Графічний аналіз: де ж насправді дно крипторинку після величезного удару тарифної політики Трампа?

Оригінальна назва: Тарифы та Хаос

Оригінальні автори: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Компіляція: Daisy, ChainCatcher

Оголошення адміністрацією Трампа тарифної політики «Дня визволення» викликало різкі потрясіння на фінансових ринках, основні макроіндекси в цілому впали, а ринок цифрових активів не оминув стороною.

Резюме

• Повідомлення про підвищення мит США серйозно порушило глобальні основні фінансові ринки, кілька ринків пережили один з найгірших торгових днів з березня 2020 року.
• Приплив інвестицій у цифрові активи майже зупинився, ліквідність різко скоротилася, що спричинило сильний тиск на зниження.
• Проте, з огляду на цінові тенденції біткойна та ефіру, з огляду на зниження цін, масштаби втрат, що виходять з ринку, поступово зменшуються, що може свідчити про те, що короткостроковий тиск продажів на ринку вичерпується.
• Загальний спад на ринку цифрових активів має широкий характер. Капіталізація альткоїнів знизилася з 1 трильйона доларів у грудні 2024 року до нинішніх 583 мільярдів доларів.
• Комбінований аналіз ончейн і технічних моделей показує, що біткойн повинен відновити свій висхідний імпульс, якщо він хоче відновити свій висхідний імпульс. Нижній діапазон від $65 000 до $71 000 є ключовим рівнем підтримки, який повинні утримувати бики.

Ринок повністю впав

Уряд Трампа оголосив про політику “Дня звільнення”, що викликало різкі коливання на фінансових ринках, внаслідок чого основні фондові індекси загалом знизилися. Політична позиція США змістилася у бік ослаблення долара, зниження процентних ставок, падіння цін на нафту та скорочення державних витрат. Ці фактори в сукупності можуть призвести до значного уповільнення економіки США та викликати різке скорочення загальної ліквідності.

Невизначеність, викликана митами, стала каталізатором зростання «ризикових» настроїв на ринку, що спровокувало масові розпродажі, кілька основних фінансових індексів зафіксували найгірші результати з березня 2020 року.

Джерело: Yahoo Finance

Ринок цифрових активів особливо чутливий до змін глобальної ліквідності і в цьому раунді падіння також не став винятком, багато криптоактивів зазнали двозначного падіння цін.

Ціна біткойна, який є провідним активом, знизилася з 83 500 доларів до 74 500 доларів, що призвело до зниження ринкової капіталізації приблизно на 150 мільярдів доларів.

Ethereum, другий за величиною криптоактив, впав ще більш різко, впавши з $1 800 до $1 380, знизивши свою ринкову капіталізацію приблизно на $40 млрд.

З початку року чистий приплив коштів в дві основні криптоактиви помітно зменшився. Ця тенденція в основному проявляється в змінах 30-денної “реалізованої ринкової капіталізації”, цей показник вимірює зміни місячного чистого капітального потоку активів.

• Піковий обсяг притоку коштів у біткойн за місяць становив 100 мільярдів доларів, наразі він зменшився до приблизно 6 мільярдів доларів;
• Піковий обсяг коштів, що надходять в ефіріум, становив 15,5 мільярдів доларів, наразі ж він перейшов до чистого відтоку в 6 мільярдів доларів.

Грошові потоки в мережі біткоїнів поступово наближаються до стагнації, що вказує на відсутність нових інвестиційних коштів для підтримки вищих цін. Витік коштів з ефіріуму в основному пов’язаний з витратами ETH, купленого на високих рівнях, під час низьких цін, що призводить до капітальних втрат. Це також свідчить про те, що опір, з яким стикається ефіріум, є більшим у порівнянні з біткоїном, а ринкова поведінка є відносно слабшою.

Якщо ми візьмемо крах FTX наприкінці 2022 року за відправну точку та подивимося на загальний рух «реалізованої ринкової капіталізації» Bitcoin та Ethereum, ми зможемо кількісно оцінити розмір капіталу, поглиненого цими двома активами з часів мінімумів поточного циклу.

• Реалізована ринкова капіталізація біткойна зросла з 402 мільярдів доларів до 870 мільярдів доларів, зростання на 468 мільярдів доларів, що становить 117%;
• Реалізована капіталізація Ethereum зросла з 183 млрд доларів до 244 млрд доларів, зростання на 61 млрд доларів, що становить 32%.

Різниця в припливах капіталу частково пояснює розбіжності у показниках двох основних ринків активів з 2023 року. У цьому циклі Ethereum привабив помітно менше капіталу та нових запитів, ніж Bitcoin, що призвело до його відносно слабшого зростання цін і неможливості досягти нових максимумів, тоді як Bitcoin у грудні 2024 року вже подолав позначку в 100 тисяч доларів.

