24 жовтня на Deribit о 8:00 за UTC термін дії опціонів на Біткойн та Етер вартістю 5,86 мільярда доларів закінчується. Опціони на Біткойн на 5,1 мільярда доларів та опціони на Етер вартістю 754 мільйони доларів незабаром закінчаться, що відповідає десяткам тисяч контрактів. Ця важлива подія закінчення опціонів співпадає з індексом споживчих цін (CPI) США за вересень та засіданням FOMC.
58,6 мільярда доларів США обсяг опціонів до терміну дії досяг історичного максимуму
! Варіанти закінчення терміну дії Bitcoin
（джерело: Deribit）
Приблизно 60 мільярдів доларів США опціонів на Біткойн і Ethereum сьогодні закінчуються, і з рекордним рівнем відкритих контрактів та позицій трейдерів, гнучкість ринку буде перевірена. Ця ключова подія може перепроектувати цінову динаміку основних криптовалют, і в майбутньому волатильність може посилитися. У періоди з низькою волатильністю та гарячими очікуваннями ринку опціони наближаються до закінчення, і ринок крипто деривативів стикається з критичним моментом.
Офіційні дані біржі показують, що настає термін дії опціонів на Біткойн вартістю 5,1 мільярда доларів та опціонів на Ethereum вартістю 754 мільйони доларів, що відповідає десяткам тисяч контрактів. Цей обсяг в історії ринку криптоопціонів є одним із найбільших, що свідчить про швидке зростання зрілості ринку деривативів та участі інститутів. Опціони на Біткойн вартістю 5,1 мільярда доларів за поточною ціною 110 000 доларів становлять близько 46 364 BTC, і ця кількість займає значну частку в щоденному обсязі торгівлі Біткойном.
Обсяг терміну дії опціонів на Біткойн та опціонів на Етер：
Біткойн опціони: 5,1 мільярда доларів (приблизно 46 364 монета BTC)
Ethereum опціони: 7.54 мільйона доларів (приблизно 194,329 монета ETH)
Всього: 58.6 мільярдів доларів
Час закінчення: UTC час 8:00 (Deribit)
“Максимальна болюча точка”, яка не має жодної вартості в момент закінчення більшості контрактів, становить 113 000 доларів за Біткойн і 3 950 доларів за Ethereum. Ці рівні визначають очікування трейдерів щодо розрахунків. Теорія максимальної болючої точки стверджує, що маркетмейкери опціонів через спотовий ринок діють так, щоб ціни рухалися до рівня, при якому найбільша кількість опціонних контрактів втрачає силу, максимізуючи свої власні інтереси. Якщо ціна Біткойна виявиться на 113 000 доларів на момент закінчення, велика кількість колл і пут опціонів знеціниться, а продавці опціонів отримають максимальний прибуток.
З огляду на поточну ціну Біткойна, яка становить близько 110,000 доларів США, відстань до найбільшої точки болю 113,000 доларів США становить приблизно 2,7% потенційного зростання. Ця близькість вказує на те, що перед закінченням опціонів на Біткойн ціна може бути підштовхнута до 113,000 доларів США. Що стосується Ethereum, то поточна ціна становить близько 3,877 доларів США, а відстань до найбільшої точки болю 3,950 доларів США становить приблизно 1,9% потенційного зростання. Ця незначна різниця в ціні означає, що простір для маніпуляцій з ціною під час закінчення обмежений.
Наразі співвідношення коротких/довгих позицій для Біткойн становить 0,90, а для Ethereum - 0,77. Це свідчить про обережно оптимістичне ставлення ринку до зростання, але оскільки трейдери управляють ризиками, у короткостроковій перспективі все ще існує невизначеність. Співвідношення коротких/довгих позицій нижче 1 означає, що кількість відкритих контрактів на купівлю перевищує кількість контрактів на продаж, що показує загальну оптимістичну тенденцію ринку. Показник 0,77 для Ethereum нижчий за 0,90 для Біткойн, що вказує на більш виражений оптимізм щодо Ethereum.
CPI та FOMC засідання як каталізатор волатильності
Ця значна подія закінчення терміну дії опціонів на Біткойн збігається з важливими макроекономічними подіями, включаючи ключові дані про інфляцію в США (індекс споживчих цін, CPI) та засідання Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC). Це часовий збіг ставить ринок перед подвійною невизначеністю: закінчення терміну дії опціонів саме по собі може викликати технічну волатильність, а дані CPI можуть спричинити суттєвий прорив, що обумовлений основними факторами.
CPI (індекс споживчих цін) є основним орієнтиром для формування монетарної політики Федеральної резервної системи США. Якщо CPI перевищить очікування, ринок почне турбуватися про відновлення інфляції, і Федеральна резервна система може відкласти зниження процентних ставок або навіть знову розглянути питання про їх підвищення, що буде негативно для крипторинку. Навпаки, якщо CPI буде нижчим за очікування, це зміцнить очікування зниження ставок, сприяючи зростанню ризикових активів, включаючи криптовалюти. Поточна ринкова консенсусна оцінка передбачає ріст CPI на рівні приблизно 2.3% до 2.5% в річному вимірі, будь-які значні відхилення викличуть різку реакцію.
