Ефіріум (Ethereum, ETH) як друга за величиною криптовалюта у світі та піонер технології блокчейн безперечно займає провідну позицію у сфері децентралізованих фінансів (DeFi), незамінних токенів (NFT) та смарт-контрактів. Проте, станом на кінець квітня 2025 року, ціна Ефіріума утримується лише на рівні близько $1,800, а його показники в поточному бичачому ринку значно поступаються BTC та SOL. За цим млявим трендом стоять структурні протиріччя, такі як відставання технологічних оновлень, фрагментація екосистеми та постійний чистий відтік інституційних коштів.
У цій статті буде всебічно проаналізовано поточний стан та майбутні тенденції Ethereum з п'яти аспектів: ринкова продуктивність, технологічний розвиток, екосистема DeFi, ринкові настрої та прогнози цін, щоб надати інвесторам професійні висновки та інвестиційні рекомендації.
Негайно торгувати ETH:
Ринкова продуктивність Ethereum та основні суперечності: підґрунтя оцінки під тиском
Хоча ціна ETH нещодавно трохи підскочила, багато інвесторів мають спільну думку, що в цьому раунді бичачого ринку ETH значно відстало. 14 числа цього місяця курс ETH/BTC впав до 0.01924, що стало новим мінімумом з січня 2020 року. Як основний актив в попередньому бичачому ринку, ефір у цьому циклі викликав у багатьох інвесторів чимало критики. Перед обличчям сильної позиції біткойна в цьому циклі, ефір, здається, переживає розходження між ринковими настроями та технічними очікуваннями.
!
Згідно з даними Gate.io, торговий пар ETH/USDT останнім часом коливається нижче 2000 доларів США. Хоча нещодавно спостерігався незначний ріст, загальна тенденція все ще під тиском 60- і 200-денної середньої. Ця постійно слабка цінова ситуація зумовлена структурними суперечностями, викликаними технічними оновленнями та фрагментацією екосистеми, що спричинило відтік капіталу.
Відставання технологічного оновлення Ethereum: емпіричне дослідження дилеми інноваторів
Основна проблема, з якою стикається Ethereum, полягає в тому, що існує значний розрив між швидкістю його технологічної ітерації та очікуваннями ринку. Незважаючи на те, що команда Віталіка запропонувала пропозицію EIP-4488 у спробі знизити транзакційні витрати за рахунок оптимізації плати за зберігання в мережі, темпи прогресу пропозиції на рівні управління спільнотою все ще повільні. Навпаки, конкуруючі публічні мережі, такі як Solana, досягли обчислювальної потужності в десятки тисяч транзакцій в секунду, в той час як основна мережа Ethereum все ще стикається з дилемою, коли плата за газ злітає до сотень доларів в години пік. Цей технологічний розрив у генерації безпосередньо призводить до міграції високочастотних додатків, таких як DeFi та NFT, до недорогих ланцюгів.
!
Корені технологічного застою можна прослідкувати до застарілої системи управління. Фонд Ethereum, хоча і розпочав реорганізацію, проте в спільноті існують основні розбіжності щодо технологічного курсу: консерватори підкреслюють пріоритет стабільності, тоді як радикали виступають за прискорення ітерацій через жорсткі форки. Ця внутрішня боротьба проявилася в затримці оновлення Cancun — заплановану на 2024 рік схему шардінгу було відкладено до середини 2025 року через розкол в консенсусі, що ще більше підірвало довіру до ринку. Технологічні обмеження безпосередньо відображаються на ціні монет: обмінний курс ETH/BTC постійно під тиском, впав більш ніж на 60% від історичного максимуму.
Фрагментація екосистеми Ethereum: структурне зменшення здатності до захоплення вартості
Екосистема Ethereum переживає безпрецедентну кризу фрагментації. Бум рішень для масштабування рівня 2 не зміцнив позиції основної мережі, як очікувалося, але породив незалежні економіки, такі як Arbitrum і Optimism. Ці мережі L2 будують незалежну економічну модель, випускаючи нативні токени, що призводить до перехоплення вартості, яка мала б перетікати назад на ETH. Згідно з даними, частка обсягу торгів L2 перевищила 75% від загальної екосистеми Ethereum, але вартість ETH була зафіксована менш ніж у 30%.
!
