Авантюра ФРС зі зниженням ставок: чому ринки відмовляються від політики

Федеральна резервна система готується знизити процентні ставки вперше в 2025 році, при цьому ринки оцінюють ймовірність зниження на 25 базисних пунктів на засіданні 17 вересня в 90%.

Проте, у приголомшливому протиріччі, дохідність 30-річних облігацій казначейства наближається до 5%, рівня, якого не спостерігалося з фінансової кризи 2008 року. Ця розбіжність виявляє глибшу проблему: інвестори вимагають вищих доходів для утримання державного боргу США, що сигналізує про зниження довіри до політики Федрезерву.

🔶 Ціна дефіцитних видатків

За п'ять тижнів уряд США випустив облігації на суму понад 200 мільярдів доларів, і невпинний темп випуску відштовхує інвесторів від довгострокових казначейських облігацій.

Це відображається в зростанні термінових премій — додаткового доходу, який інвестори вимагають за утримання довгострокових облігацій — які зараз наблизилися до найвищих рівнів з 2014 року.

Навіть незважаючи на те, що зниження ставок наближається, ринок облігацій ефективно посилює фінансові умови самостійно. Інвестори більше не переконані, що дії ФРС можуть контролювати витрати на запозичення в економіці, що має великий борг.

🔶 Загроза інфляції

Інфляція залишається актуальною проблемою. Основна інфляція знову перевищила 3% і зростає, швидко знижуючи купівельну спроможність. За таких темпів долар США втратить понад 25% своєї вартості в наступному десятилітті—вражаюче продовження приблизно 25% зниження купівельної спроможності з 2020 року.

Рішення ФРС пом'якшити політику в умовах прискорення інфляції ризикує запустити порочне коло: монетарне пом'якшення в парі з фіскальними надмірностями підриває довіру до ринків боргових зобов'язань США.

🔶 Уроки з-за кордону

США не є єдиними в цій дилемі. Банк Англії п'ять разів знизив процентні ставки за один рік, сподіваючись подолати економічну слабкість, проте дохідність 30-річних облігацій Великобританії зросла до 5,70% — найвищий показник за 27 років. Далеко не стимулюючи зростання, зниження ставок погіршило очікування інфляції, що ще більше підвищило дохідність.

Аналогічно, Японія зараз переживає історичний зсув. Доходність її 30-річних облігацій досягла 3,20%, що більше ніж у 30 разів вище за рівні 2019 року. Інвестори втрачають терпіння щодо агресивної монетарної політики, а ціни на золото різко зросли в ногу з цими зростаючими доходностями, надсилаючи різке попередження глобальним ринкам.

🔶 Попередження про стагфляцію

Наратив про зниження ставки Федеральної резервної системи базується на ознаках ослаблення ринку праці. Рівень безробіття серед молоді віком 16–24 років зріс до 10%, підтверджуючи побоювання щодо економічного спаду. Проте зниження ставок на тлі зростання інфляції є класичним сценарієм стагфляції — ситуацією, коли зростання сповільнюється, тоді як ціни залишаються вперто високими.

🔶 Ринки втрачають довіру

Це не лише проблема США; це глобальна боргова криза, що формується. Доходність облігацій у США, Великій Британії та Японії стрімко зростає, незважаючи на зниження процентних ставок, що відображає глибокий скептицизм щодо здатності центральних банків управляти фіскальними надмірностями.
Безперервний ріст золота є ще одним підтвердженням. Інвестори втікають до твердых активів, ставлячи ставки на те, що інфляція та дефіцитні витрати переважать зусилля монетарної політики.

Федеральна резервна система може знизити процентні ставки за два тижні, але ринки вже сигналізують про своє заперечення. Це попереджувальний знак, що ера дешевих боргів закінчилась — і США потрапляють у пастку стагфляції, якщо політики не вживуть рішучих заходів.
#Content Mining & Earn Rich Commission