Трамп хоче «звільнити» Пауела? Який вплив це має на крипторинок?

Пауел не дав сигналів про зниження відсоткових ставок під час заходу в економічному клубі Чикаго вчора. Найбільше хвилюється Трамп.

Цей президент більше місяця займається тарифами і, очевидно, розгніваний рішенням ФРС не знижувати процентні ставки, продовжує нападати на Пауела: «Якщо я попрошу, голова ФРС Пауел піде у відставку. Я незадоволений ним (Пауелом). Я вважаю, що Пауел не справляється зі своєю роботою». «Пауел реагує повільно, діє повільно». «Пауел грає у політику, процентні ставки зараз повинні знижуватися». «Люди в ФРС не дуже розумні, Пауел надто поганий». Пауел - це «людина, яку я ніколи не любив». Тим часом Пауел рішуче захищає незалежність ФРС, спростовує політичне втручання і заявляє, що ФРС прийматиме рішення лише на основі факторів, що найкраще відповідають інтересам американського народу.

!

Трамп кидає виклик незалежності ФРС

Трамп ніколи не приховував свого розчарування щодо Пауела. 17 квітня 2025 року він заявив журналістам в Овальному кабінеті: «Якщо я захочу, щоб він пішов, повірте мені, він дуже швидко піде!» Потім він знову написав у Truth Social, закликаючи голову ФРС Пауела знизити відсоткові ставки: «Європейський центральний банк незабаром проведе сьоме зниження ставок, а ФРС з його «вічно запізнілим» Павелом знову все зіпсував. Вчора він знову опублікував типовий хаотичний звіт — ціни на нафту падають, ціни на продукти харчування знижуються, навіть ціни на яйця падають, а Америка заробляє на митах. Цей «повільний» давно мав знизити ставки, як Європейський центральний банк, зараз це вже терміново, час йти на пенсію Пауела пришвидшився!

!

Значна частина гніву Трампа пов’язана з «консервативним» підходом Пауелла до грошово-кредитної політики. Він вважає, що Пауелл не зміг вчасно різко знизити відсоткові ставки і пропустив вікно для стимулювання економічного зростання. Що ще більше засмучує Трампа, так це те, що політика високих процентних ставок ФРС суперечить тарифній програмі, яку він проводив з моменту вступу на посаду. Тарифи Трампа покликані захистити внутрішню промисловість США, але можуть призвести до зростання цін на імпортні товари, що, у свою чергу, посилить інфляційний тиск. За оцінками Єльської бюджетної лабораторії, ці тарифи становлять додаткові 4900 доларів на домогосподарство США в реальному вираженні. На цьому тлі Трамп хоче, щоб ФРС «супроводжувала» свою політику, знижуючи процентні ставки, щоб послабити економічний тиск.

Щодо того, чи хоче Трамп звільнити Пауела, хоча він у публічних виступах заявляв журналістам, що «не шкодує про призначення Пауела», однак можна побачити підказки з повідомлень WSJ. Джерела повідомляють, що Трамп раніше приватно обговорював питання заміни Пауела з колишнім членом Ради керуючих ФРС Кевіном Вашем.

Які перешкоди для звільнення Пауелла?

Чи зможе Трамп дійсно “звільнити” Пауела? Відповідь не така проста.

Згідно з «Федеральним законом про резерв», голова Федеральної резервної системи та члени ради можуть бути звільнені лише «з причин», що зазвичай стосується неналежної поведінки, зловживання службовим становищем або втрати здатності виконувати свої обов’язки, а не розбіжностей у політиці. Історично жоден голова Федеральної резервної системи не був безпосередньо звільнений президентом, цей правовий каркас забезпечує надійний захист незалежності Федеральної резервної системи. Пауелл чітко висловив свою позицію щодо цього. У листопаді 2024 року, коли його запитали, чи підкориться він, якщо Трамп вимагатиме його відставки, він рішуче відповів: «Ні.»

Крім того, термін повноважень Пауела також забезпечує йому захист. Він спочатку був номінований Трампом на посаду голови Федеральної резервної системи у 2017 році, а у 2022 році повторно номінований Байденом, його термін голови триватиме до травня 2026 року. Старший науковий співробітник Brookings Сара Біндер вказує на те, що суди зазвичай не вважають розбіжності в питаннях встановлення відсоткових ставок «обґрунтованою причиною», тому якщо Трамп примусово звільнить Пауела, він може зіткнутися з юридичними викликами.