MVRV-коефіцієнт використовується для вимірювання співвідношення між спотовою ціною та реалізованою ціною, відображаючи середній рівень прибутку або збитку кожного власника активів. Коли MVRV-коефіцієнт перевищує 1, це вказує на те, що в середньому активи знаходяться в прибутковому стані; менше 1 означає, що активи знаходяться в збитковому стані.

З початку поточного бичачого ринку в січні 2023 року співвідношення MVRV Bitcoin до Ethereum знову значно розійшлося. Біткойн-інвестори завжди утримували вищий плаваючий прибуток, а коефіцієнт MVRV Ethereum знову впав нижче 1,0 у березні цього року, що вказує на те, що більшість власників монет увійшли в зону збитків.

! [Аналіз графіка: Після тарифного шоку Трампа, де дно крипторинку?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f5da79bfea8dff5eee78097f9dd371bc)

Обчислюючи різницю між MVRV-коефіцієнтом біткоїна та ефіріума, ми можемо визначити, чи в середньому, у певні періоди, прибуток на папері власників біткоїна є кращим або гіршим, ніж у власників ефіріума.

• Поточна різниця вказує на те, що середній прибуток від інвестицій у біткойн перевищує прибуток від інвестицій в ефір.
• Від’ємне значення різниці вказує на те, що середня прибутковість інвесторів в ефірі є вищою.

Як вже зазначалося, з початку цього раунду бичачого ринку середній рівень прибутковості інвесторів у біткойн постійно перевищує прибутковість інвесторів у ефір.

Станом на сьогодні, ця тенденція триває 812 днів, що є найтривалішою зафіксованою тривалістю.

Можна побачити, що Ethereum в цьому циклі проявляє відносну слабкість, головною причиною чого є те, що обсяг притоку коштів та інвестиційного попиту явно менший, ніж у Bitcoin. Тенденція розділення між обома можна додатково відобразити через співвідношення цін ETH/BTC.

З вересня 2022 року, після оновлення “злиття”, курс ETH/BTC значно впав з 0,080 до поточних 0,0196, що становить зниження на 75%. Це найнижчий рівень для цієї торгової пари з січня 2020 року, за 3531 торговий день лише в 500 днях співвідношення було нижче поточного рівня.

Крім того, у поточному циклі бичачого ринку майже не було етапу, коли ефір постійно перевищував біткойн, що є вкрай рідкісним у попередніх бичачих ринках, і це ще більше підтверджує те, що структура ринку в цьому циклі явно відхилилася від історичних закономірностей та моделей, з якими інвестори знайомі.

Огляд ситуації зі збитками

Після значного падіння, як цього тижня, особливо важливо проаналізувати реакцію інвесторів, особливо в контексті, коли ведмежий ринок часто викликаний зростанням паніки та масовими збитками.

Оцінюючи реалізовані збитки за 6-годинне вікно, ми можемо краще зрозуміти поведінку та емоційні реакції учасників ринку в умовах поточної низхідної тенденції.

Подія “підсумкового продажу” інвесторів у біткойн має великий масштаб, за певний 6-годинний проміжок максимальні втрати сягнули 240 мільйонів доларів, наближаючись до однієї з найбільших втрат цього циклу.

Однак, з кожним новим зниженням ціни, обсяг реалізованих збитків поступово зменшується, що вказує на те, що в поточному ціновому діапазоні ринок, можливо, демонструє ознаки виснаження короткострокового тиску на продаж.

Ефір також демонструє подібні моделі поведінки, під час цього падіння його одноразові реалізовані збитки досягли 564 мільйонів доларів, ставши однією з найбільших хвиль продажів з початку бичачого ринку у січні 2023 року.

З поступовим зниженням цін, реалізовані збитки біткоїну та ефіріуму поступово зменшуються, що може свідчити про те, що інвестори поступово адаптуються до нижчих цінових діапазонів та поточної нестабільної ринкової ситуації.

Ринок повністю скорочується

Постійне зменшення ліквідності на ринку вже викликало суттєве знецінення всього сектора альткоїнів. Активи, що знаходяться на більш віддаленому кінці кривої ризику, особливо чутливі до ліквіднісних шоків, зазвичай супроводжуються більш різкими корекціями цін.

Станом на грудень 2024 року загальна ринкова капіталізація альткоїнів (без урахування Bitcoin, Ethereum та стейблкоїнів) досягла піку в $1 трлн у поточному циклі. З тих пір ринкова капіталізація різко відновилася і зараз впала до 583 мільярдів доларів, знизившись більш ніж на 40% всього за кілька місяців.

Слід зазначити, що в цій хвилі корекції альткоїни не продемонстрували явних відмінностей у динаміці. Загальне падіння має широкий характер, усі підсектори зазнали значної девальвації, навіть біткоїн за останні три місяці також зафіксував негативний дохід.

аналіз区间

Насамкінець, ми оцінимо реакцію ринку на ключові технічні показники та діапазони витрат на блокчейн, ці інструменти допоможуть інвесторам ухвалювати рішення в умовах нестабільного та невизначеного ринкового середовища.