Засідання FOMC вирішить політику процентних ставок Федеральної резервної системи. Наразі ринок очікує, що ФРС залишить ставки без змін, але увага зосереджена на формулюваннях у заяві засідання та пресконференції голови. Якщо ФРС подасть сигнали про м'яку політику, натякаючи на можливе зниження ставок у наступні місяці, це буде на користь ризиковим активам. Якщо ФРС зберігатиме яструбине налаштування, підкреслюючи рішучість у боротьбі з інфляцією, це може викликати корекцію на ринку.
Аналітики Amberdata попереджають: «Якась одна новина або несподіванка може знову підвищити волатильність». Це попередження є особливо важливим у той час, коли терміни закінчення опціонів на Біткойн збігаються з оприлюдненням індексу споживчих цін. Історичний досвід показує, що коли кілька ринкових подій відбуваються в одному й тому ж часовому вікні, волатильність ринку часто посилюється. Трейдерам потрібно одночасно справлятися з технічним тиском від закінчення опціонів і фундаментальним впливом макроданих; ця подвійна невизначеність може призвести до різких коливань цін.
Зниження волатильності, але спокій перед бурею
Нещодавно, після коливань, волатильність ринку криптовалют знизилася. Імпліцитна волатильність Біткойна наближається до 40, а імпліцитна волатильність Етеру - до 60, що свідчить про те, що різкі коливання цін тимчасово вщухли. Імпліцитна волатильність - це очікування ринку щодо майбутньої волатильності, виведене з цін на опціони, і чим вище значення, тим більше ринок очікує різкі коливання цін у майбутньому. Поточні показники 40 та 60 значно нижчі порівняно з історичними піками 80 до 100.
Аналітики Deribit підкреслюють, що трейдери все ще утримують термінові позиції, що свідчить про те, що впевненість не зменшилася. Це проявляється в тому, що опціони на підвищення, що перевищують 120,000 доларів, отримують увагу, тоді як опціони на зниження на 100,000 доларів також користуються попитом. Це розподіл позицій показує, що ринок очікує, що Біткойн коливатиметься в межах від 100,000 до 120,000 доларів, тоді як поточна ціна в 110,000 доларів розташована в нижній частині цього діапазону, що натякає на те, що можливості для зростання трохи перевищують ризики падіння.
«Волатильність знижується… але спокій не триватиме вічно. Після хаосу минулого тижня волатильність BTC наразі знизилася до приблизно 40, а волатильність ETH — до приблизно 60. Наразі панічні настрої вщухли», — написали аналітики Amberdata. Це висловлення натякає на те, що поточна низька волатильність може бути «тишею перед бурею», і як тільки дані CPI або терміни виконання опціонів на Біткойн викличуть реакцію ринку, волатильність може швидко злетіти.
Емоції на ринку опціонів є тонкими, оскільки трейдери хеджують ризики, на початку цього тижня спостерігалося підвищення цін на короткострокові пут-опціони. Це явище зазвичай виникає в умовах зростаючої невизначеності на ринку, коли інвестори готові платити вищу ціну за захист від зниження. Однак сильний попит на довгострокові колл-опціони Ethereum, які триватимуть до 2026 року, вказує на те, що люди оптимістично налаштовані щодо довгострокових перспектив цього активу. Така структура короткострокової обережності та довгострокового оптимізму є типовою рисою зрілого ринку.
Історичні закономірності та торгові стратегії
Історично склалося так, що закінчення терміну дії опціонів на Біткойн призводить до короткострокових коливань цін і сплеску волатильності. Проте, з поступовим пристосуванням трейдерів до нових умов ринку, після 8:00 за UTC ринкові котирування стабілізуються. Цей закономірність надає трейдерам передбачуване вікно для дій. Консервативні інвестори можуть вибрати закриття позицій або зменшення обсягів до закінчення терміну дії опціонів, щоб уникнути короткострокових коливань. Агресивні трейдери можуть скористатися волатильністю в момент закінчення терміну дії для проведення короткострокових операцій з метою отримання прибутку від зміни цін.
Трейдерам слід враховувати потенційні каталізатори, оцінюючи ризики та можливості після закінчення терміну дії. Якщо дані CPI перевищать очікування, разом з технічним тиском при закінченні терміну дії опціонів, це може викликати різкі коливання цін. Ключові стратегічні рекомендації включають: зменшити кредитне плече перед публікацією CPI, встановити більш широкий стоп-лосс для реагування на несподівані коливання, звертати увагу на поведінку цін близько 8:00 UTC, а також дочекатися стабільності ринку перед відкриттям нових позицій.
Для довгострокових інвесторів, які тримають спот, терміни дії опціонів на Біткойн і публікація індексу споживчих цін зазвичай є шумом, а не сигналом. Історичні дані показують, що цінові коливання, викликані такими подіями, зазвичай повертаються до середнього значення протягом 24-48 годин. Тому довгострокові утримувачі повинні зберігати спокій і уникати виходу з ринку через короткострокові коливання.
