Balancer почався як "індексний фонд у блокчейні", що дозволяє багатоскладові пулі з гнучкими вагами, і з тих пір еволюціонував у повну ліквіднісну інфраструктуру.
Через свою архітектуру Vault, LBPs, а тепер і Hooks та Boosted Pools V3, Balancer продовжує прагнути до вищої капітальної ефективності та програмованої ліквідності.
Незважаючи на конкуренцію з боку Uniswap, Curve та інших, Balancer займає нішу в ліквідності LSD та запусках токенів, зберігаючи свою філософію балансу в управлінні та дизайні.
ВІД ІДЕЇ ІНДЕКСНОГО ФОНДУ ДО БАГАТОАКТИВНИХ ПУЛІВ: ТЕХНІЧНА ТОЧКА ПОЧАТКУ
Перший спогад більшості людей про децентралізовані фінанси – це постійна продуктова формула Uniswap: “x*y=k.” Але в той же час група інженерів з Бразилії та Канади працювала над іншою ідеєю, ближчою до управління портфелем, ніж до торгівлі. Їхнє питання було простим: що, якщо у блокчейні пул міг би поводитися як індексний фонд, який постійно перебалансовується? Це питання стало Балансером.
З самого початку пули Balancer могли містити від двох до восьми токенів у будь-якому співвідношенні. Алгоритм автоматично підтримував ці ваги в міру зміни цін. Кожна торгівля була як ринковою транзакцією, так і дією перерозподілу. Для постачальників ліквідності (LPs) це означало отримання комісій, водночас зберігаючи свої портфелі в гармонії. Balancer ніколи не був просто ще одним DEX. Його створили як ліквідний двигун — систему, де пасивне утримання та автоматизоване управління портфелем злилися. Ідея була технічною та амбітною, і вона швидко привернула увагу під час "DeFi Summer" 2020 року.
Цей дизайн відрізняв Balancer. Uniswap став простим роздрібним шлюзом. Curve спеціалізувався на стейблкойнах. Balancer прагнув стати універсальним: багатосистемні пулі активів, кастомні ваги, регульовані збори. LP могли формувати своє експозицію так, як їм хотілося. Пул 80/20 ETH-DAI, наприклад, зменшує вимушене продаж ETH під час зростання. Триактивний пул розподіляє ризики між ринками. У Balancer торги подвоюють як ребалансування. Замість того, щоб копіювати централізовані біржі, він перетворив управління портфелем на логіку протоколу. Цей вибір визначив його подальший шлях.
АРХІТЕКТУРА ТА РОЗШИРЕННЯ ПРОДУКТУ: ВІД V1 ДО V3
Поворотний момент настав з V2 у 2021 році. Balancer представив архітектуру єдиного Vault: один контракт утримує всі активи, а пули лише займаються ціноутворенням. Вплив був значним. Торги між пулами більше не вимагали численних переказів. Витрати на газ зменшилися. Розрахунки стали чистішими. Користувачі навіть могли зберігати залишки у Vault для майбутніх свопів, уникаючи додаткових кроків. Так само важливо, що ця структура зробила Balancer модульним — різні логіки AMM могли працювати в одній системі.
Ця гнучкість сприяла хвилі нових продуктів. Стабільні пули пропонували майже нульове ковзання для стейблкоїнів. Метастабільні пули підтримували активи, такі як stETH, які повільно відхиляються від свого курсу. Ліквідні пули початкового фінансування (LBPs) переосмислили запуск токенів. Проекти, такі як Radicle, HydraDX та Perpetual Protocol, використовували LBPs для справедливого розподілу токенів. Замість підвищення ціни ботами, змінні ваги створювали тиск вниз, надаючи роздрібним покупцям більш справедливий вхід. LBPs незабаром стали галузевим стандартом для запуску проектів.
V3 продовжував розвиватися. Підвищені пулі дозволяють майже всім неактивним активам отримувати прибуток у кредитних протоколах. Хуки відкрили можливості програмування: розробники могли додавати користувацькі функції, такі як динамічні збори або автоматизовані ризикові контролі. Один з ранніх прикладів, StableSurge Hook, підвищує збори, коли пулі зі стабільними монетами втрачають баланс, залучаючи арбітраж для відновлення прив'язки. Завдяки цим інструментам Balancer перетворився на більше, ніж AMM—він став фінансовою лабораторією, де інші могли експериментувати. Від ідеї індексного фонду V1 до хабу доходів V3, протокол продовжував прагнути до більшої ефективності та глибшої композиційності.
