умови чи конфіденційність. Такі контракти обирають, коли необхідна специфікація не відповідає стандартам ф’ючерсів. Великі інституційні учасники часто використовують OTC-форварди для великих угод, не спричиняючи волатильності на централізованих біржах.

Втім, користувачам форвардних контрактів слід ретельно оцінювати ризик контрагента. Без клірингової гарантії такі угоди мають вищий ризик дефолту й залежать від кредитоспроможності другої сторони. Форварди краще підходять для усталених відносин чи коли індивідуалізація важливіша за ризики.

Висновки

Форвардні й ф’ючерсні контракти виконують різні, але взаємодоповнювальні функції на сучасних фінансових ринках, кожен із яких має унікальні переваги. Відмінності між форвардами й ф’ючерсами є вирішальними для ефективної стратегії. Ф’ючерси забезпечують стандартизацію, прозорість, ліквідність і знижують ризик контрагента завдяки біржовій торгівлі — це оптимальний вибір для спекуляцій і доступу до деривативів. Форварди дають індивідуалізацію, конфіденційність і гнучкість у межах OTC-угод, підходячи для унікальних потреб, які не покривають стандартизовані продукти.

Вибір між цими інструментами — це компроміс між гнучкістю й зручністю. Ліквідність, прозорість і простота виконання змушують трейдерів обирати біржові ф’ючерси. Для індивідуальних умов чи великих приватних угод обирають форварди, попри підвищений ризик контрагента. Розуміння цих відмінностей дозволяє трейдерам обирати деривативи, що найкраще відповідають їхнім цілям, ризику й операційним вимогам. У міру розвитку ринку криптовалют і форвардні, і ф’ючерсні контракти залишатимуться важливими інструментами для управління ціновою експозицією й застосування складних стратегій на ринку цифрових активів.

FAQ

У чому різниця між форвардом і ф’ючерсом?

Форвард — це приватна угода, а ф’ючерс — стандартизований біржовий контракт. Ф’ючерси передбачають щоденні розрахунки й нижчий ризик контрагента порівняно з форвардами.

Яка різниця між ф’ючерсами й форвардами на CME?

Ф’ючерси — це стандартизовані біржові контракти зі щоденними розрахунками. Форварди — це індивідуальні OTC-угоди, які розраховуються на дату експірації. Ф’ючерси мають фіксовані умови, а форварди — більшу гнучкість.

Що таке spot, forward і future?

Spot: поточна ціна для негайних угод. Forward: погоджена ціна для майбутніх операцій. Futures: контракти на купівлю/продаж за фіксованою ціною в майбутню дату.

Чи форварди дешевші за ф’ючерси?

Зазвичай так. Форвардні контракти дешевші за ф’ючерси через нижчі транзакційні витрати, відсутність маржових вимог і рідкісні переоцінки до ринкової вартості.