Що ще гірше, послаблення контролю над екосистемою похитнуло статус Ethereum на рівні розрахунків. Розвиток крос-чейн протоколів, таких як LayerZero, дозволив передавати активи між ланцюгами, не покладаючись на перевірку основної мережі Ethereum. Якщо ця тенденція збережеться, наратив про ETH як про «глобальний розрахунковий шар» опиниться під загрозою краху. Динаміка валютної ціни підтверджує це занепокоєння: середньодобовий обсяг торгів у ланцюжку Ethereum становить менше $3 млрд, газ основної мережі тривалий час утримує рівень 2 Gwei, а кількість активних адрес у березні – нижче 15 мільйонів. Зниження активності в ланцюжку було поєднано з впливом ціни монети, і щомісячний дохід валідаторів в основній мережі впав нижче $200 млн у березні. З точки зору настроїв інвесторів, нижчі можливості в ланцюжку змусили деяких інвесторів зайняти вичікувальну позицію щодо майбутнього потенціалу зростання Ethereum у короткостроковій перспективі.
Ключові ігрові вузли Ethereum: трійний каталізатор політики, технологій та капіталу
Політика: Схвалення ETF та регуляторний пісочниця
Оскільки стейкінг допоможе підвищити безпеку мережі Ethereum і при цьому принесе додатковий прибуток акціонерам, Grayscale, Fidelity та інші неодноразово пропонували зміни правил стейкінгу Ethereum ETF (стейкінг) і підписки та погашення в натуральній формі в SEC в США, але SEC відклала заявку, щоб виграти більше часу для оцінки, і ряд рішень, спочатку запланованих на середину квітня, були перенесені на початок червня цього року. Варто згадати, що в середині квітня Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу схвалила ETF ChinaAMC Ethereum Pledge, запуск якого заплановано на 15 травня.
Технічний аспект: EIP-4488 та прорив у нульових знаннях
Пропозиція EIP-4488, яка буде проголосована в травні, реконструює економічну модель зберігання даних у ланцюжку, якщо вона буде прийнята. Дані тестової мережі показують, що оновлення може знизити транзакційну вартість роллапів на 58%, що безпосередньо вигідно для протоколів деривативів (таких як GMX) та ігрових ланцюжків (таких як Immutable X). Що ще примітно, так це те, що прорив у технології «стиснення рекурсивного доказу», про який оголосила команда zkSync, як очікується, скоротить час підтвердження транзакції ZK-Rollup до менш ніж 3 секунд, і якщо він сформує синергетичний ефект з EIP-4488, це може спровокувати реконструкцію патерну Layer 2.
Капітальний аспект: вампірська атака на повторну заставу
«Революція повторного стейкінгу», ініційована EigenLayer, заблокувала понад 4,6 мільйона ETH, але ця модель передбачає «ризик подвійного стейкінгу». Якщо станеться подія «чорного лебедя» (наприклад, безпека основної мережі буде поставлена під сумнів), вона може спровокувати хвилю випуску ланцюга. Рекомендується уважно стежити за зв'язком між ставкою ETH (зараз 32,7%) і коефіцієнтом здоров'я ліквідації.
Висновок
Загалом, хоча стейкінг ETF для Ethereum може в певній мірі вплинути на постачання ETH та доходи власників, він не може безпосередньо вирішити ключові виклики, такі як екологічна конкуренція, розподіл L2 або слабкий ринковий настрій, а невизначеність щодо оновлення Pectra також створює певний тиск на ціну монет.
Історичний досвід показує, що середній цикл блокчейн-проектів від технологічного лідерства до екологічної монополії становить 4,7 року, а Ethereum вступив у свій 8-й рік розвитку. Якщо ключові технологічні прориви не будуть досягнуті до кінця 2025 року, його ринкова капіталізація (зараз становить 7,4%) може зіткнутися з ризиком продовження ерозії. Інвесторам необхідно встановити модель відстеження «технічного готівкового курсу», щоб динамічно коригувати експозицію за позицією.
Автор: Charle A., дослідник Gate.io
*Ця стаття відображає лише точку зору автора і не є торговою порадою. Інвестиції пов'язані з ризиком, приймайте рішення обережно.
*Цей матеріал є оригінальним, авторські права належать Gate.io, у разі повторного використання, будь ласка, вкажіть автора та джерело, в іншому випадку буде застосовано юридичну відповідальність.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
1 лайків
Нагородити
1
3
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LookingUpToGodForTh
· 04-30 02:50
Іконка BTC (Біткойн) спочатку в країні мала ціну 150 юанів! Потім вона зросла до 1000 юанів! Скільки людей можуть її утримати! А цього року максимальна ціна BTC становила 800 тисяч юанів за одиницю! І скільки людей можуть її утримати! Дехто говорить, що в майбутньому BTC перевищить 8 мільйонів за монету! Щодо того, чи буде це, я не знаю! Я хочу сказати, що хороші активи більшість людей не можуть утримати! Кожен актив має власну внутрішню логіку функціонування! Якщо його внутрішня логіка стабільна і не відбувається якісних змін, він продовжить рухатися в тому ж напрямку! Зараз золотий ринок у Шанхаї має саме таку ситуацію! Внутрішня логіка дуже стабільна.