УПРАВЛІННЯ ТА ТОКЕННА ЕКОНОМІКА: BAL, VEBAL ТА ГРОМАДСЬКА ГРА
Якщо технологія є основою Balancer, то його токеноміка є кровообігом. BAL був запущений у 2020 році не через продаж, а через ліквідність. Ліміт був встановлений на рівні 100 мільйонів, більшість з яких була зарезервована для винагород LP. Тижневе випускання почалося з 145 000 BAL. У 2022 році DAO представило veBAL, модель управління, натхненну Curve, але зі своїм дизайном. Щоб голосувати, користувачі повинні поєднати BAL з ETH у пулі 80/20 і заблокувати на термін до року. Це забезпечило ліквідність на ринках, надаючи довгостроковим тримачам більший вплив.
veBAL перетворив управління в конкуренцію. Проекти, які хотіли більше BAL стимулів, мали переконати тримачів veBAL, часто шляхом виплати хабарів. Великі акаунти та менші користувачі змагалися у голосуваннях. Щоб запобігти захопленню, DAO додала правила охолодження та переваги для менших голосуючих. Тим часом, комісійні збори—отримані з обміну та зовнішніх доходів—потрапляють до скарбниці. Спільнота вирішує, як їх використовувати: гранти, стимули чи викуп. BAL перестав бути лише токеном винагороди. Він став важелем управління та захоплення вартості. Дизайн відображає центральну філософію Balancer: баланс—між капіталом і справедливістю, стимулами та сталим розвитком.
КОНКУРЕНЦІЯ, РИЗИКИ ТА ШЛЯХ УПЕРЕД
Balancer ніколи не був найбільшим DEX за обсягом, але він зайняв свою роль. У порівнянні з Uniswap, він пропонує набагато більше гнучкості в дизайні пулів. У порівнянні з Curve, він охоплює більше випадків використання, ніж стейблкоїни. У порівнянні з Bancor, він уникає обіцянок постійного захисту від тимчасових збитків, натомість надаючи LP контроль через кастомні ваги. Цей підхід зробив Balancer сильним у ліквідності LSD та запусках токенів. Beethoven X, Aura Finance та інші протоколи навіть були побудовані безпосередньо на його дизайні. До 2023 року його TVL утримувався близько $1 мільярда—далеко від його пікових значень на бичачому ринку, але це доказ стійкості в нестабільні часи.
Дослідження конкурентів чітко показує його нішу. Uniswap зосереджується на масштабах; концентрована ліквідність підвищує ефективність, але збільшує витрати на управління LP. Curve домінує на ринку стабільних активів з надзвичайно низькозбитковими пулами, але за межами цього її можливості обмежені. Bancor спробував односторонні депозити та захист від IL, але зазнав краху в 2022 році під тиском. Balancer, на відміну від цього, є фабрикою для експериментів з ліквідністю. Він не покладається на одну формулу, а пропонує модулі, на основі яких інші можуть будувати.
Ризики залишаються. Атака STA у 2020 році, уразливість пулу у 2023 році та захоплення DNS усі випробували довіру користувачів. Проте кожна криза змусила провести оновлення: більш суворий аудит, швидші надзвичайні subDAO, міцніша безпека інфраструктури. Ці уроки надали Balancer організаційну пам'ять на виживання.
Дивлячись у майбутнє, Balancer V3 позиціонує себе як "інфраструктура ліквідності, орієнтована на прибуток". Виклики реальні: Uniswap домінує за обсягами торгівлі, Curve контролює стейблкоїни, а нові конкуренти пропонують нові дизайни. Але перевага Balancer полягає в його назві — баланс. Баланс між інноваціями та безпекою, між капіталом і спільнотою, між короткостроковим прибутком і довгостроковим здоров'ям екосистеми. Якщо він зберігатиме цю філософію, Balancer, ймовірно, зможе зберегти місце за столом у наступній главі DeFi.
〈Рухаючись вперед в балансі: як Balancer перетворює ліквідність та управління в DeFi〉 ця стаття вперше була опублікована в «CoinRank».