Навіть якщо закон дозволяє, звільнення Пауелла політично є ризикованим. Незалежність Федеральної резервної системи - це не лише юридичне питання, а й основа довіри ринку. Бінд попереджає, що спроба президента вигнати Пауелла збільшить невизначеність на ринку та підриває довіру суспільства до Федеральної резервної системи. Це може призвести до різких коливань на фондовому та облігаційному ринках, а також вплинути на ринок криптовалют. Адже, незважаючи на те, що криптоактиви проголошують “децентралізацію”, їхня ціна все ще піддається сильному впливу макроекономічного середовища та настроїв інвесторів.

Наступальність Трампа навіть викликає занепокоєння у деяких критиків Пауела. Досвідчений сенатор-демократ Уоррен зазначила, що підрив незалежності Федеральної резервної системи може призвести до краху ринку.

Хоча є два «талісмани» права і ринку, це не означає, що становищу Пауелла нічого не загрожує. Нещодавно Верховний суд США розглядає справу, пов’язану з повноваженнями президента звільняти високопосадовців незалежних відомств. Хоча справа ведеться не проти Федеральної резервної системи, а проти Національної ради з трудових відносин і Ради із захисту заслуг, вердикт може стати юридичною основою для Трампа. У той час як справа 1935 року у справі Хамфрі «Екзекутор проти США» створила прецедент, який заборонив президенту звільняти голову незалежного агентства без причини, консервативний Верховний суд сьогодні може переглянути це рішення. Якщо суд схиляється до розширення повноважень президента, позиція Пауелла дійсно може опинитися під загрозою.

Крім того, підтримка Пауела також не є непорушною. У порівнянні з першим терміном Трампа, Пауел зараз стикається з більшою кількістю запитів. Дехто вважає, що дії Федеральної резервної системи щодо стримування інфляції в 2022-2023 роках були занадто повільними, що призвело до помилок у політиці. Союзники в Білому домі вважають, що допис Трампа в четвер вранці більше намагається підривати позицію Пауела і змусити його стати «козлом відпущення» у майбутніх «економічних питаннях», що може підривати його підтримку серед громадськості і збільшувати ризик заміни.

Який вплив на крипторинок?

Можливо, звільнення Пауела не є найважливішим, для Трампа мета, здається, полягає в тому, щоб тиснути на Федеральну резервну систему, щоб вона “відкрила крани”, значно знизивши процентні ставки для стимулювання економічного зростання.

Зниження ставки зазвичай означає підвищення ліквідності, зниження купівельної спроможності долара, зростання інфляційних очікувань. У цьому середовищі криптовалюти, особливо біткойн, який відомий як «цифрове золото», можуть залучити приплив капіталу. Озираючись назад на 2020 рік, коли Федеральна резервна система знизила процентні ставки майже до нуля у відповідь на пандемію, ціна біткойна злетіла з менш ніж $10 000 до $67 000 наприкінці 2021 року, що є історичним максимумом, і подібний сценарій може бути повторений під тиском Трампа щодо зниження процентних ставок.

Крім того, тарифна політика Трампа може ще більше підвищити інфляцію. Згідно з попередженнями Пауела, тарифи можуть призвести до зростання цін на імпортні товари, що тисне на бюджет домогосподарств і підвищує ціни. Оцінки Єльського університету показують, що інфляційний ефект тарифів еквівалентний фактичному податковому навантаженню в 4900 доларів на домогосподарство. У умовах інфляційного тиску інвестори можуть перенаправити свої кошти в біткоїн та інші основні криптовалюти, або навіть переслідувати високоризикові альткоїни, що спровокує хвилю бульбашки на ринку.

Крім того, якщо ФРС втратить свою незалежність через політичний тиск, довіра до грошово-кредитної політики США може бути підірвана. Технології DeFi та блокчейн доповнюють недоліки традиційної фінансової системи. Якщо ФРС буде політизована, це може прискорити розчарування інвесторів доларовою системою, заганяючи гроші в такі екосистеми, як DeFi.

Проте, зниження процентних ставок не є панацеєю. Пауел вчора на виступі в економічному клубі Чикаго попередив, що тарифна політика Трампа може ввести економіку США в ситуацію “стагфляції” — коли висока інфляція поєднується зі сповільненням економічного зростання. Така ситуація ускладнить подвійну місію Федеральної резервної системи (стабілізація цін і максимізація зайнятості).

У умовах стагфляції Федеральна резервна система може зіткнутися з дилемою: зниження процентних ставок для стимулювання економіки може погіршити інфляцію, в той час як підтримка високих процентних ставок буде стримувати зростання. Для ринку криптовалют це означає різкі коливання цін.

Ця гра між Трампом і Пауелом врешті-решт може перетворитися на безвихідну війну, в якій не буде переможців, а постраждають ринкова довіра та економічна стабільність. Історія підказує, що ціну політичного втручання часто сплачують гаманці звичайних інвесторів та рахунки в супермаркетах.