Що таке розрахунок чистої вартості активів на акцію? Надійність і інвестиційна стратегія

Згідно з моїм досвідом на фондовому ринку, "чиста вартість активів на акцію" часто неправильно розуміється. Серед експертів занадто багато тих, хто говорить лише з теоретичної точки зору. Коли ви насправді починаєте інвестувати, межі цього показника стають очевидними.

Що таке чиста вартість активів на акцію? Пояснення визначення

Чиста вартість активів на акцію (NAVPS) відображає чисту вартість активів, що містяться в акції, яка перебуває в обігу. Простими словами, це вартість активів компанії після сплати всіх боргів та вирахування зарплат співробітників, комунальних послуг, оренди заводів, витрат на придбання виробничого обладнання та амортизаційних витрат.

Чиста вартість активів акцій, що перебувають в обігу на ринку (тобто «чиста вартість активів акцій»), розподіляється порівну на кожну акцію, і це є чистою вартістю активів на одну акцію, яка відображає «внутрішню вартість, що міститься в одній акції, що перебуває в обігу на ринку». Як правило, чим вища чиста вартість активів на одну акцію, тим краще... але це лише частково правда.

Який метод обчислення?

Формула для розрахунку чистої вартості активів на акцію:

Чиста вартість активів на одну акцію = (Загальні активи - Загальні зобов'язання) / Кількість акцій в обігу

Або:

=(Статутний капітал + Додатковий капітал + Нерозподілений прибуток + Нерозподілений прибуток)/Кількість розподілених акцій

Наприклад, якщо загальні активи компанії становлять 2,5 мільярда тайванських доларів, загальні зобов'язання - 1 мільярд тайванських доларів, а кількість акцій в обігу - 1 мільярд акцій: Чиста вартість активів на акцію = (25-10)/10 = 1.5.

Чи добре, якщо високо? Який зв'язок з ціною акцій?

Те, що я помітив за багато років торгівлі на ринку, це те, що покладатися лише на цей показник для оцінки ризиковано. Давайте розглянемо кілька поширених запитань:

Взаємозв'язок між чистою вартістю активів та ціною акцій

Ціна акцій в основному визначається майбутніми доходами і базується на теперішній вартості майбутніх грошових потоків. З іншого боку, чиста вартість активів є лише бухгалтерською цифрою, яка показує чисту суму активів компанії, тобто розмір компанії. Це не має прямого зв'язку з ціною акцій.

Якщо компанія щороку отримує прибуток, то загальні активи також зростають, а чиста вартість активів підвищується. В протилежному випадку, якщо щорічно виникають збитки, загальні активи зменшуються, а чиста вартість активів падає.

Чиста вартість активів може зрости, але ціна акцій не обов'язково зросте

Це я бачив на ринку багато разів. Зростання чистої вартості активів може певною мірою підштовхнути ринкову ціну акцій вгору, але висока чиста вартість активів не завжди призводить до високої ринкової ціни акцій. Коливання ринкової ціни акцій пов'язане не лише з умовами ринку та галузі, але й з прибутковістю самої компанії, конкурентоспроможністю в галузі, а також очікуваннями інвесторів щодо майбутнього.

Зміни в чистій вартості активів не можуть бути використані для прямого оцінювання фінансових перспектив компанії. Зазвичай коливання чистої вартості активів викликані або змінами в управлінні компанії, або випуском нових акцій чи пропорційними дивідендами.

На основі мого досвіду, важливо визначити фактори, які впливають на чисту вартість активів при виборі акцій. Слід уникати компаній, у яких чиста вартість активів знижується через погане управління, але зміни, спричинені випуском нових акцій або розподілом акцій, не завжди є сильним обґрунтуванням для інвестиційних рішень.

Випуск нових акцій може підвищити чисту вартість активів компанії, але це не свідчить про її перспективи. Аналогічно, якщо чиста вартість активів розмивається у результаті пропорційних дивідендів, це не означає погіршення фінансового стану компанії.

Не завжди висока ціна є добрим показником, це не є критерієм для вибору інвестиційних об'єктів у галузі.

Капітальна структура в кожній галузі повинна впливати на стандарт чистої вартості акцій в цій галузі. У промисловості, сільському господарстві та інших областях, де основними джерелами доходу є земля та обладнання, чисту вартість активів слід вважати важливим показником. Однак у галузях, які залежать від нематеріальних активів, таких як сфера послуг, чиста вартість активів не є настільки важливою, і компанії, які реалізують творчість, можуть бути вартою інвестицій, навіть якщо їхня чиста вартість активів низька, якщо їхні продукти продовжують мати ринок.