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Рухаючись вперед у балансі: як Balancer переформатовує DeFi Ліквідність та управління
Balancer почався як "індексний фонд у блокчейні", що дозволяє багатоскладові пулі з гнучкими вагами, і з тих пір еволюціонував у повну ліквіднісну інфраструктуру.
Через свою архітектуру Vault, LBPs, а тепер і Hooks та Boosted Pools V3, Balancer продовжує прагнути до вищої капітальної ефективності та програмованої ліквідності.
Незважаючи на конкуренцію з боку Uniswap, Curve та інших, Balancer займає нішу в ліквідності LSD та запусках токенів, зберігаючи свою філософію балансу в управлінні та дизайні.
ВІД ІДЕЇ ІНДЕКСНОГО ФОНДУ ДО БАГАТОАКТИВНИХ ПУЛІВ: ТЕХНІЧНА ТОЧКА ПОЧАТКУ
Перший спогад більшості людей про децентралізовані фінанси – це постійна продуктова формула Uniswap: “x*y=k.” Але в той же час група інженерів з Бразилії та Канади працювала над іншою ідеєю, ближчою до управління портфелем, ніж до торгівлі. Їхнє питання було простим: що, якщо у блокчейні пул міг би поводитися як індексний фонд, який постійно перебалансовується? Це питання стало Балансером.
З самого початку пули Balancer могли містити від двох до восьми токенів у будь-якому співвідношенні. Алгоритм автоматично підтримував ці ваги в міру зміни цін. Кожна торгівля була як ринковою транзакцією, так і дією перерозподілу. Для постачальників ліквідності (LPs) це означало отримання комісій, водночас зберігаючи свої портфелі в гармонії. Balancer ніколи не був просто ще одним DEX. Його створили як ліквідний двигун — систему, де пасивне утримання та автоматизоване управління портфелем злилися. Ідея була технічною та амбітною, і вона швидко привернула увагу під час "DeFi Summer" 2020 року.
Цей дизайн відрізняв Balancer. Uniswap став простим роздрібним шлюзом. Curve спеціалізувався на стейблкойнах. Balancer прагнув стати універсальним: багатосистемні пулі активів, кастомні ваги, регульовані збори. LP могли формувати своє експозицію так, як їм хотілося. Пул 80/20 ETH-DAI, наприклад, зменшує вимушене продаж ETH під час зростання. Триактивний пул розподіляє ризики між ринками. У Balancer торги подвоюють як ребалансування. Замість того, щоб копіювати централізовані біржі, він перетворив управління портфелем на логіку протоколу. Цей вибір визначив його подальший шлях.
АРХІТЕКТУРА ТА РОЗШИРЕННЯ ПРОДУКТУ: ВІД V1 ДО V3
Поворотний момент настав з V2 у 2021 році. Balancer представив архітектуру єдиного Vault: один контракт утримує всі активи, а пули лише займаються ціноутворенням. Вплив був значним. Торги між пулами більше не вимагали численних переказів. Витрати на газ зменшилися. Розрахунки стали чистішими. Користувачі навіть могли зберігати залишки у Vault для майбутніх свопів, уникаючи додаткових кроків. Так само важливо, що ця структура зробила Balancer модульним — різні логіки AMM могли працювати в одній системі.
Ця гнучкість сприяла хвилі нових продуктів. Стабільні пули пропонували майже нульове ковзання для стейблкоїнів. Метастабільні пули підтримували активи, такі як stETH, які повільно відхиляються від свого курсу. Ліквідні пули початкового фінансування (LBPs) переосмислили запуск токенів. Проекти, такі як Radicle, HydraDX та Perpetual Protocol, використовували LBPs для справедливого розподілу токенів. Замість підвищення ціни ботами, змінні ваги створювали тиск вниз, надаючи роздрібним покупцям більш справедливий вхід. LBPs незабаром стали галузевим стандартом для запуску проектів.
V3 продовжував розвиватися. Підвищені пулі дозволяють майже всім неактивним активам отримувати прибуток у кредитних протоколах. Хуки відкрили можливості програмування: розробники могли додавати користувацькі функції, такі як динамічні збори або автоматизовані ризикові контролі. Один з ранніх прикладів, StableSurge Hook, підвищує збори, коли пулі зі стабільними монетами втрачають баланс, залучаючи арбітраж для відновлення прив'язки. Завдяки цим інструментам Balancer перетворився на більше, ніж AMM—він став фінансовою лабораторією, де інші могли експериментувати. Від ідеї індексного фонду V1 до хабу доходів V3, протокол продовжував прагнути до більшої ефективності та глибшої композиційності.