Ethereum аналіз: реконструкція вартості в умовах технологічних обмежень та екологічних розривів
!
Вступ
Ефіріум (Ethereum, ETH) як друга за величиною криптовалюта у світі та піонер технології блокчейн безперечно займає провідну позицію у сфері децентралізованих фінансів (DeFi), незамінних токенів (NFT) та смарт-контрактів. Проте, станом на кінець квітня 2025 року, ціна Ефіріума утримується лише на рівні близько $1,800, а його показники в поточному бичачому ринку значно поступаються BTC та SOL. За цим млявим трендом стоять структурні протиріччя, такі як відставання технологічних оновлень, фрагментація екосистеми та постійний чистий відтік інституційних коштів.
У цій статті буде всебічно проаналізовано поточний стан та майбутні тенденції Ethereum з п'яти аспектів: ринкова продуктивність, технологічний розвиток, екосистема DeFi, ринкові настрої та прогнози цін, щоб надати інвесторам професійні висновки та інвестиційні рекомендації.
Негайно торгувати ETH:
Ринкова продуктивність Ethereum та основні суперечності: підґрунтя оцінки під тиском
Хоча ціна ETH нещодавно трохи підскочила, багато інвесторів мають спільну думку, що в цьому раунді бичачого ринку ETH значно відстало. 14 числа цього місяця курс ETH/BTC впав до 0.01924, що стало новим мінімумом з січня 2020 року. Як основний актив в попередньому бичачому ринку, ефір у цьому циклі викликав у багатьох інвесторів чимало критики. Перед обличчям сильної позиції біткойна в цьому циклі, ефір, здається, переживає розходження між ринковими настроями та технічними очікуваннями.
!
Згідно з даними Gate.io, торговий пар ETH/USDT останнім часом коливається нижче 2000 доларів США. Хоча нещодавно спостерігався незначний ріст, загальна тенденція все ще під тиском 60- і 200-денної середньої. Ця постійно слабка цінова ситуація зумовлена структурними суперечностями, викликаними технічними оновленнями та фрагментацією екосистеми, що спричинило відтік капіталу.
Відставання технологічного оновлення Ethereum: емпіричне дослідження дилеми інноваторів
Основна проблема, з якою стикається Ethereum, полягає в тому, що існує значний розрив між швидкістю його технологічної ітерації та очікуваннями ринку. Незважаючи на те, що команда Віталіка запропонувала пропозицію EIP-4488 у спробі знизити транзакційні витрати за рахунок оптимізації плати за зберігання в мережі, темпи прогресу пропозиції на рівні управління спільнотою все ще повільні. Навпаки, конкуруючі публічні мережі, такі як Solana, досягли обчислювальної потужності в десятки тисяч транзакцій в секунду, в той час як основна мережа Ethereum все ще стикається з дилемою, коли плата за газ злітає до сотень доларів в години пік. Цей технологічний розрив у генерації безпосередньо призводить до міграції високочастотних додатків, таких як DeFi та NFT, до недорогих ланцюгів.
!
Корені технологічного застою можна прослідкувати до застарілої системи управління. Фонд Ethereum, хоча і розпочав реорганізацію, проте в спільноті існують основні розбіжності щодо технологічного курсу: консерватори підкреслюють пріоритет стабільності, тоді як радикали виступають за прискорення ітерацій через жорсткі форки. Ця внутрішня боротьба проявилася в затримці оновлення Cancun — заплановану на 2024 рік схему шардінгу було відкладено до середини 2025 року через розкол в консенсусі, що ще більше підірвало довіру до ринку. Технологічні обмеження безпосередньо відображаються на ціні монет: обмінний курс ETH/BTC постійно під тиском, впав більш ніж на 60% від історичного максимуму.
Фрагментація екосистеми Ethereum: структурне зменшення здатності до захоплення вартості
Екосистема Ethereum переживає безпрецедентну кризу фрагментації. Бум рішень для масштабування рівня 2 не зміцнив позиції основної мережі, як очікувалося, але породив незалежні економіки, такі як Arbitrum і Optimism. Ці мережі L2 будують незалежну економічну модель, випускаючи нативні токени, що призводить до перехоплення вартості, яка мала б перетікати назад на ETH. Згідно з даними, частка обсягу торгів L2 перевищила 75% від загальної екосистеми Ethereum, але вартість ETH була зафіксована менш ніж у 30%.