Наприклад, такі компанії, як Nvidia, Netflix, Microsoft. Ці компанії мають низьку чисту вартість активів, але їхня ринкова вартість дуже висока.

Через ці перекоси, якщо ви будете дотримуватись лише думки, що чим вищий чистий актив, тим краще, ви можете пропустити багато цінних інвестиційних можливостей.

Значення чистої вартості активів

Оцінка результатів управління компанії

Чисті активи є накопиченням довгострокових результатів управління компанією і є важливою основою для підтримки ціни акцій. Чим більші чисті активи, тим багатшими є активи, які представляють акції, а також це означає, що здатність генерувати прибуток і стійкість до ризиків також є більшою.

Якщо це одна й та сама компанія і немає великих проблем з управлінням або фінансами компанії, ви можете приблизно визначити, чи є поточна ціна акцій завищеною чи заниженою, порівнявши ціни акцій та чисту вартість активів у різні періоди. Якщо ціна акцій вища за чисту вартість активів, то це завищена оцінка, а якщо навпаки, то це занижена оцінка, що вказує на більш обґрунтовану ціну.

Крім того, якщо природа компаній однакова і ціна акцій за близькими умовами, то чим більший потенціал розвитку компанії та інвестиційна вартість її акцій, тим більше це відображається на високій чистій вартості активів акцій, і ризики для інвесторів зменшуються.

Вибір акцій за коефіцієнтом ціни до чистих активів (Рекомендації по акціям Тайваню та США)

Коефіцієнт чистих активів акцій показує відношення між сумою, яку ринок готовий заплатити компанії, та чистою вартістю активів компанії, і є показником відповідності між ціною акцій та сучасною вартістю компанії.

Формула: Відношення ціни акцій до чистих активів (PBR) = Капіталізація акцій / Чиста вартість активу на одну акцію

Загалом, чим нижчий коефіцієнт ціни до чистих активів акцій, тим дешевшими є акції, і навпаки, чим вищий, тим дорожчими вони є. Але будьте обережні! Те, що щось дешеве, не означає, що це варто інвестувати. Потрібно комплексно оцінити фінансовий стан компанії, управлінські ситуації, особливості галузі та інші показники.

Цей показник зазвичай використовується для порівняння компаній в одній галузі, для порівняння інвестиційної вартості однієї і тієї ж компанії в різні моменти часу, а також для оцінки циклічних акцій або компаній з нестабільною прибутковістю.

Наприклад, якщо акція мала коефіцієнт ціни до чистих активів в діапазоні від 1,6 до 2,5, то якщо коефіцієнт падає нижче 1,6, можна зробити висновок, що ця акція є відносно недооціненою. Однак, якщо коефіцієнт постійно знижується, це викликає занепокоєння — можливо, компанія переживає занепад.

Зверніть увагу, що співвідношення ціни акцій до чистих активів компаній з різних галузей значно відрізняється. Через різну структуру продуктів їх безпосереднє порівняння неможливе. Співвідношення ціни акцій до чистих активів є ефективним лише при порівнянні в межах однієї галузі.

В індустрії показник більше підходить для циклічних акцій, які сильно залежать від цін на сировину та економічної ситуації (морський транспорт, сталеливарна промисловість, вугілля, нафта, природний газ, цемент, текстиль, будівництво, автомобільна промисловість, фінансовий сектор, страхування тощо), тобто підприємств, які можуть приносити прибуток у хороші часи, але зазнавати збитків у погані.

Підсумок

Чистий актив на акцію є одним з важливих показників оцінки інвестиційної вартості акцій і надає новий погляд на вибір акцій. Якщо правильно використовувати чистий актив на акцію, це допоможе більш точно вибрати інвестиційні об'єкти, які більше відповідають вашим інвестиційним потребам. Однак, якщо дотримуватися думки, що чим вищий чистий актив, тим краще, ви можете пропустити багато цінних інвестиційних можливостей.

Врешті-решт, те, що я навчився на ринку, це не покладатися лише на один показник. Чистий актив є зручним інструментом, але це лише частина загальної картини. Завжди важливо аналізувати з кількох ракурсів і бути чутливим до рухів ринку.