УПРАВЛІННЯ ТА ТОКЕННА ЕКОНОМІКА: BAL, VEBAL ТА ГРОМАДСЬКА ГРА
Якщо технологія є основою Balancer, то його токеноміка є кровообігом. BAL був запущений у 2020 році не через продаж, а через ліквідність. Ліміт був встановлений на рівні 100 мільйонів, більшість з яких була зарезервована для винагород LP. Тижневе випускання почалося з 145 000 BAL. У 2022 році DAO представило veBAL, модель управління, натхненну Curve, але зі своїм дизайном. Щоб голосувати, користувачі повинні поєднати BAL з ETH у пулі 80/20 і заблокувати на термін до року. Це забезпечило ліквідність на ринках, надаючи довгостроковим тримачам більший вплив.
veBAL перетворив управління в конкуренцію. Проекти, які хотіли більше BAL стимулів, мали переконати тримачів veBAL, часто шляхом виплати хабарів. Великі акаунти та менші користувачі змагалися у голосуваннях. Щоб запобігти захопленню, DAO додала правила охолодження та переваги для менших голосуючих. Тим часом, комісійні збори—отримані з обміну та зовнішніх доходів—потрапляють до скарбниці. Спільнота вирішує, як їх використовувати: гранти, стимули чи викуп. BAL перестав бути лише токеном винагороди. Він став важелем управління та захоплення вартості. Дизайн відображає центральну філософію Balancer: баланс—між капіталом і справедливістю, стимулами та сталим розвитком.
КОНКУРЕНЦІЯ, РИЗИКИ ТА ШЛЯХ УПЕРЕД
Balancer ніколи не був найбільшим DEX за обсягом, але він зайняв свою роль. У порівнянні з Uniswap, він пропонує набагато більше гнучкості в дизайні пулів. У порівнянні з Curve, він охоплює більше випадків використання, ніж стейблкоїни. У порівнянні з Bancor, він уникає обіцянок постійного захисту від тимчасових збитків, натомість надаючи LP контроль через кастомні ваги. Цей підхід зробив Balancer сильним у ліквідності LSD та запусках токенів. Beethoven X, Aura Finance та інші протоколи навіть були побудовані безпосередньо на його дизайні. До 2023 року його TVL утримувався близько $1 мільярда—далеко від його пікових значень на бичачому ринку, але це доказ стійкості в нестабільні часи.
Дослідження конкурентів чітко показує його нішу. Uniswap зосереджується на масштабах; концентрована ліквідність підвищує ефективність, але збільшує витрати на управління LP. Curve домінує на ринку стабільних активів з надзвичайно низькозбитковими пулами, але за межами цього її можливості обмежені. Bancor спробував односторонні депозити та захист від IL, але зазнав краху в 2022 році під тиском. Balancer, на відміну від цього, є фабрикою для експериментів з ліквідністю. Він не покладається на одну формулу, а пропонує модулі, на основі яких інші можуть будувати.
Ризики залишаються. Атака STA у 2020 році, уразливість пулу у 2023 році та захоплення DNS усі випробували довіру користувачів. Проте кожна криза змусила провести оновлення: більш суворий аудит, швидші надзвичайні subDAO, міцніша безпека інфраструктури. Ці уроки надали Balancer організаційну пам'ять на виживання.
Дивлячись у майбутнє, Balancer V3 позиціонує себе як "інфраструктура ліквідності, орієнтована на прибуток". Виклики реальні: Uniswap домінує за обсягами торгівлі, Curve контролює стейблкоїни, а нові конкуренти пропонують нові дизайни. Але перевага Balancer полягає в його назві — баланс. Баланс між інноваціями та безпекою, між капіталом і спільнотою, між короткостроковим прибутком і довгостроковим здоров'ям екосистеми. Якщо він зберігатиме цю філософію, Balancer, ймовірно, зможе зберегти місце за столом у наступній главі DeFi.
〈Рухаючись вперед в балансі: як Balancer перетворює ліквідність та управління в DeFi〉 ця стаття вперше була опублікована в «CoinRank».