Чи слід уникати акцій NVIDIA?

Основні пункти

• Можливість того, що акції NVIDIA піддадуться тиску, зростає з кількох причин.
• Проект тестування генеративного ШІ не приносить результатів, а компанії, що постачають моделі ШІ, витрачають кошти марно.
• Швидкість еволюції AI-моделей сповільнюється, і є питання щодо доцільності великих інвестицій у навчання AI.

Коли я спокійно дивлюся на ситуацію NVIDIA (NASDAQ: NVDA), яка знаходиться в центрі буму штучного інтелекту, я не можу не відчути певного занепокоєння. Звичайно, графічні процесори компанії для дата-центрів зробили можливим бум штучного інтелекту, і з моменту появи ChatGPT акції різко зросли.

Однак зараз я відчуваю, що в АІ-баблі починають з'являтися тріщини. NVIDIA все ще зростає і приносить величезні прибутки, але як довго ця ситуація триватиме? Чесно кажучи, є цілком ймовірним, що з дозріванням АІ акції NVIDIA можуть обвалитися. Давайте розглянемо причини.

1. Реальність невдачі проектів генеративного ШІ

Різні компанії різного розміру активно тестують генеративний штучний інтелект, але не досягають результатів. За недавнім звітом MIT, дивно, але 95% пілотних проектів генеративного штучного інтелекту, розпочатих компаніями, не дають позитивних результатів!

Технології штучного інтелекту не є непотрібними. Проблема полягає в тому, що компанії борються з тим, щоб пов'язати інвестиції в штучний інтелект з суттєвим збільшенням доходів або зниженням витрат. Штучний інтелект є дорогим, і якщо він не приносить результатів, стане неможливою його вартість.

Перехід від впровадження штучного інтелекту лише для того, щоб не відставати від часів, до фази, де акцент робиться на рентабельності інвестицій, може зменшити величезний попит на послуги з обробки даних за допомогою AI. Для NVIDIA з ринковою капіталізацією понад 4 трильйони доларів і історично високим коефіцієнтом P/S близько 25, якщо компанії скоротять інвестиції в AI, акції зазнають значного удару.

2. Кровотеча фінансування стартапів у сфері штучного інтелекту

Факт, що багато проектів генеративного ШІ зазнають невдачі, викликає ще більші занепокоєння, враховуючи, що такі компанії, як OpenAI, спалюють кошти з вражаючою швидкістю. Повідомляється, що OpenAI минулого року отримала 3,7 мільярда доларів доходу при збитках у 5 мільярдів доларів.

Компанії, що продають моделі ШІ, надають послуги за непідтримуваними цінами, проте компанії, які їх купують, все ще не відчувають значних переваг. Однією з причин, чому компанії, що займаються ШІ, зазнають великих збитків, є висока вартість GPU від NVIDIA. Ця ситуація не може тривати вічно.

NVIDIA наразі домінує на ринку AI-акселераторів, але конкуренти з низькими витратами наближаються до лідера ринку, і це лише питання часу, коли вони почнуть тиснути на прибутковість.

3. Можливість наближення меж моделей ШІ

Моделі ШІ все ще продовжують покращуватися, але їхнє зростання сповільнюється. Модель GPT-5 від OpenAI була рекламована генеральним директором Сэмом Альтманом як така, що надає експертні знання на рівні доктора наук, але коли вона була фактично представлена, різниця з моделями інших компаній не була значною.

Існує ще багато можливостей для застосування потужних AI-моделей у нових сферах та застосунках, але самі моделі, можливо, досягають межі своїх можливостей. Якщо це так, NVIDIA зіткнеться з серйозною проблемою.

Історія зростання NVIDIA залежить від того, чи можуть компанії виправдати зростаючі витрати на навчання AI-моделей. Якщо компанії не зможуть виправдати збільшення витрат на навчання через те, що результати не покращуються суттєво, попит на GPU NVIDIA зазнає значного удару.

Незалежно від обставин, штучний інтелект є надзвичайно корисною технологією і продовжуватиме знаходити нові сфери застосування. Проте, коли компанії борються з монетизацією своїх інвестицій у штучний інтелект, стартапи в цій галузі зазнають великих збитків, а покращення моделей штучного інтелекту сповільнюється, стає очевидною наступна реальність: можливо, епоха розквіту NVIDIA вже минула.