Технічний аналіз давно є важливим інструментом для інвесторів, а інвестори в біткойн зазвичай звертають увагу на набір ключових ковзних середніх. Серед них, 111-денною, 200-денною та 365-денною ковзними середніми (111DMA, 200DMA, 365DMA) є загальноприйнятими показниками для оцінки динаміки ринку біткойна.

Можна звернутися до наступної технологічної структури для аналізу:

• Перший раз біткойн впав нижче 111-денного середнього (93,000 доларів США), що вказує на серйозний удар по ринковій динаміці, після чого не було жодної спроби ефективного відскоку.
• Після першого падіння ціна коливалася навколо 200-денної середньої (87 000 доларів), цей рівень більшість технічних аналітиків вважають роздільною лінією між бичачим і ведмежим ринком. На цьому діапазоні ринок демонстрував явну невпевненість, що зрештою призвело до нового спаду, відкривши новий раунд падіння цін.
• Нещодавно ціна вперше з циклу 2021 року впала нижче 365-денної середньої (76,000 доларів). Ця ключова підтримка за моментумом наразі ще не була повністю втрачена, якщо не вдасться утриматися, це може спровокувати подальший спад.

Під час бичачого ринкового ралі короткострокові холдери (STH) зазвичай є групою, яка несе основні втрати під час панічних продажів на ринку. Зміни в їхній поведінці та настроях можуть бути використані як важливий показник для оцінки сили відкатів ринку та реакції інвесторів.

Витрати короткострокових власників (STH) традиційно вважаються ключовим орієнтиром для оцінки ринкової динаміки під час бичачого ринку. Побудувавши ±1 стандартне відхилення навколо цієї бази витрат, зазвичай можна використовувати його як верхню та нижню межі для локальних цінових коливань.

• Вартісний базис короткострокових утримувачів +1σ: 131,000 доларів
• Вартість базового показника для короткострокових власників: 93,000 доларів
• Вартісна база короткострокових утримувачів -1σ: 72,000 доларів

Перше падіння біткойна нижче короткострокового орієнтиру витрат власників (STH-CB) сигналізує про те, що ринковий імпульс починає слабшати (а також пробиватися нижче 111-денної ковзної середньої). Потім ціна відскочила нижче цієї лінії витрат і зустріла опір, підтвердивши зміну настроїв інвесторів.

На даний момент спотова ціна біткойна стабілізувалася між базовою вартістю STH та нижньою межею у -1 стандартне відхилення, формуючи верхню і нижню межі поточного торгового діапазону, тобто від 93 000 доларів до 72 000 доларів.

Активна реалізована ціна (Active Realized Price) та справжнє середнє ринкове значення (True Market Mean) є ще однією парою цінових моделей, які зазвичай знаходяться поблизу середньої лінії циклу біткойна. Ці дві моделі оцінюють базу витрат активних учасників ринку, виключаючи втрачені або довгостроково неактивні запаси.

З статистичної точки зору, приблизно в 50% днів торгівлі спотова ціна коливається вище або нижче цих двох моделей, тому вони можуть слугувати важливими посиланнями на середнє повернення, а також використовуватися для визначення межі ринкового стану між бичачим та ведмежим ринком.

• Активна реалізована ціна (Active Realized Price): 71,000 доларів
• Справжнє ринкове середнє (True Market Mean): 65,000 доларів

Консенсус кількох цінових моделей на блокчейні свідчить про те, що діапазон від 65 000 до 71 000 доларів є ключовою областю для бичачого тренду, щоб встановити довгострокову підтримку. Якщо ціна ефективно знизиться нижче цього діапазону, це означатиме, що більшість активних інвесторів перебувають у стані збитків, і загальний настрій на ринку може зазнати помітного удару.

Висновок

Під впливом посилення невизначеності політики мит США тиск на глобальні фінансові ринки продовжує зростати. Ця слабка тенденція поширилася практично на всі категорії активів, що можна побачити на прикладі значних корекцій різних макроіндексів.

Ринок цифрових активів також не зміг уникнути труднощів, у всіх підсекторах спостерігається загальне скорочення. Ціна біткоїна на деякий час знизилася до 75,000 доларів, що стало одним з найбільших відкатів з моменту початку бичачого ринку в січні 2023 року. Падіння ефіріуму було ще більш серйозним, багато криптоактивів з довгим хвостом наразі глибоко занурені у ведмежу тенденцію.

Згідно з аналізом різних цінових моделей на блокчейні та технологіях, діапазон від 65,000 до 71,000 доларів вважається ключовою зоною для відновлення довгострокової підтримки для бичачого ринку. Якщо ціна біткоїна впаде нижче цього діапазону, ринкові настрої можуть зазнати значного удару, оскільки абсолютна більшість активних інвесторів буде мати збиткові позиції.