!
Що ще гірше, послаблення контролю над екосистемою похитнуло статус Ethereum на рівні розрахунків. Розвиток крос-чейн протоколів, таких як LayerZero, дозволив передавати активи між ланцюгами, не покладаючись на перевірку основної мережі Ethereum. Якщо ця тенденція збережеться, наратив про ETH як про «глобальний розрахунковий шар» опиниться під загрозою краху. Динаміка валютної ціни підтверджує це занепокоєння: середньодобовий обсяг торгів у ланцюжку Ethereum становить менше $3 млрд, газ основної мережі тривалий час утримує рівень 2 Gwei, а кількість активних адрес у березні – нижче 15 мільйонів. Зниження активності в ланцюжку було поєднано з впливом ціни монети, і щомісячний дохід валідаторів в основній мережі впав нижче $200 млн у березні. З точки зору настроїв інвесторів, нижчі можливості в ланцюжку змусили деяких інвесторів зайняти вичікувальну позицію щодо майбутнього потенціалу зростання Ethereum у короткостроковій перспективі.
Ключові ігрові вузли Ethereum: трійний каталізатор політики, технологій та капіталу
Політика: Схвалення ETF та регуляторний пісочниця Оскільки стейкінг допоможе підвищити безпеку мережі Ethereum і при цьому принесе додатковий прибуток акціонерам, Grayscale, Fidelity та інші неодноразово пропонували зміни правил стейкінгу Ethereum ETF (стейкінг) і підписки та погашення в натуральній формі в SEC в США, але SEC відклала заявку, щоб виграти більше часу для оцінки, і ряд рішень, спочатку запланованих на середину квітня, були перенесені на початок червня цього року. Варто згадати, що в середині квітня Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу схвалила ETF ChinaAMC Ethereum Pledge, запуск якого заплановано на 15 травня.
Технічний аспект: EIP-4488 та прорив у нульових знаннях Пропозиція EIP-4488, яка буде проголосована в травні, реконструює економічну модель зберігання даних у ланцюжку, якщо вона буде прийнята. Дані тестової мережі показують, що оновлення може знизити транзакційну вартість роллапів на 58%, що безпосередньо вигідно для протоколів деривативів (таких як GMX) та ігрових ланцюжків (таких як Immutable X). Що ще примітно, так це те, що прорив у технології «стиснення рекурсивного доказу», про який оголосила команда zkSync, як очікується, скоротить час підтвердження транзакції ZK-Rollup до менш ніж 3 секунд, і якщо він сформує синергетичний ефект з EIP-4488, це може спровокувати реконструкцію патерну Layer 2.
Капітальний аспект: вампірська атака на повторну заставу «Революція повторного стейкінгу», ініційована EigenLayer, заблокувала понад 4,6 мільйона ETH, але ця модель передбачає «ризик подвійного стейкінгу». Якщо станеться подія «чорного лебедя» (наприклад, безпека основної мережі буде поставлена під сумнів), вона може спровокувати хвилю випуску ланцюга. Рекомендується уважно стежити за зв'язком між ставкою ETH (зараз 32,7%) і коефіцієнтом здоров'я ліквідації.
Висновок
Загалом, хоча стейкінг ETF для Ethereum може в певній мірі вплинути на постачання ETH та доходи власників, він не може безпосередньо вирішити ключові виклики, такі як екологічна конкуренція, розподіл L2 або слабкий ринковий настрій, а невизначеність щодо оновлення Pectra також створює певний тиск на ціну монет.
Історичний досвід показує, що середній цикл блокчейн-проектів від технологічного лідерства до екологічної монополії становить 4,7 року, а Ethereum вступив у свій 8-й рік розвитку. Якщо ключові технологічні прориви не будуть досягнуті до кінця 2025 року, його ринкова капіталізація (зараз становить 7,4%) може зіткнутися з ризиком продовження ерозії. Інвесторам необхідно встановити модель відстеження «технічного готівкового курсу», щоб динамічно коригувати експозицію за позицією.
Автор: Charle A., дослідник Gate.io *Ця стаття відображає лише точку зору автора і не є торговою порадою. Інвестиції пов'язані з ризиком, приймайте рішення обережно. *Цей матеріал є оригінальним, авторські права належать Gate.io, у разі повторного використання, будь ласка, вкажіть автора та джерело, в іншому випадку буде застосовано юридичну відповідальність.